大手笔投资60亿元！特变电工（600089.SH）布局工业硅，发力新能源！

原創

11月4日，特变电工（600089.SH）发布公告称，拟在内蒙古达茂旗投资建设年产40万吨高纯工业硅和500万千瓦新能源项目，其中40万吨高纯工业硅预计投资60亿元。

受消息提振，11月5日，公司股价小幅高开约2.5%。自6月末以来，特变电工股价持续攀升，截至目前总体涨幅137%，市值893.9亿元。

布局工业硅，上下游协同发展

特变电工与内蒙古包头市达茂联合旗（以下简称达茂旗）人民政府签署了《投资合作框架协议书》，根据协议，高纯工业硅项目分两期建设，其中一期20万吨/年高纯工业硅项目拟投资30亿元，在取得项目用地、相关建设审批手续，具备开工条件后1个月内正式开工建设，预计开工后12个月内建成投产。二期20万吨/年高纯工业硅项目将根据市场、政策等情况推进。

此外，500万千瓦新能源项目将根据包头市“十四五”新能源开发建设规划和电网接入消纳的情况及能源主管部门各类型新能源申报政策要求，积极参与申报并及时开发建设。

达茂旗人民政府在项目用地、用水、用电、人才引进、项目前期手续办理等方面给予大力支持及相关优惠。

特变电工表示，此次签约是为积极响应国家“2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和”的号召，充分发挥包头市人才、风光资源、产业链及区位等优势。

公开资料显示，特变电工主营业务为多晶硅生产、变压器及能源电站建设等，此前并未从事过工业硅的生产，不过工业硅乃是多晶硅的主要原料，本次布局是公司向上游延伸，有利于增强上下游的产业协同效应。

特变电工亦表示，本次签约的核心就是为了保障公司多晶硅供应链安全，此前公司已计划扩建多晶硅产能。

值得一提的是，11月2日，特变电工曾披露出资3亿元入资华电资本，占其增资后注册资本约1.6%，抱上央企的大腿。近期公司资本动作频频，俨然准备踏上新的征程。

受益硅料景气度，营收利润高增长

特变电工业务分两大部分，一部分和新能源、光伏相关，主要负责多晶硅，逆变器的生产和销售；另一部分和特高压相关，主要包括变压器、电线电缆及其他输变电产品的研发、生产和销售。

梳理下公司业绩，特变电工三季报显示，今年1-9月，公司实现主营收入391.68亿元，同比上升32.65%；净利润51.91亿元，同比上升233.67%；扣非净利润39.73亿元，同比上升246.06%。

单看第三季度，公司实现主营收入166.37亿元，同比上升44.34%；净利润20.85亿元，同比上升227.92%；扣非净利润20.23亿元，同比上升482.82%。

关于三季度业绩增长主要原因，特变电工在互动平台上回应，其中重点提到了——“多晶硅价格上涨及销量增加”。

先看价格方面，根据硅业分会公布的硅料价格，从2021年年初至今，在光伏下游需求爆发的预期之下，硅料供需紧缺，价格涨势不止，总体涨幅已超过170%。

对于后市走势，光大证券研报预计，硅料供需偏紧将持续至 2022年上半年，价格下跌成趋势仅是节奏问题，但2022下半年供需仍有望维持偏紧为硅料价格起到一定支撑。

再来看产能方面，11月5日特变电工在投资者互动平台表示，新特能源新疆多晶硅生产线设计产能为6.6万吨/年，2021年前三季度实现产量约5.6万吨。目前正在对现有新疆多晶硅生产线进行技术改造，技改项目预计明年上半年投产，技改完成后新特能源新疆多晶硅产能将达到10万吨/年。新特能源在内蒙古包头市土默特右旗投资10万吨多晶硅项目正在按计划建设，预计2022年下半年建成投产。

这里提到新特能源这家公司，这其实是特变电工的控股子公司，占比约66%。新特能源（01799.HK）在港股市场上市，是国内多晶硅行业领军企业之一，2021年以来股价涨幅超79%，目前市值为283亿港元。

总的来说，从产能以及产品价格两方面，可以看出，目前特变电工作为国内多晶硅的龙头企业之一，正充分受益于本轮光伏行业的高景气度，业绩增长也就不意外了。

此外，公司的硅料相对行业其他公司而言，具备一定的成本优势，原因有三：

（1）公司产能均位于新疆低电价地区，且公司拥有自备电厂（装机 2×350MW）可以与多晶硅生产配套，可以满足公司约 80%的多晶硅生产用电，用电成本约 2毛/度；

（2）公司发展过程中规模扩张较为稳健，这也带来了单体规模扩大及单位投资降低后所带来的折旧及投资优势；

（3）公司通过科学性、精细化管理理念，使生产效率达到较高水平。

在国内多晶硅的生产成本中，能源和原材料占了大部分，其次是折旧，因此降低生产的综合能耗与折旧成为特变电工的硅料生产成本较低的关键因素。

结语——

特变电工是能源领域的老牌企业，不光是电站的建设运营，还有逆变器、多晶硅的相继布局，都说明公司的战略眼光，本次豪掷60亿元，进军上游的高纯多晶硅市场，进一步打造自身完整的供应链，尤其是目前的“能耗双控”的大背景下，更容易发挥协同效应，构建公司的核心竞争力。

截至目前，特变电工90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.25元，当前股价为23.61元，距离上述目标价仍有一定的上行空间。