【大行观察】汇丰指港股估值相对吸引 推介三大主题

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港股今年第三季度表现落后其他主要市场，季內恒指按季跌16%，恒生科指跌25%，国指跌20%。汇丰环研指出，尽管一些行业基本面有所改善，部分股份估值的吸引力，近期升市可能反应过度，但中港金融、內地公用事业及香港地产板块仍有上升空间。

汇丰于上周三曾发表亚股季度报告，当时大削恒指今年底目标价，由原先估计30130点，降至25200点，削幅达一成六，为今年第二度调低恒指目标价。奇怪的是，该行维持港股“增持”评级，并给予恒指明年底目标价27010点。

季度报告中，除恒指外，汇丰同时下调富时香港指数及国指今年底的目标价。富时香港指数目标由原来1260点降至1090点；国指则由11050点降至8860点。汇丰补信，随着更广泛的经济复甦、更多利好金融业的政策推出，有助带动企业盈利增长。

今次汇丰再就港股发布策略报告，重点推介中港金融、內地公用事业及香港地产股三大板块。

汇丰港股策略报告指，恒指市盈率倍数由6月底的13.8倍收缩至11.3倍（10月12日），9月底恒⽣沪深港通AH股溢价指数报143，上试五年新高，反映港股估值相对吸引。根据该行追踪的香港11个重点行业中，金融和公用事业两大板块表现最佳，两者行业基本面都有改善，9月消费品行业派息率预测遭下跌四成，所面临风险非常大，同月內房企业派息率预测则下调四成三。

该行推荐交行(03328.HK)、中银(02388.HK)、华润电力（00836.HK）、中广核（01816.HK）、北京京能（00579.HK）、香港置地（HKL SP）和太古物业（01972.HK），分別予交行目标价6.2元、中银27.8元、润电24.1元、中广核3元、北京京能3.2元、置地6美元及太古物业27.4元。

过去数周，受监管不确定性的不利影响，令港股表现相对落后，但因为金融及公用行业的监管严格，两者股份防守性较强。滙丰指出，中国持续开放金融市场，香港作为中国大陆和全球市场的枢纽中心地位进一步巩固，本港金融机构及商厦市道将受惠，将金融及公用两主要行业在亚太区环节的评级由“中性”上调至“增持”。

汇丰指出，考虑到能源危机可能出现，将为部分通过加速绿色转型的內地电力股带来机遇，近期有关板块的盈测目标获市场上调，反映公司基本面及盈利能力改善。

內地金融板块方面，汇丰认为，內银股除了稳定派息外，面对內房贷款的风险仍是可控，该行追踪的內地银行上半年房地产贷款较去年底增长介乎1.8至7.8%，速度低于上半年总贷款介乎4.6至9%增幅。此外，中国人民银行近期通过改善银行间流动性，加速抵押贷款发放，以及对中国恒大（03333.HK）的授信，降低近期风险外溢蔓延。

汇丰指出，近期香港金融板块可能受一系列新金融产品的青睞，包括港股通（9月24日）、今日于联交所挂牌（18日）的A股期货和跨境理财通管理连接（第4季度），这些产品上线有助于中港两地资金的双向流动，壮大本港重要的离岸人民币资金池。另该行房地产分析师预计，有关产品将推动更有活力的金融活动，这可能会导致更强劲的租赁香港甲级写字楼需求。

中电稍后会与政府商讨明年电费安排 会加价吗？

中电企业发展总裁庄伟茵表示，国际燃料市场价格波动，近两个月燃料调整费有上调压力。中电稍后会与政府商讨明年电费安排，是否需要加价，会在适当时间公布。

环境局局长黄锦星指出，近年全球各地能源价格均有上调压力，目前本港在平衡供电稳定、安全、环保及合理价格上已做得不错，但长远挑战很大。政府已推出电费紓缓计划，目前每户每个月平均有50元电费补贴，助市民减轻负担。

此外，中电推出“爱跳舞” 活动鼓励市民跳舞．慳电．帮人；而中电将按活动期间参与人士的跳舞次数，透过中电全心传电计划为有需要人士提供电费资助。中电爱跳舞所有活动的参加者每完成一次舞蹈，中华电力便会捐出五度电，透
过中电全心传电计划为有需要人士提供电费资助，总额最高达至 200 万港元。

文：小平