【焦点】“一酱功成万股哭”！白酒板块异军突起，贵州茅台“罕见”冲击涨停板！

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9月27日，白酒股开盘直线冲高，截至收盘，板块指数大涨3.64%，其中贵州茅台盘中一度涨停，收盘涨9.5%，成交额232亿元，市值暴增2000亿元，堪称“大象起舞”。另外，五粮液、泸州老窖、金种子酒等多只个股涨停，近20只酒类个股涨幅超5%。

相关ETF亦大涨，如食品饮料ETF（515170）大涨5.56%，白酒基金LOF（161725）大涨5.98%。

然而，“一酱功成万股哭”，随着盘中茅台一度涨停，许多中小盘股开始偃旗息鼓，提前过起了“国庆长假”。两市仅861只个股上涨，近3600只个股下跌。

多重因素叠加，白酒股集体“发酒疯”

值得一提的是，上一次贵州茅台涨停是2015年4月21日，涨停价257.43元/股，当时正值牛市之中，自茅台上市以来，也仅有三次涨停，作为超级蓝筹股，茅台能逼近涨停板，实属罕见。

消息面上，9月24日，贵州茅台公告，董事会会议选举丁雄军为公司第三届董事会董事长。当日是茅台临时股东会上，丁雄军在交流环节亮出了茅台高质量发展的具体战略谋划五线发展道路，其中提到，茅台要在改革方面推进现代化管理改革、资产管理改革、营销体制和价格体系改革。

对此，酒类营销专家肖竹青表示，茅台的营销体制改革和价格体系改革，对茅台的经销商而言是“洗牌”信号，目前贵州茅台正在大力发展直营渠道，而直营渠道相比于原有的批发代理渠道，可以提高贵州茅台自身的利润率。

曾喊出贵州茅台3000元目标价的中信证券认为，此举传递出茅台着眼长远的改革决心，展现出新气象新势能，或将夯实资本市场对公司的发展信心，茅台的品牌价值和长期增长的高确定性也有望进一步得到支撑。看好公司长期投资价值。中金公司也发布最新研报，维持贵州茅台跑赢行业评级，目标价位2486元。以截至午间收盘1855元计算，较目标价有逾34%的上行空间。

另外，泸州老窖股权激励超预期，9月27日开盘快速攀升并封住涨停，报205.04元/股，带动有激励预期的其他白酒个股也跟随上涨。

消息面上，9月27日，泸州老窖发布股权激励方案。本计划拟授予的限制性股票数量不超过883.46万股，授予价格为每股92.71元。以泸州老窖9月26日收盘价186.4元/股的价格计算，这一发行价相当于打了五折。本轮股权激励涉及激励对象不超过521人，权益解锁条件包括2021、2022、2023年净资产收益率不低于22%，且不低于对标企业75分位值等等。

东莞证券9月27日发布研报称，继续维持泸州老窖推荐评级。理由主要包括：1）公司出台的限制性股票激励计划，激励范围较广；2）限制性股票激励计划目标积极，公司有望长期健康发展；3）公司作为白酒龙头企业，限制性股票激励助力公司实现业绩目标。

此外，白酒股价的爆发，或与假日效应有关。消费行业一般存在金九银十的说法，中秋国庆的到来，白酒迎消费旺季，终端动销正全面开启。

国信证券指出，今年高端白酒中秋旺季动销表现稳健。分品牌来看，茅台动销依旧旺盛，受 8 月下旬白酒座谈会的召开、茅台公司出台“稳市稳价”政策、中秋节前集中放量 8000 多吨的影响，近期批价略有回落。普五和国窖批价稳定，回款进度良好，基本完成全年任务的 90%左右，库存保持健康，动销反馈良性，整体销量预计有小幅增长。

价值回归，机构看好后市表现

实际上，白酒板块二季度开始利润就加速释放，2021年半年报统计显示，上半年白酒上市公司合计实现净利润578.66亿元，同比增长20.95%；其中二季度单季度合计实现净利润222.84亿元，同比增长26.2%，远快于一季度15.7%的增速，而通常二季度是白酒消费淡季。随着秋季糖酒会召开在即，将进一步加强市场对白酒股的三季度业绩预期。

我们在9月上旬白酒股低迷的时候，对消费及白酒板块就已经进行相关分析和报道，比如《财华聚焦|大消费能否王者归来？食品饮料何时再度“雄起”？》

关于未来白酒行情的空间，渤海证券认为，随着三季报的逐渐披露，基数扰动因素或将消除。从月度数据看，认为白酒仍运行在景气週期并且由于控价所导致的高端白酒景气週期或将延长，而大众品尽管仍然面临成本及费用的挑战，但也即将迎来业绩拐点。在细分子品类方面，仍然建议关注估值趋向于合理的高端白酒，以时间换空间，此外亦可关注市场加速扩容的次高端白酒。

招商证券也指出，白酒板块经历大幅回调后估值风险已经释放，9月以来情绪压制已经边际收窄，磨底期间逐步过去。临近年底，以茅台新帅上任释放积极沟通信号为代表的事件催化正逐步到来；企业估值进入切换区间，高端白酒拥有好的商业模式，配置性价比已经凸显；低预期是超预期的砝码，中秋在消费品大环境一般的情况下，酒水虽然谈不上非常火爆，但头部企业完成度普遍较高，三季度均有稳健甚至超预期的表现。当前位置加大推荐高端白酒(茅、泸、五)，继续推荐三季度有望超预期的次高端山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒。

值得一提的是，盘后数据显示，外资大举杀回，深股通净买入五粮液8.94亿元，净买入泸州老窖2293万元净买入顺鑫农业8588万元。而内资机构则卖出为主，一机构买入五粮液2.65亿元，一机构卖出4.02亿元；两机构卖出泸州老窖4.56亿元，另有两机构卖出顺鑫农业4702万元。

作者：飞鱼