【市场观潮】官宣上调主要产品出厂价！海天味业会否引发行业新一轮提价潮？

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10月12日，海天味业（603288.SH）发布公告称，经公司研究决定，对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%至7%不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。

理由则是鉴于各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展。

10月13日，该公司的股价（以下均指前复权）在高开2.63%后遭遇回落，盘中更是一度下跌2.63%。截至收盘，海天味业最终微跌0.39%，报收113.55元/股，最新总市值为4783.38亿元。

旗下产品涨价通常被认为是利好消息，会刺激股价上涨，为何海天味业却不涨反跌？

股价累涨30%后涨价传闻成真

其实早在9月下旬，就有传闻说海天味业或针对酱油、蚝油等部分产品进行提价。

或是受此消息的刺激，该公司的股价迎来了一波明显的上涨。

9月26日，海天味业发布澄清公告称，由于今年以来各主要原材物料、运输、能源等成本持续大幅上涨，给公司的经营带来了一定的挑战，近期公司正在评估是否对产品价格进行调整，但调价计划尚未最终确定。

而在公告发布后，该公司的股价依然在上涨，截至现在已经累涨超过30%。

总的来看，在发布涨价消息后，海天味业不涨反跌在一定程度上或许也是因为此前股价大涨已经比较充分地反映了产品涨价的预期。

此次涨价更像是无奈之举

据悉，海天味业此前分别在2010年12月、2012年7-9月、2014年11月与2016年12月对公司的产品进行提价，提价周期在1-3年左右。此后由于疫情影响等因素，海天味业没有新的提价举动，直至此次。

然而，相较于需求拉动型提价而言，海天味业此次成本推动型提价更像是无奈之举。

东莞证券研报披露，与2020年初相比，大豆、豆粕、玻璃目前的价格分别增长34.32%、30.69%与64.66%，主要原材料价格均处于近五年高位水平。

此外，运输、能源、瓦楞纸等成本也在持续上涨。

成本持续上涨的结果就是海天味业的业绩承压。

数据显示，2021年上半年，该公司实现营收123.32亿元，同比增长6.36%，实现归母净利润33.53亿元，同比增长3.07%。而自2014年上市以来，海天味业的营收增速在大多数年份都要超过15%，归母净利润增速基本都在20%以上。

从单季度来看，2021年第二季度实现营收51.74亿元，同比下降9.39%，实现归母净利润13.99亿元，同比下降14.68%。

不难发现，相较于去年同期，海天味业今年上半年的业绩增速表现不佳，尤其是今年二季度的业绩增速为负数更是比较罕见的情况。

在业绩承压的情况下，海天味业的股价在今年年初达到上市以来的巅峰之后，也是迎来了漫长的下跌期。

提价对业绩的影响具有不确定性

值得一提的是，为了对冲成本上涨带来的影响，海天味业进行了提价，但是该公司也在公告中强调此次部分产品调价可能对市场销售有一定的影响，因此调价对公司未来业绩的影响具有不确定性。

之所以这样说主要有两方面的原因。

一方面，宏观消费复苏放缓，偶发疫情对餐饮造成负面影响，再加上传统渠道受小区团购等新渠道冲击，销货速度放缓，两者共同导致了大多数快消品公司2021年上半年的销售数据都比较难看，有点“卖不动”的感觉。

除了海天味业外，包括中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜在内的不少公司均是如此，今年上半年的业绩增速也都有下滑。

因此，在上述大背景下，这种成本推动型的提价策略有可能会进一步影响相关产品的销量。

另一方面，在海天味业的核心产品酱油领域，在市场定位方面，千禾味业在中国超高端酱油市场中保持较高的市场占有率，2015年至2020年占有率维持在30%左右，不过目前消费者对于超高端产品价格的接受程度不算太高。

而加加、中炬和海天则快速发展中低端产品种类，以高SKU（库存量单位）占领中低端酱油市场。

一般来说，相较于高端产品的用户而言，中低端产品的用户对于提价这件事要敏感一些。而调味品领域的竞争者不少，竞争比较激烈，替代品也多。因此，主攻中低端产品的海天味业率先提价或许也会导致一部分用户转而改用竞争对手的产品。

其实说白了涨价或许会影响销量，但是最终影响程度有多大则很难说。价格和销量又都会对公司的业绩产生影响，因此提价对业绩的影响具有不确定性。

不过，从目前的情况来看，在海天味业宣布提价后，中泰证券、东莞证券、国泰君安的研究人员均表示了对提价策略的看好，给予的最新评级均是“买入”。

海天味业引发新一轮提价潮？

值得注意的是，在多重因素的影响下，各家调味品公司在2021年都过得比较惨淡，海天味业率先涨价或许也是业内期待已久的。

方正证券在最新研报中指出，调味品提价预期催化板块情绪。去年下半年开始，调味品原材料中大豆以及包材等成本上涨明显，企业与渠道利润承压较为严重，提价呼声较多。提价对于企业来说，经销商提前限货+提价消息致终端囤货意愿增加，有助于经销商加快去库存进度。而且提价可一定程度上缓解成本压力，重新梳理渠道利润分配体系，提升渠道利润。

而行业地位高低也决定了提价权的归属，目前来说，海天味业无疑是行业内拥有强定价权的企业，其余调味品企业大多扮演跟随者的角色。

据悉，上一轮调味品普遍涨价就是由海天味业带领的。2016年12月底，海天味业对90%左右产品直接提价5%-6%，随后中炬高新在2017年3月对旗下美味鲜及厨邦产品进行整体提价，提价幅度在5%-6%，千禾味业在2017年4月对部分产品直接提价，幅度在8%-10%。

从历史来看，在海天味业宣布提价后，其余品牌会过一段时间跟进，此次是否依然会如此，还有待时间验证。