东风股份：泰康香港、深圳市铭远资产等2家机构于9月23日调研我司

2021年9月27日东风股份（601515）发布公告称：泰康香港刘勍,李睿、深圳市铭远资产韩跃峰于2021年9月23日调研我司，本次调研由汕头东风印刷股份有限公司集团副总裁、董事会秘书 秋天,汕头东风印刷股份有限公司证券事务代表 黄隆宇负责接待。

本次调研主要内容：
问题
1:请介绍一下公司2019年业绩有所下滑的原因;2019年度因公司对全资子公司广东凯文印刷有限公司及控股子公司陆良福牌彩印有限公司计提了商誉减值准备19,179.16万元,阶段性地影响了公司当期利润水平。由于公司前期已经对商誉做了充分的计提,目前预期商誉不存在继续减值的风险。公司在积极实施技改的同时努力拓展新的客户与市场,同时在下游烟草行业降本增效的背景下,公司具有的产业链优势、规模生产优势、管理协同优势等也能够更好地进行应对,推进烟标印刷业务稳步发展。问题
2:招投标政策对公司的影响;随着招标政策的不断稳定推进,烟标印刷龙头企业基于规模和产业链的优势,内部有挖掘利润的空间,能够有效应对烟标行业招投标政策的影响,在参与招投标时还是有比较大的竞争优势的。另外下游烟草行业虽然销量相对保持平稳,但通过内部结构的提升与优化,也会带动烟草产品单价的提升。烟标业务是公司的基石业务,公司通过集团采购优势降低物料成本,同时也将不断进行工艺技术整合改造,提高设备自动化和智能化水平以及生产运营效率,发挥产业链深度优势和经营规模优势有效地控制成本、质量和交期,确保烟标印刷业务的稳定发展。问题
3:请介绍一下公司烟标业务的利润率水平;公司作为烟标印刷行业的龙头企业之一,在产业链、原材料供应与议价等方面具有明显的竞争优势。烟标印刷业务毛利率在34%左右,对比其他细分行业还是比较有优势的。公司产业链比较完整,在满足自身需求的前提下,向外延伸产业结构,比如公司油墨、基膜等。公司有较强的成本、质量控制优势,能够有效掌控产品成本、保证质量和缩短交期,也进一步提升了公司产品毛利率水平。问题
4:公司药包业务的收购整合情况以及未来发展规划;公司以并购方式切入I类药包材、辅材、医疗器械行业,2019年至2021年6月公司并购了贵州千叶、重庆首键、常州华健、福鑫华康四家I类药包材企业。各个药包材企业的客户可以互相嫁接,目前覆盖中国中药、华润
三九、扬子江药业、以岭药业等重点客户,也为科兴中维的新冠疫苗产品供应铝塑组合盖类的包材。公司关注并购标的的经营规范性,并购标的以原新三板企业为主,规范性程度较好,公司也进一步强化对其内部管理,加大投资、整合的力度,制定相应的支持政策,辅助以资金支持,帮助其实现更好的发展。此外,公司还通过设立上海东峰医药包装科技有限公司,统筹管理各个药包材子公司,利用资金、管理等方面的优势为子公司的发展赋能,提升其管理水平和业务规模,各个子公司之间也会对客户做资源嫁接和导入。公司对药包子公司的要求是不能局限于服务国内药企,也要放眼外资药企,通过管理体系、GMP认证的提升,积极拓展外资药企客户。贵州千叶已经通过阿斯利康的现场审计,并通过相容性试验期,目前正准备试产。根据公司2021年半年度报告数据,公司医药包装业务实现销售收入同比增长181.41%。未来公司也将在该板块持续发力,在内生高速增长的同时,积极进行外延式并购,把医药包装板块培育成公司的支柱板块之一。问题
5:公司医药包装业务的产品利润情况以及未来规划;公司医药包装业务从目前情况看,单一产品毛利率水平最高的在35%以上,其他的产品毛利率也大概在25%以上,随着产能、产品结构和客户的进一步升级,未来有望进一步提升。公司医药包装业务板块未来将在医药包装材料、辅料、医疗设备等领域进行拓展,公司会循序渐进,之后还会考虑在行业内进一步实施并购与整合。问题
6:请介绍一下公司膜业务情况;PET基膜业务方面,2021年上半年公司基膜业务毛利率水平有一定幅度的增长。公司基膜的销售价格根据原材料价格波动、结合市场行情等因素进行了调整,有效消化了原材料成本上升带来的影响;另外,公司在重点布局差异化基膜产品,提升设备产出效率,升级调整基膜产品结构、提升产品附加值,毛利率水平预期也将得到进一步的优化。公司在常规转移基膜品种的基础上,积极开展差异化基膜品种的研发、进一步优化产品结构、提升产品附加值,同时围绕国家十四五发展规划,积极调研基膜新品种、新项目,继续扩大基膜业务的整体规模。功能膜业务方面,公司在建筑玻璃膜、汽车窗膜、汽车漆面膜的基础上,不断加强研发,提升品质,公司与长春应化所黄埔先进材料研究院共同成立高端功能薄膜联合实验室,紧密围绕终端客户功能化需求,加大功能膜新品种、新应用的研发,力争实现功能膜业务销售收入的持续增长。PVA高阻隔膜业务,借助全球降塑、循环利用的发展趋势,以及国家强有力的产业政策,公司依托涂布液技术、涂布制造工艺技术、包材结构设计能力等壁垒,积极与各软包装制造商、终端品牌商展开合作,共同推进国内外软包装单一材质化进程,目前项目建设进入最后的设备调试以及试产阶段,产品已经过客户多轮测试,性能指标优秀,订单快速放大,预计第四季度开始贡献业绩,同时公司继续加大多种阻隔技术的研究以及各种阻隔膜材的开发,进一步扩大阻隔膜的应用场景,力争成为阻隔膜细分领域的领先制造商。公司同时也是恩捷股份相关锂电池隔膜支撑保护膜、锂电池电芯外包保护膜等的供应商,这是一个相对细分的市场,而且随着合作的逐步推进、以及恩捷股份新厂区的投产,这个板块的销售收入也在逐步提升。问题
7:请介绍一下公司乳制品业务发展情况;公司在澳洲的乳制品加工厂资产正在与奥纯冠公司实施股权重组,未来重组后的主体拟于澳交所上市,对公司经营业绩是一个正向的影响,一方面能够增厚公司利润,另一方面如果成功上市预计会有良好的投资收益。问题
8:请介绍一下公司新型烟草业务发展情况;新型烟草业务主要是关注国家政策的落地,因国家尚未出台具体的监管细则,公司也在持续关注并做好一些前期的规划。目前在新型烟草业务方面,公司与顺灏股份共同投资设立了上海绿馨电子科技有限公司作为在新型烟草领域的投资平台,重点布局电子雾化烟的方向。同时,公司也成立了新型烟草事业部,不断研发、布局含HNB在内的新型烟草业务。

东风股份主营业务：包装装璜印刷品印刷(印刷经营许可证有效期限至2025年12月31日):加工、制造:印刷油墨、酵溶凹印油墨(危险化学品安全生产许可证有效期至2024年8月24日):五金交电、普通机械、针纺织品、工艺关术品、陶瓷制品的转口贸易、仓储(不含危化品,涉及行业许可证管理的,按国家有关规定办理):纸及纸制品的批发及零售(不设店铺,涉及行业许可管理的按国家规定办理);塑料制品、防伪电化铝、防伪标识的研发、生产及销售:货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外):包装印刷以及相关设备的设计、研发、开发、销售、技术成果转让:供应链管理:新材料技术推广:药品包装用材料及容器、药用辅料、医疗器械的生产、研发和销售:电于雾化设备的生产、研发和销售:植物提取物、香精、香料的生产、研发和销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

东风股份2021中报显示，公司主营收入18.62亿元，同比上升24.29%；归母净利润4.69亿元，同比上升82.5%；扣非净利润4.61亿元，同比上升83.25%；负债率28.04%，投资收益2.92亿元，财务费用339.74万元，毛利率33.57%。