股价大涨逾7%！玲珑轮胎第三季度净利润同比下降近8成

原創

11月2日，继昨日放量涨停后，玲珑轮胎延续涨势，再度高走。截至发稿，玲珑轮胎涨超7%，收报41.55元/股，总市值达570.7亿元。

事实上，自年初以来，玲珑轮胎股价便是“节节攀高”，曾一度涨至高位57.89元/股，创下历史新高，年内最高涨幅近70%。然而，若拉长时间轴看，自2019年开始，公司股价一直处于上行周期，近2年股价已翻倍。

二级市场交投活跃，公司经营业绩却略显惨淡。近日，玲珑轮胎发布的三季报显示，公司主营收入143.15亿元，同比上升8.07%；归母净利润9.29亿元，同比下降41.91%；其中第三季度，公司单季度主营收入42.77亿元，同比下降14.52%；单季度归母净利润1.55亿元，同比下降77.96%。

对比前两个季度数据，公司第三季度盈利跌至年内低点。财报显示，玲珑轮胎Q1至Q3单季度净利润分别为4.95亿元、2.79亿元和1.55亿元，Q3净利持续下滑，并较上年同期盈利（7.02亿元）缩水5.47亿元。

那么，到底是什么原因造成公司业绩下滑的呢？

原料价格上涨！

公开资料显示，玲珑轮胎是一家集轮胎的设计、开发、制造与销售为一体的技术型轮胎生产企业，主要产品分为乘用及轻卡子午线轮胎、卡客车子午线轮胎和非公路轮胎，广泛应用于乘用车、商用车以及工程机械车辆等。

2020年公司半钢子午线轮胎规模居国内第一，全钢子午线轮胎规模居国内第二。

从行业角度看，受原材料价格高位叠加海运暴涨，“双反”高征税压缩中国轮企盈利空间，多种不利因素下轮胎行业景气度处于底部。

而对于国内轮胎行业龙头玲珑轮胎的影响亦是如此，公司表示主要系原材料价格上涨，导致现金流出增加，主营毛利等同比减少。

据悉，轮胎行业上游原材料包括橡胶、炭黑、钢丝、帘布等，成本占比超过了70%，尤其是天然橡胶占比约31%左右，是最主要的原材料。

然而，自2020年9月以来，上游原料价格便持续高走，至今年三季度，天然橡胶、合成橡胶、炭黑价格均同比上涨16.17%、27.64%、65.88%。

公司表示受天然胶、合成胶等主要原材料价格波动等影响，公司第三季度天然橡胶、合成胶、炭黑、钢丝帘线、帘子布五项主要原材料综合采购成本环比2021年第二季度降低0.05%，同比2020年第三季度增长24.77%。

原材料成本上涨对公司轮胎毛利率造成压力。当前，公司采用给主机厂配套的直接销售和与经销商签订代理服务合同的间接销售的两种销售模式。

在零售端，公司通过及时调价，一定程度的传导成本压力；在配套端，由于公司配套绝对量很大且占比较大，对主机厂轮胎价格传导会存在一定滞后性，因此，原材料成本上涨给公司业绩带来较大压力。

消费需求端，轮胎的下游应用主要为汽车，还有少量用于工程机械和航空用胎等。国内市场方面，自2021Q2开始，我国卡客车销量持续下滑，其中Q3商用车销量为87.56万辆，同比-35.40%，环比-40.66%；货车销量76.12万辆，同比-38.85%，环比-42.76%。

海外市场方面，在欧美“双反”高征税及海运运费持续上升冲击下，公司产品出口受阻。

因此，整体影响下需求疲软，公司全钢胎销量下滑明显。经营数据显示，2021年第三季度公司轮胎产量为1609.92万条，销量达1540.89万条，同比降低11.64%，销售收入同比降低14.46%。

国内七大生产基地布局落成

公司面临业绩下滑等多重困难险阻，但玲珑轮胎仍选择迎难而上，长远布局。

2021年6月9日，玲珑轮胎公告中长期发展战略规划纲要修订版显示，公司拟将“6+6”发展战略调整为“7+5”发展战略，即中国七个生产基地，国外五个生产基地，到2030年产销量突破1.6亿条，产能规模挤入世界前五。

值得一提的是，中国轮胎还不足百年历史，而中国轮胎前三强之一的玲珑轮胎，在世界轮胎同行中位居前二十强。

据悉，截至2021年10月，国内7大生产基地布局落成。7个生产基地分别为招远、德州、柳州、荆门、长春，铜川，合肥，在海外则拥有泰国、塞尔维亚（在建）两个生产基地。2021 年公司加快塞尔维亚工厂建设，预计年底会有产能释放。

10月25日，玲珑轮胎斥资52.08亿元投建的年产1460万套超高性能自愈合及智能子午线轮胎项目首次环境影响评价信息公示，项目建成后，年可实现1200万套乘用及轻卡子午线轮胎和260万套卡客车子午线轮胎。

随着产能的逐渐释放，公司的在销售零售端及配套端集中发力布局。

零售端，公司在全球拥有营销网点近十万家，其中品牌店数量7000多家，拥有700多家一级经销商，市场遍及欧洲、中东、美洲、亚太、非洲等全球173个国家。新零售方面，公司注册店铺超2.5万家，目标布局6万家，并且新零售的中高端产品占比不断提升。

配套端，2021年9月，玲珑轮胎第一批配套广汽本田的产品顺利装配上线，是玲珑轮胎在全球配套市场中的又一次里程碑式的突破。目前，公司向全球60多家汽车厂100多个生产基地提供配套服务，进入全球10大车企其中7家的配套体系，实现了对德系、欧系、美系、日系等全球重点车系的配套。新能源车配套持续突破，前三季度新能源汽车轮胎发货同比增长200%以上。