大比例超配地产股埋下祸端，景顺长城韩文强年内业绩全面失守

来源：壹财信

作者：苏向前

上周基金三季报披露结束，整体内地权益类基金经理配置的重点仍然在新能源和资源类板块上，坚守白酒医药的基金经理也不在少数。虽然低估价值风格有所抬头，但是将金融和地产作为重仓重点的基金经理还是相对少数。

特别是地产股，《壹财信》发现很少有基金经理将它作为最主要的重仓行业，原因不外乎行业经历了多重利空的侵扰，一直在低谷徘徊无法崛起，最新的消息是房产税试点有可能扩大。不过，景顺长城的基金经理韩文强却对地产股非常看好，三季报仍然高比例配置大量地产公司。

所管两只基金业绩惨淡

重仓地产股成首要原因

从公司的网站资料可见，韩文强目前担任基金经理刚满两年时间，当前是公司的股票投资部投资副总监，但是他管理的产品却有些让人感到诧异。从产品的类型上看，分别涉及了灵活混基、偏股混基、偏债混基和平衡混基，不过他管理的平衡型混基仅仅115天就清盘了。

目前，韩文强正在管理的基金产品包括了景顺长城中国回报、景顺长城资源垄断和景顺长城安鑫回报，从今年以来的业绩表现来看，这几只基金到目前均是亏损的状态，不考虑偏债混基安鑫回报的话，另外的两只基金亏损都接近10%一线。

以他管理时间更长的景顺长城中国回报灵活配置为例，2020年全年的净值增长率大约为43.6%，这一成绩还能排在同类基金的中等水平上。但是2021年到目前，这只基金所实现的净值增长率大约为-8.93%，同类的排名大幅度滑落至大约后100位。同时，该基金的产品规模也较二季度末出现一定的回落。

基金三季报也揭示了韩文强的调仓思路，他继续保持了上一季度重仓地产股的投资思路，三季度仍然在十大重仓中配置了6只地产股，它们分别是保利发展、金地集团、万科A、金科股份、新城控股和华侨城，从只数上来看，其与二季度末的重仓完全数量一样。再从这6只股票的持股数量来看，《壹财信》发现只有华侨城和金科股份有所变化，两只重仓股都均上一季度持股增加。9月30日，基金的十大重仓股中，地产股一举包揽了前五位。

但是二级市场很明显对地产股并不感冒，就这6只地产股今年以来的表现看，到目前只有新城控股勉强实现了年内上涨，另外五只下跌的地产股中，万科和金科都已经下跌超过了30%。从龙头万科的三季报来看，2021年前三季度，公司实现营业收入2714.86亿元，同比增长12.42%；归母净利润166.89亿元，同比下降15.98%。销售方面，第三季度万科房地产开发业务实现合同销售面积754.7万平方米，合同销售金额1246.8亿元，同比分别下降36.5%和27.6%。

对于地产股，基金经理韩文强依然表示出足够的信心：“进入四季度，我们持有的以地产为主的仓位，将迎来估值修复的催化剂。我们的坚守终将获得收获。”

剩余重仓标的银行+消费

坚守低估值或继续苦熬

从两只基金剩余的四个重仓股席位来看，《壹财信》发现均是相同的四只股票：平安银行、杭州银行、三七互娱、周大生，也就是银行和消费中的公司。

逐一看这几家公司，《壹财信》发现韩文强连续重仓时间最长的是三七互娱，这家主营是游戏的公司并非今年二级市场的风格，但是基金经理恰好是从今年一季度开始连续重仓，目前已经保持了三个季度。虽然该股在近三个月有所起色，但是整体还是没有收复上半年的失地，目前年内股价下跌超过20%。从上市公司的业绩来看，它的前三季度净利减少了23.85%。

金银珠宝首饰类公司周大生是其从二季度开始重仓的,6月30日时韩文强持有311.71万股，9月30日时持仓量增加到516.32万股，占比也从3.54%翻倍提升到7%，不过今年整体表现无甚亮点的该股，最近三个月也不过是微涨了大约2个点。

不过该股的业绩还算是给力，周大生10月28日晚间发布三季度业绩公告称，2021年前三季度营收约64.73亿元，同比增加93.3%；净利润盈利约10.06亿元，同比增加41.2%；基本每股收益盈利0.92元，同比增加39.39%。

最后再看两只银行股杭州银行和平安银行，这里面杭州银行是第一次被基金经理重仓，平安银行在去年四季度和今年一季度曾被重仓，但是二季度又退出了前十的行列。但是银行股整体的走势与地产股类似，基本也不失机构用来做进攻的品种，这两只银行股目前年内基本零涨幅。

当一直崇尚低估价值的丘栋荣都在近两个季度先买半导体后挖煤时，一根筋似追金融地产的韩文强还能坚持多久呢？还要指出一点，韩文强不仅对行业的选择存在失误，他对大势的看法也常常看走眼，比如去年他就曾预判市场可能会从“结构成长行情”过渡到“高低估值收敛行情”，实际情况截然相反。

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