六券商周三看好的六大板块

　　房地产行业：第二轮集中供地大降温 多地发文规范房地产市场

　　类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：陈天诚 日期：2021-09-28

　　行业追踪(2021.9.13-2021.9.19)

　　一手房：环比上升0.91%，同比下降41.45%，累计同比上升16.09%

　　二手房：环比下降19.7%，同比下降56.11%，累计同比上升3.71%

　　库存：去化周期20.7 周，环比下降15.66%

　　截止本次统计日，全国14 大城市住宅可售套数合计42.9 万套，去化周期20.7 周，环比下降15.66%，其中一线、二线城市环比增速分别-43.24%、1.24%。

　　投资建议：

　　第二轮集中供地大降温：房企资金链偏紧，五城流拍率超30%

　　克而瑞研究中心发布报告称，从已完成二轮土拍的城市表现来看，溢价率较首轮明显下降，底价成交成为二轮集中土拍的主旋律。克而瑞认为，流拍率成为二轮集中土拍的关键词。

　　多地发文规范房地产市场，三年整治行动陆续展开

　　自今年7 月 份住建部等八部门联合印发《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》(以下简称《通知》)以来，一场声势浩大的楼市三年整治行动正在全国范围内展开。从内容看房地产开发、房屋买卖、住房租赁以及物业服务是整治重点。

　　楼市“因城施策”

　　重庆发文加强房地产开发项目预售资金监管。日前重庆针对重庆房地产开发项目预售资金的监管发出通知，规定房地产开发项目预售资金首付款监管全部按照预售总额的35%核定，也调整了此前有关预售监督资金的规定。通知自印发之日实施。我们认为，供应端将持续以规范房地产市场秩序为主，需求端持续控制炒房并维持刚需购房优惠力度，“因城施策”会保持常态化。

　　地产基本面逐渐回落，土地双集中供应压缩房企毛利率但地价未明显下降，我们在年度策略中判断行业销售毛利率有望触底回升，加之目前估值低、持仓低，我们认为地产股或有估值修复的可能，我们持续看好板块。

　　持续推荐：

　　1)优质龙头：万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口；

　　2)优质成长：金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉集团、龙光集团；

　　3)优质物管：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务等；

　　4)低估价值：城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝等。

　　持续关注：

　　1)优质成长：华润置地；2)优质物管：融创服务。

　　风险提示：政策变化不及预期；房屋销售不及预期；疫情二次反弹

　　风电行业：风光深度系列报告之乘风而起 龙头强者恒强

　　类别：行业 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：邓伟/邱世梁/王华君 日期：2021-09-28

　　报告导读

　　风电行业近期利好政策频出，陆风正式进入平价时代，海风平价紧随其后。当下大型化成为产业链发展趋势，各环节龙头将持续受益。

　　投资要点

　　风电行业强势峒起，高速增长时代来临

　　碳中和成为多个国家共识，中国已承诺“双碳”目标，并出台一系列配套政策，如“大基地建设”、“两个一体化”等助力可再生能源产业发展。其中风电行业作为实现可再生能源占比目标的重要抓手，8月以来利好政策频出，我们判断风电行业已经进入高增长时期，新增装机或超预期。

　　陆风已平价上网，海风降本空间较大

　　2021年6月，发改委下发《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，明确新核准的陆风项目平价上网，海风项目将于2022年取消补贴。根据测算，我们预计“十四五”期间风电将实现年均新增装机59GW,保持高速增长态势。

　　终端运营维持高毛利，龙头企业优势显上

　　风电产业链各环节呈现出明显大型化趋势，规模化优势凸显的背景下行业集中度不断提升，龙头企业强者恒强。

　　投资策略：乘风而起，龙头强者恒强

　　(1)零部件环节，建议关注技术壁垒高筑，引领国产化替代的[新强联];规模效应明显，大产能高毛利，稳踞龙头的[日月股份]:受益机组大型化+一体化布局，叠加产能加速释放的[金霭股份];风电变流器龙头[禾望电气]等。

　　(2)整机及配套环节，建议关注受益大型化和行业高增的主机龙头[运达股份] [明阳智能] [金凤科技]等：向大型化、海风化发展的塔筒龙头[天顺风能][大金重工]:受益海风平价在即的海缆龙头[东方电缆]。

　　(3)运营商环节，行业高增+现金流、盈利能力改善，叠加“绿电”相关政策催化，运营商龙头迎来加速发展良机。

　　建议关注：[华润电力] [三峡能源] [龙源电力] [中广核新能源] [大唐新能源] [福能股份] [节能风电]等。

　　风险提示：“十四五”规划不及预期，原材料价格。上涨，市场竞争加剧，技术进步不及预期。

　　纺织服装行业：越南疫情管控影响体育龙头 Q4有望逐步恢复

　　类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：郝帅/丁凡 日期：2021-09-28

　　耐克2021 年第一财季集团营收同比增长16%，收入增长较为稳定，其中大中华区营收同增11%至19.82 亿美元。线上在数字化战略优势凸显背景下保持较好增长，营收同增29%。

　　耐克公司零售收入持续增长，线上渠道规模进一步扩大。耐克2021 年第一财季集团营收为122.5 亿美元，同比增长16%，收入增长稳健。

　　耐克公司上游供应商受疫情影响逐渐改善，长期增长逻辑不变。上游方面，耐克在华主要供应商为申洲国际和华利集团，且代工厂都位于越南。从长期来看，上游纺织行业长期增长逻辑不变。

　　8 月服装销售虽略微波动，我们依旧关注业绩恢复情况较好的标的

　　大众休闲服饰行业推荐海澜之家、森马服饰、太平鸟；

　　中高端服饰推荐比音勒芬、地素时尚，建议关注欣贺股份；

　　体育服饰推荐安踏体育、李宁、特步国际。

　　上游纺织制造方面，虽然近期东南亚疫情反复，但越南已开始计划疫情后经济复苏计划，推荐产能布局完善的制造龙头申洲国际，建议关注华利集团。

　　板块复查：

　　创业板(-4.55%)，深证成指(-3.69%)，沪深300(-3.57%)，上证综指(-2.53%)。纺织服装行业跌幅为1.46%，在申万行业中涨幅居中，纺织制造子版块跌幅为1.13%，服装家纺子版块跌幅为1.62%。

　　重点公司公告：

　　稳健医疗(300888.SZ)：关于回购股份方案的公告；稳健医疗(300888.SZ)：关于大股东减持股份计划的预披露公告；探路者(300005.SZ)：关于收购北京芯能电子科技有限公司60%股权的公告；航民股份(600987.SH)：关于持股5%以上股东减持股份计划公告

　　行业新闻：

　　瑞士运动品牌「On 昂跑」在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“ONON”，发行价为24 美元每股，开盘当日股价大涨45.83%；9 月20 日，奢侈品牌Max Mara 正式入驻天猫开设旗舰店，发售全线产品，并为消费者提供满多种福利，现已吸引逾8 万粉丝关注；9 月16 日至17 日，申洲国际集团与四川美姑县举行座谈并签订战略合作框架协议，双方就开展务实合作进行了深入交流，达成了广泛共识。

　　风险因素：疫情不确定风险，消费复苏不及预期。

　　石油加工行业：聚酯各产品价差均走弱

　　类别：行业 机构：信达证券股份有限公司 研究员：陈淑娴 日期：2021-09-28

　　原油：价格上涨。截止周末，布伦特原油价格为78.09(与上周相比，+2.75)美元/桶，WTI 原油价格为73.98(+2.01)美元/桶。

　　PX：市场震荡运行。综合来看，虽成本端支撑良好，但供需偏弱，市场震荡运行。目前，PX CFR 中国主港价格在917(+1)美元/吨，PX 与原油价差在347(-19)美元/吨，PX 与石脑油价差在181(-11)美元/吨，开工率在81.05%(+2.35pct)。

　　PTA：供需双减。PX 市场无明显支撑，成本端维持偏弱态势。供应端，周内多套PTA 装置降负或者是停车，市场整体开工下滑明显。

　　需求端，受能耗双控政策影响，江苏和浙江地区部分聚酯及终端企业继续降负减产，且在月底前难有恢复预期。目前PTA 市场供需双减，同时由于醋酸价格突破8000 元/吨，PTA 行业加工费被压缩，市场下行速度明显放缓；但需求端仍为主要利空，PTA 市场上行受限。

　　据CCFEI 数据显示，PTA 社会流通库存至255(+10.7)万吨。目前PTA 现货价格在5,120(+250)元/吨，行业单吨净利润在-98(-21)元/吨，开工率在64.90%(-7.40pct)。

　　MEG：价格上涨。日本石脑油国际价格持续上涨，乙烯国际价格稳定整理，国际油价上涨，动力煤价格宽幅上涨，原料端支撑强劲。总体来看，本周乙二醇原料偏强支撑，供应量增加，需求面偏弱。目前MEG 现货价格在5,850(+335)元/吨，华东罐区库存为48(-1)万吨，开工率为66.00%(+3.20pct)。

　　涤纶长丝：市场偏弱运行。成本端暂无利好支撑。上周周内前期正处中秋假期，长丝企业多稳盘观望，市场操盘积极性不高，市场成交氛围冷清，产销2 成左右。节后受限电影响，绍兴等地长丝减产扩大，终端纺织降负荷运行，需求端表现弱势，企业心态谨慎，市场僵持运行。

　　织布：开工率下降。近期江浙织机、加弹、印染开工下滑，传统旺季也并未有实质性的订单好转，下游坯布本周市场买气一般，坯布走货疲软，利润空间不佳，整体市场偏弱运行。江浙地区织机开机率53.10%(-15.9pct)。

　　涤纶短纤：交投冷清。原油价格上涨，PTA 与乙二醇价格震荡上涨，成本端支撑向好。目前市场观望气氛浓厚，下游纱企新单有限，多以刚需采买为主。

　　聚酯瓶片：价格上调。原料端支撑较为强势。受原油价格上涨的带动，瓶片企业报价上调，但受到需求限制，上涨幅度有限，下游对于高价货源大多抵触心理，递盘谨慎，实际成交稀少。

　　信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2021 年9 月24 日，信达大炼化指数涨幅为197.98%，石油加工行业指数跌幅为-0.82%，沪深300 指数涨幅为26.10%。

　　相关上市公司：

　　桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化( 000703.SZ ) 、荣盛石化( 002493.SZ ) 、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

　　风险因素：

　　(1)大炼化装置投产，达产进度不及预期。

　　(2)宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。

　　(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

　　(4)PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。

　　建材行业：双限范围扩大 水泥供需矛盾加剧

　　类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：李华丰 日期：2021-09-28

　　本周行业变化

　　1)水泥：本周全国水泥市场价格545.3 元/吨，环比上升7.84%，同比上升30.4%。本周全国水泥库容比44.56%，环比下降3.19 个百分点，同比下降9.25 个百分点。水泥出货率77.7%，环比下降1.93 个百分点，同比下降9.3个百分点。

　　2)玻璃：本周全国白玻均价3015 元/吨，环比下降0.3%，同比去年上涨1141 元。玻璃库存2819 万重箱，环比上升7.51%，同比下降27.92%；本周末玻璃产能利用率为73.31%，同比去年上涨4.24%。

　　本周投资策略

　　水泥板块：我们看好下半年的水泥行情，弹性品种建议关注华新、万年青，龙头建议关注海螺水泥。

　　地产产业链：建议积极布局，一线建议关注东方雨虹，二线弹性建议关注科顺股份和凯伦股份等。其他依旧看好龙头标的三棵树、坚朗五金和蒙娜丽莎。

　　玻璃：但我们认为受需求支撑，短期供需仍将表现出紧平衡的特征，价格有望高位震荡运行，中期建议关注玻璃龙头集中度提升以及深加工业务的拓展。

　　风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

　　医药生物行业：国内后疫情时代 疫苗企业价值几何？

　　类别：行业 机构：首创证券股份有限公司 研究员：李志新/周贤珮 日期：2021-09-28

　　医药周观点：国内后疫情时代，疫苗企业价值几何？

　　我国首轮新冠疫苗接种趋于尾声，全人口新冠疫苗接种完成率达到78%以上，未来的新冠疫苗的增量将在国内加强针和海外市场。

　　大品种大时代，传统疫苗品种是业绩稳健增长压舱石。

　　重点看好重磅疫苗产品+新冠疫苗：

　　智飞生物、康希诺，关注大品种上市或临床进度靠后的康泰生物、万泰生物。

　　市场回顾：

　　本周生物医药板块小幅上涨0.27%，周涨幅排全部SW 一级行业第12 位；今年以来，医药生物下降5.22%，跑赢沪深300 指数1.73 个百分点，排全部SW 一级行业第19 位。

　　细分行业方面：

　　本周医药生物细分板块涨跌互现，化学制药涨幅最大上涨2.03%，生物制品跌幅最大下跌1.35%。今年以来，化学原料药医疗服务和中药表现最优，年初至今分别上涨26.37%、12.24%和8.25%；化学制剂是表现最弱的子行业，下跌24.34%。化学制剂(-24.34%)、医药商业(-20.55%)、医疗器械(-11.16%)和生物制品(-11.06%)跑输医药生物(SW)行业指数。

　　个股表现方面：

　　个股表现来看，上周涨幅排名前五的个股为：富祥药业(28.22%)、奕瑞科技(17.53%)、宜华健康(16.15%)、ST 百花(14.53%)和万泰生物(12.78%)。

　　跌幅排名前五的个股为：太龙药业(-17.14%)、沃森生物(-9.59%)、三友医疗(-9.41%)、*ST 华塑(-9.31%)和振东制药(-8.83%)。

　　估值：本周估值呈现上升趋势，截止周五(9 月24 日)，医药生物(SW)全行业PE(TTM)34.8 倍，PB(LF)4.45 倍。

　　风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。