国盛证券：给予欣旺达买入评级

2021-11-23国盛证券有限责任公司郑震湘,钟琳对欣旺达进行研究并发布了研究报告《锂威迅速放量，动力电池开启新的成长曲线》，本报告对欣旺达给出买入评级，当前股价为52.01元。

　　欣旺达(300207)
　　新能源汽车开启十年黄金成长阶段，欣旺达动力电池持续突破。Canalys预计2021年，电动汽车将占全球新车销量的7%以上，进一步增长66%，销量将超过500万辆；2028年，电动汽车的销量将增加到3000万辆；到2030年，电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。2021年上半年，公司动力电池的业务实力和发展潜力得到国内外众多知名车企的认同，在销售表现上持续取得突破，动力电池业务发展势头良好。2021年上半年新增15款车型进入公告目录。2021年上半年公司已相继获得东风柳汽菱智CM5EV、东风E70、广汽A9E、吉利PMA平台、吉利GHS2.0平台、上汽通用五菱宏光mini等多家车企车型项目的定点函，与国内外众多知名汽车厂商建立了合作关系。
　　动力电池超级快充将成为必然趋势。电池快充能力取决于电芯析锂和热管理，目前各电池企业在快充技术研发上积极布局并不断优化创新。11月15日阿维塔首款车型正式发布，搭配200kW以上的高压超级快充。快充成为需求新焦点，产业链紧密布局。继电动车续航里程普遍突破后，充电便捷成为用户诉求新焦点。车企、动力电池企业及配套端各产业环节紧密布局电池快充技术。在车企中，特斯拉采用高流充电路径，其他主流车企采用高压充电路径。2021年来，各车企频频推出支持800V及以上高压快充的平台，产业布局加速。公司已掌握30min快充BEV电芯技术，电芯能量密度达到250Wh/kg；0%~80%SOC30min快充；目前可实现批量生产，技术水平国内领先。
　　储能迈入规模化发展，有望成为锂电池下一个风口。产业内生动力、外部政策及碳中和目标等因素多重驱动，我国储能产业迈入规模化发展阶段。随着碳达峰、碳中和“30·60”目标的提出，以光伏、风电为代表的可再生能源战略地位凸显，储能作为支撑可再生能源发展的关键技术快速发展。欣旺达2020年全年总装机量超800MWh，2021H1总装机量超554MWh，电力储能、家储、网络能源业务均呈上升趋势。
　　公司积极布局消费类电芯，锂威迅速放量，电芯自供率逐年提升。电芯行业技术门槛及市场准入要求相对较高，欣旺达自2014年收购东莞锂威以来积极切入消费类锂离子电芯的赛道，不断加大研发投入，电芯自供率逐年提升。目前公司产品已被广泛应用于华为、OPPO、vivo、小米、Moto、联想、亚马逊、谷歌、传音等智能手机、笔记本电脑等电子产品中。截至2021年上半年，公司的电芯自供率为27.39%；公司在建项目消费电芯产能为9,360.00万只，于2021年底达产，预期公司消费电芯自供比例将进一步提升。
　　盈利预测与估值建议：我们预计公司2021E/2022E/2023E实现营业收入376.78/508.65/661.25亿元，同比增长26.9%/35.0%/30.0%，实现归母净利润10.42/21.44/28.22亿元，同比增长29.9%/105.7%/31.6%，目前股价对应PE为79.7/38.7/29.4x，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为55.27；证券之星估值分析工具显示，欣旺达（300207）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。