【一语道破】取消“二选一”对美团有何影响？

原創

10月8日，市场监管总局依法对美团“二选一”垄断案作出行政处罚决定，美团被罚超34亿！同日美团也作出回应，表示将以此为戒，依法合规经营，自觉维护公平竞争秩序，切实履行社会责任。

就在美团反垄断调查结果出炉当日，美团股价报收256港元，上涨5.2港元，涨幅约2.07%。

第一、反垄断处罚落地

早于2021年4月，市场监管总局对美团在中国境内网络餐饮外卖平台服务市场滥用市场支配地位行为立案调查。

2021年10月8日，市监总局发布美团反垄断调查的《行政处罚决定书》。市监总局在决定书中认定，美团违反了《中华人民共和国反垄断法》第十七条第一款第（四）项规定。该项规定禁止具有市场支配地位的经营者没有正当理由，对交易相对人进行排他性限制。

市场监管总局依法对美团作出行政处罚决定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金约12.89亿元，并处以其2020年中国境内销售额约1147.48亿元的3%的罚款，计约34.42亿元。

调查过程中，市场监管总局对美团的配合度和积极主动整改态度给予认可。同日，美团公告称，将以此为戒，依法合规经营，自觉维护公平竞争秩序，切实履行社会责任，更好地服从和服务于经济社会发展大局，努力为国家经济高质量发展多做贡献。

第二、股价反弹，风险释放？

东吴证券认为，本次美团罚款远低于外媒报道10亿美金预期，且低于早前阿里巴巴反垄断调查4%的处罚比例。独家合作保证金因不属于平台收入，故不能理解为罚款的一部分。随着反垄断调查结果落地，针对美团的政策风险相对告一段落，利空出尽。

光大证券认为，罚款符合预期，反垄断风险基本释放。美团本次罚款低于此前阿里巴巴处罚力度（处以2019年境内总收入4%），符合此前对美团反垄断处罚金额的判断。

反垄断调查“靴子”落地当日，二级市场美团股价依旧维持国庆长假后的上涨态势。Wind数据显示，10月8日公司股价报收256港元，上涨5.2港元，涨幅约2.07%。

资金流向方面，Wind数据显示，近7日，南向资金净买入美团48.21亿元，仅次于腾讯控股的70.72亿元，排在第二位。

目前美团市场表现低于恒生指数，今年以来股价跌超10%，随着监管处罚落地，以及当日二级市场表现，结合腾讯、阿里等科技股近期二级市场翻身表现，10月11日港股开市后美团表现成为市场关注焦点，未知此次美团是否有望走出估值底部，重回增长轨道。

第三、美团已深深融入本地生活

美团网于2010年3月在北京创立，2015年与大众点评网合并，2020年9月更名为美团，公司董事长和最终控制人为王兴。

发展十余年，公司服务现已涵盖餐饮、外卖、生鲜零售、打车、共享单车、酒店旅游、电影、休闲娱乐等200多个品类，业务覆盖全国2800个市区县。

可以说公司业务已经深入到人们生活的方方面面，无论是从消费者个人切身感受，还是从各类统计数据看，美团均已深深融入本地生活。

以刚刚过去的国庆小长假为例，无论是长途游还是本地游，甚至是露营等新兴、多样的旅游趋势，在线查目的地、门票、酒店、餐饮，甚至网上消费等都成为“一机在手，仅在掌握”的一种便捷方式，更何况还能省钱、省心。

据国家税务总局增值税发票数据显示，国庆假期全国批发零售业日均销售收入同比增长9.9%；百货商场、便利店销售收入同比分别增长12.9%和3.8%；互联网生活服务销售收入同比增长28.5%。

这其中，以美团这类本地生活服务商的贡献不可小觑。美团发布《2021年国庆黄金周消费趋势报告》显示，今年十一，省内游是人们首选的旅游过节方式，本地消费用户占比77.6%。综合美团各业务（餐饮、住宿、旅游、娱乐、出行等）的消费数据来看，今年国庆期间的总体消费额同比去年上涨29.5%，较2019年国庆同比上涨51.6%。

事实上，美团一直是本地生活服务的龙头。2018年以来，美团市场份额较为稳定，长期保持较强竞争优势。据国家市场监督管理总局《行政处罚决定书》披露数据，2018—2020年，美团网络餐饮外卖平台服务收入在中国境内主要网络餐饮外卖平台合计服务收入中，份额分别为67.3%、69.5%、70.7%。

作为中国领先的生活服务电子商务平台，2021年第二季度，美团继续展示出强劲的增长势头，收入增长77%创历史新高，由2020年同期的人民币247亿元增加至人民币438亿元。

餐饮外卖、到店、酒店及旅游保持高增长，其中，外卖收入231.3亿元，同比提升59%；到店、酒店及旅游收入86亿元，同比增长89.3%。

王兴急于追求的新业务增长曲线也取得113.6%的同比增长，至120亿元。

截至2021年第二季度，美团累计交易用户突破6.28亿人，活跃商家数目突破770万户，平均每位用户年均交易数32.8笔。

虽然二季度美团业务蒸蒸日上，但此次遭遇监管反垄断重锤，会对公司业务发展形成何种冲击？

第四、反垄断对公司业务影响几何？

在我国，外卖市场规模接近万亿，据华创证券研报，2020年我国外卖市场逆势增长达到8352亿元，同比增长28%，预计2021年将突破万亿至1.1万亿元，2025年市场规模将达到2.42万亿元。

从当前竞争格局看，根据Trustdata数据，2020年，美团占据约70%的外卖市场，饿了么占比约25%，其他平台约6%。

在饿了么奋起直追，尤其是在各大互联网巨头纷纷加码本地生活服务的大趋势下，遭遇监管处罚，对美团业务影响几何？美团还能保有领先优势吗？

东吴证券认为，取消“二选一”政策，并不实质性影响美团在外卖市场的领先优势，且不影响用户心智选择。但将为竞争对手带来明显的商户供给数量和质量的提升，也利于竞争对手改善自身的经营状况。

光大证券认为，从此次反垄断处罚看，主要集中在美团“二选一”不正当竞争上，为商家提供高ROI(投资回报率）成为核心竞争力。整改后，平台商家不再受制于“二选一”规则限制，如何维持入驻商家高粘性、维持公司广告业务变现率的关键，还在于平台能否为商家提供满意的ROI(投资回报率）。

小结

实际上，美团反垄断调查已经持续数月，期间美团也陆续对公司业务进行整顿整改。无论是近期美团二级市场表现，还是今年国庆长假期间消费数据看，监管和市场是支持美团这类平台有序健康发展的。

当前我国平台经济发展处在关键时期，通过强化反垄断监管，营造公平竞争的市场秩序至关重要。强化平台经济反垄断，是党中央、国务院从构筑国家竞争新优势的战略高度作出的战略部署，着力解决平台企业发展不规范、存在风险，发展不充分、存在短板等问题，有效防止垄断和竞争失序，促进平台经济在正常的轨道上健康发展。

撰稿：李莹