【大行观察】英国不加息 债市大兜乱 汇控躺着也中鎗

英伦银行11月4日爆冷地将息口维持在0.1%水平，不但捣乱全球债价，先前为加息做好英债部署的基金经理被剎个措手不及，英债仓位迅即被斩，并连累英国业务比重大的上市金融机构遭到洗仓，连日积极回购股票的汇丰控股(00005.HK)，亦因央行对利率政策的出尔反尔而躺着也中鎗，甫开市股价即泻5%，渣打(02888.HK)亦跌4%。

英伦银行行长贝利(Andrew Bailey)在两周前仍信誓旦旦警告，央行将要采取行动，外界原预期英伦银行宣布加息，成为首个加息的G7国家，面对持续高企的通胀预期，而MPC一些主要成员早前已表达“收水”的意愿，令市场已充份反映收紧银根的影响。

不过，英国不加息的决定令市场跌至一地眼镜碎。原本憧憬滙控短期净利息收入可受惠英国加息的愿景落空。在英伦银行议息前便有部分资金不再押重注于加息决定，但这部分审慎的基金大户毕竟占少数。

英伦银行议息声明內指出，货币政策委员会(MPC)內投票委员以“7比2”决定不加息，“6比3”支持将量宽资产的购买目标维持在8,950亿欧元。

英伦银行在议息声明强调，随着隔离政策结束，市场开始对增长动力放缓及供应链失衡感到担忧，希望未来数月见到更多经济放缓及隔离措施结束后的劳工市场数据后再作决定，而下次12月英伦银行议息会召开，届时有关数据将可供参考，又指当委员会对经济预测趋愈明朗化，未来数月加息将是板上钉钉。英伦银行行长贝利在记者会更指11月议息会决定支持及反对加息的阵营非常接近。

英伦银行下调未来12个月通胀预测，由3.2%降至3.1%。受天然气价格上升影响，英国上月通胀大约在4%，该行预期11月通胀将升至4.5%，整个冬天亦维持在此水平，预计明年4月通胀见顶，大约为5%。

高盛报告指，英伦银行于8月时曾预测通胀将升至1.95%见顶回落，但目前通胀水平已高于当时预测，同时，央行将8月对今年经济增长8.5%的预测下调至6.7%，对部分未达标的经济预测亦推迟数季才达标，当中包括委员会预计至2024底GDP水准仅较8月份的预测低1%，又强调能源价格将是未来影响通胀前景最关键的因素。

事实上，MPC对其增长预测大幅下调，反映其对经济前景的审慎态度，今年GDP增速从7.25%下调至7%，明年增速从6%下调至5%，2023年增速维持在1.5%不变。相对于8月份，MPC曾提到，面对近期供应链中断和能源价格上涨带来的不利因素，英伦银行仍会坚定地执行利率市场路径大相径庭。

英国不加息的决定对滙控股价短线造成一定影响，集团财务总监邵伟信早前于季绩后记者会表示，英港的净利息收入都受两地利率政策所左右。他称若未来英国利率每上调0.25厘，将推动滙控收入回升5亿美元(约39亿港元)，暂时估计至明年底前英国最多加息三次。

目前港英两地是滙控的盈利重镇，汇控英国银行的第三季税前利润按年增长逾一倍，至14.9亿美元，相比下，中国(除香港外)业务的税前利润按年增长45%，至7.49亿美元。

文：小平