大基金持仓|“芯”故事前景广阔！三季度业绩大增，景嘉微“不蹭”元宇宙概念！

原創

最近一段时间，A股市场上刮起了一场“元宇宙旋风”，不少沾边的个股纷纷迎风起舞，大涨特涨。主打GPU的景嘉微（300474.SZ）也被一些人认为是元宇宙概念股，其股价也在近日涨停，创下上市以来的新高。

值得一提的是，在此之前，该公司的股价（以下均指前复权）就已经在持续上涨，今年年初至今，累计涨幅已超过152%。

景嘉微的股价何以能长期上涨？该公司和元宇宙又有什么关系？

GPU业务坐稳“第二把交椅”

景嘉微成立于2006年，上市于2016年。在公司成立之初，了解到国外机载航电系统主要应用ATI（2006年被AMD收购）的M9芯片，景嘉微决定自主研发嵌入式操作系统下M9芯片驱动程序，并于2007研发成功。随后，该公司又解决了嵌入式操作系统下的3D图形处理难题，具备了从底层驾驭图形显控产品的能力。截至2020年，该公司图形显控模块在国内机载航电系统图形显控领域占据大部分市场，并逐步向舰载市场拓展。

而在掌握图形显控模块技术后，景嘉微开始自主研发军用GPU（图形处理芯片，是图形显控模块最核心的信息处理部件），打造具有“中国芯”的图形显控产品。2014年，景嘉微成功研发国内首款高性能GPU芯片JM5400，实现了军用GPU国产化。随后，景嘉微开始研发第二代GPU，并于2018年研发成功JM7200，进入商用市场，具备了一般PC通用功能。JM7200系列芯片2020年已经获得党政信创市场认可。2021年，景嘉微的最新一代9系GPU芯片，目标民用市场，具备高性能计算能力，已完成流片、封装。

目前，该上市公司主要从事高可靠军用电子产品的研发、生产和销售，主要有图形显控模块、小型化专用雷达和芯片三大业务，其中芯片业务除了上述的GPU外，在消费类芯片领域，景嘉微还成功开发了通用MCU芯片、音频芯片等通用芯片，广泛应用于物联网领域。

数据显示，在2021年之前，图形显控领域产品是公司收入占比最高的业务，长期超过70%，而芯片产品的收入快速增长，但仍居图形显控领域产品和小型化专用雷达领域产品之后。

不过，从2021年上半年的业绩数据来看，图形显控领域产品依然是景嘉微现有核心业务，但芯片领域产品同比增长1354.57%，已然坐稳了“第二把交椅”。

业绩、股价双增，大基金赚翻

在各项业务的带动下，虽然多年以来，景嘉微的业绩增速表现一般，但还是维持了稳健增长，其营收和归母净利润在2015年至2020年期间的复合增速分别为22%和18%。

2020年，该公司实现营收6.54亿元，同比增长23.17%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长17.99%。其中，军工业务营收占比较大，期内图形显控和小型专用化雷达合计占比近87%。

而在今年前三季度，景嘉微实现营收8.13亿元，同比增长74.5%，实现归母净利润2.49亿元，同比增长70%，营收和净利润均已超过去年全年的水平，创下了新高。

虽然各项业务都有所增长，但业绩增长里面最大一份功劳应该归属于该公司的芯片业务，尤其是图形芯片领域产品。

由此来看，景嘉微今年股价大涨不是凭空而来，是有业绩的支撑的。

值得注意的是，作为GPU领域的龙头，该公司也得到了国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称“大基金一期”）的青睐。

早在2018年1月份，景嘉微通过定增募资13亿元，彼时大基金一期斥资参与了认购。截至2021年11月9日，大基金一期持有2753.66万股公司股份，占总股本比例为9.14%，是其第二大股东。

从景嘉微近些年的股价表现来看，涨了不少，大基金一期无疑是赚翻了。

不过，虽然浮盈不少，但是大基金一期并没有减持所持有的景嘉微股份，反而是该公司的实控人在小幅减持套现，公司的一些高管也于近期披露了减持公告。

景嘉微和元宇宙有什么关系？

景嘉微近期股价创新高和元宇宙概念的炒作有关，两者的连接点就是该公司的GPU（图形处理芯片）。

以前图形处理工作都由CPU负责，后来随着对图形显示要求的提高，专门用于图形处理的微处理器GPU被设计出来，使显卡减少了对CPU的依赖，计算机的图形显示能力得以提升。

从芯片设计思路看，CPU是以低延迟为导向的计算单元，通常由专为串行处理而优化的几个核心组成，而GPU是以吞吐量为导向的计算单元，由数以千计的更小、更高效的核心组成，专为并行多任务设计。

微架构的不同最终导致GPU的流处理器和显存控制器占据了绝大部分晶体管，而控制器相对简单，擅长对大量数据进行简单操作，拥有远胜于CPU的强大浮点计算能力，从而更擅长并行计算，比如图像处理计算。

随着云计算、AI等技术的发展，GPU并行计算的优势被发掘，在高性能计算领域取代CPU成为主角，例如深度学习领域。

基于GPU高性能计算以及图形显示等特性，GPU和AI芯片等被许多人认为是元宇宙硬件最底层支撑。

事实上，不单单是景嘉微，全球独立GPU领域内的龙头英伟达（NVDA.US）、美国超威公司（AMD.US）也都因为元宇宙概念股价大涨。

而景嘉微也被一些投资者戏称是“中国的英伟达”，被视为是GPU领域实现国产替代的种子选手之一。

不过，虽然投资者将景嘉微当成是元宇宙概念股，但是该公司的证券部相关负责人则表示：“我们公司没有元宇宙概念。”

结语

现在谈元宇宙会对景嘉微的未来前景产生多么大的影响或许为时尚早，当下一些概念股讲述的元宇宙故事也更多是出于炒作的目的。

其实，即使抛开元宇宙概念，在通用计算、AI等应用领域的带动下，GPU领域的市场空间已经在快速增长，前景光明，而且随着国产化的推进，景嘉微作为GPU领域的国产龙头也将迎来发展良机，有望延续业绩的增长。