叶氏化工(00408.HK)短线跌势有望喘稳

叶氏化工(00408.HK)团为全球最大醋酸酯类溶剂生产商，同时亦产销油墨、涂料和润滑油业务。今年上半年，由于原材料价格急升，集团的营业额84.5亿元，按年增加89%，销售量上升16%至76.7万吨。期內，纯利按年上升4.1倍至3亿元，主要由于溶剂产品售价飆升，加上回顾期后集团出售叶氏化工大厦的一次性特殊收益，而录得公允值增加。

期內，溶剂的销售额按年增加106%至66.3亿元；销量增长约7万吨至61万吨。集团目前正在珠海建设新厂，预计今年第四季度建成投产，将确保现正运作的江门厂与珠海新厂无缝对接，并为华南区提供充足的产品供应。不过，今年7月以来，溶剂业务的上游材料有下跌趋势，预料将影响溶剂产品的销售单价，或对业绩带来挑战。

至于涂料业务，销售额按年增加56%至9.8亿元，惟由于各种核心原材料在2020年底开始大幅增长，成本大幅上升分部毛利率下滑至23.5%。另外，集团计划分拆油墨部份在深圳上市，洋紫荆油墨已在今年2月获深交所通知该申请已获获受理，目标今年第四季在深交所创业板上市，拟集资4亿至4.5亿元人民币；相信分拆有望进一步体现价值。

集团的借贷比率，由去年6月底的29.2%，上升22.5个百分点至51.7%，主要由于期內投资兴建溶剂新厂房，以及原材料价格急升和产品售价上升，需要更多营运资金所致。走势上，8月16日升至5.54元遇阻回落，跌穿多条主要平均线，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，短线走势料改善，可考虑4.1元吸纳，反弹阻力4.8元，不跌穿3.9元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份