股價大漲逾7%！玲珑輪胎第三季度淨利潤同比下降近8成

原創

11月2日，繼昨日放量漲停後，玲珑輪胎延續漲勢，再度高走。截至發稿，玲珑輪胎漲超7%，收報41.55元/股，總市值達570.7億元。

事實上，自年初以來，玲珑輪胎股價便是「節節攀高」，曾一度漲至高位57.89元/股，創下歷史新高，年内最高漲幅近70%。然而，若拉長時間軸看，自2019年開始，公司股價一直處於上行周期，近2年股價已翻倍。

二級市場交投活躍，公司經營業績卻略顯慘淡。近日，玲珑輪胎發佈的三季報顯示，公司主營收入143.15億元，同比上升8.07%；歸母淨利潤9.29億元，同比下降41.91%；其中第三季度，公司單季度主營收入42.77億元，同比下降14.52%；單季度歸母淨利潤1.55億元，同比下降77.96%。

對比前兩個季度數據，公司第三季度盈利跌至年内低點。財報顯示，玲珑輪胎Q1至Q3單季度淨利潤分别為4.95億元、2.79億元和1.55億元，Q3淨利持續下滑，並較上年同期盈利（7.02億元）縮水5.47億元。

那麽，到底是什麽原因造成公司業績下滑的呢？

原料價格上漲！

公開資料顯示，玲珑輪胎是一家集輪胎的設計、開發、制造與銷售為一體的技術型輪胎生產企業，主要產品分為乘用及輕卡子午線輪胎、卡客車子午線輪胎和非公路輪胎，廣泛應用於乘用車、商用車以及工程機械車輛等。

2020年公司半鋼子午線輪胎規模居國内第一，全鋼子午線輪胎規模居國内第二。

從行業角度看，受原材料價格高位疊加海運暴漲，「雙反」高徵稅壓縮中國輪企盈利空間，多種不利因素下輪胎行業景氣度處於底部。

而對於國内輪胎行業龍頭玲珑輪胎的影響亦是如此，公司表示主要係原材料價格上漲，導致現金流出增加，主營毛利等同比減少。

據悉，輪胎行業上遊原材料包括橡膠、炭黑、鋼絲、簾佈等，成本佔比超過了70%，尤其是天然橡膠佔比約31%左右，是最主要的原材料。

然而，自2020年9月以來，上遊原料價格便持續高走，至今年三季度，天然橡膠、合成橡膠、炭黑價格均同比上漲16.17%、27.64%、65.88%。

公司表示受天然膠、合成膠等主要原材料價格波動等影響，公司第三季度天然橡膠、合成膠、炭黑、鋼絲簾線、簾子佈五項主要原材料綜合採購成本環比2021年第二季度降低0.05%，同比2020年第三季度增長24.77%。

原材料成本上漲對公司輪胎毛利率造成壓力。當前，公司採用給主機廠配套的直接銷售和與經銷商簽訂代理服務合同的間接銷售的兩種銷售模式。

在零售端，公司通過及時調價，一定程度的傳導成本壓力；在配套端，由於公司配套絕對量很大且佔比較大，對主機廠輪胎價格傳導會存在一定滞後性，因此，原材料成本上漲給公司業績帶來較大壓力。

消費需求端，輪胎的下遊應用主要為汽車，還有少量用於工程機械和航空用胎等。國内市場方面，自2021Q2開始，我國卡客車銷量持續下滑，其中Q3商用車銷量為87.56萬輛，同比-35.40%，環比-40.66%；貨車銷量76.12萬輛，同比-38.85%，環比-42.76%。

海外市場方面，在歐美「雙反」高徵稅及海運運費持續上升衝擊下，公司產品出口受阻。

因此，整體影響下需求疲軟，公司全鋼胎銷量下滑明顯。經營數據顯示，2021年第三季度公司輪胎產量為1609.92萬條，銷量達1540.89萬條，同比降低11.64%，銷售收入同比降低14.46%。

國内七大生產基地佈局落成

公司面臨業績下滑等多重困難險阻，但玲珑輪胎仍選擇迎難而上，長遠佈局。

2021年6月9日，玲珑輪胎公告中長期發展戰略規劃綱要修訂版顯示，公司擬將「6+6」發展戰略調整為「7+5」發展戰略，即中國七個生產基地，國外五個生產基地，到2030年產銷量突破1.6億條，產能規模擠入世界前五。

值得一提的是，中國輪胎還不足百年歷史，而中國輪胎前三強之一的玲珑輪胎，在世界輪胎同行中位居前二十強。

據悉，截至2021年10月，國内7大生產基地佈局落成。7個生產基地分别為招遠、德州、柳州、荊門、長春，銅川，合肥，在海外則擁有泰國、塞爾維亞（在建）兩個生產基地。2021 年公司加快塞爾維亞工廠建設，預計年底會有產能釋放。

10月25日，玲珑輪胎斥資52.08億元投建的年產1460萬套超高性能自愈合及智能子午線輪胎項目首次環境影響評價信息公示，項目建成後，年可實現1200萬套乘用及輕卡子午線輪胎和260萬套卡客車子午線輪胎。

隨著產能的逐漸釋放，公司的在銷售零售端及配套端集中發力佈局。

零售端，公司在全球擁有營銷網點近十萬家，其中品牌店數量7000多家，擁有700多家一級經銷商，市場遍及歐洲、中東、美洲、亞太、非洲等全球173個國家。新零售方面，公司注冊店鋪超2.5萬家，目標佈局6萬家，並且新零售的中高端產品佔比不斷提升。

配套端，2021年9月，玲珑輪胎第一批配套廣汽本田的產品順利裝配上線，是玲珑輪胎在全球配套市場中的又一次里程碑式的突破。目前，公司向全球60多家汽車廠100多個生產基地提供配套服務，進入全球10大車企其中7家的配套體係，實現了對德係、歐係、美係、日係等全球重點車係的配套。新能源車配套持續突破，前三季度新能源汽車輪胎發貨同比增長200%以上。