美联储主席人选初敲定！美元持续走强，大宗商品将如何？

　　“欲治兵者，必先选将。”对于当前的美联储而言，主席人选就是领兵之“将”。近期，美国通胀水平持续维持高位，成为了美国各界关注的重心，谁能更好地控制通胀，将是任职美联储主席的最重要依据。

　　美国时间周一(11月22日)，美联储的主席人选终于初步敲定。或是受通胀和经济发展双重压力，拜登宣布再次提名杰罗姆·鲍威尔(JeromePowell)连任美联储主席，同时，推举美联储理事布雷纳德(LaelBrainard)担任副主席。接下来，提名将提交参议院确认。

　　提名对市场影响几何？

　　鲍威尔获得连任提名，意味着当前美联储的政策仍将延续。受此消息影响，美元指数短线拉升，一度站上了96.56的年内高点。在各期限美债收益率走高的背景下，金融、能源股推动道指、标普500指数走强，美股三大指数集体高开，后续走势出现了较大分化，可以看出此次提名公布对资本市场产生了较大波动。

　　值得关注的是，西部证券此前表示，明年美联储货币政策有望转“鸽”，预计首次加息时点会迟于当前的市场预期，最快在明年12月。

　　然而此次提名的公布却引发了短期利率的明显“鹰派”跳升，市场对首次加息的预期从2022年7月提前到2022年6月，为最近周期中最高水平的“鹰派”预期。相较西部证券的预期提前了半年之久。

　　美国前财政部长拉里·萨默斯更是表示，为避免通胀失控，美联储应该比预期更早给经济刺激措施踩刹车，并在2022年初开始加息。

　　在加息节奏上，市场普遍认为鲍威尔是“鸽派”，布雷纳德更“鸽派”，以目前形势来看，在美国经济复苏敏感时期，二人或许还是会以“稳”字当先。拜登也声称，“在这个我们的经济展现出巨大潜力并面临巨大不确定性的时刻，我们需要美联储保持稳定和独立性。”

　　美元持续上涨，货币政策或将紧缩

　　值得关注的是，美元指数近期一路走强，升破96大关，续刷了16个月新高。美元持续大涨，一方面是美国经济数据持续走好所致，另一方面则源于市场偏紧缩的货币政策预期。

　　随着美国经济复苏、失业率下降、通胀高企，美联储11月议息会议正式开启缩债。目前市场对美联储在明年上半年加速缩债、在7月份甚至更早开启加息的预期非常高。

　　不过，随着明年美国经济动能放缓、拜登政府中期选举压力，货币政策是否如目前市场预期的加速收紧，仍然存在较大的不确定性。鲍威尔此前也曾多次强调，明年年中结束Taper并不意味着立即加息，两者有着不同的判断标准和门槛。

　　大宗商品后续怎么走？

　　由于美元是当前全球最重要的国际货币，在国际储备与国际支付中都占据着首要位置，因此美元对国际大宗商品的定价能力还是比较突出的。

　　一般来说美元的上行往往伴随着美联储货币政策的收紧，美元回流本土，会抑制国际大宗商品的价格上涨，利于全球控制通胀；当美元贬值时，美联储会采用量化宽松的货币政策，全球容易出现通胀现象，大宗商品价格也会出现上涨或大幅上涨的局面。

　　在疫情发生后，一方面是美国等发达经济体货币、财政双宽松带来全球需求的强力刺激，另一方面是全球供应链出现紊乱。供求两端严重失衡导致大宗商品持续上涨。

　　目前，美国在失业率下降、通胀高企的情况下，美联储或许将开始收紧货币政策。美元的走强肯定会打压以美元计价的商品价格，而叠加人民币的走强，也将使得国内商品价格相对弱于国外。不过整体来看汇率的变化只是边际影响价格，大宗商品价格更多的依旧是靠供需决定。

　　展望后市，需求侧方面，美国货币政策转向逐步收紧，但基建政策落地，发达经济体疫苗普及、特效药推向市场，货币政策紧缩能否加速仍不确定；供给侧方面，疫情以来，资源出口国的资源产能建设止步不前，供应链能否理顺还不能定论，供给侧很难在需求扩张的情况下保持同步扩张的弹性。

　　在这种情况下，大宗商品虽然受到美元走强的压制，但综合来看仍然难以大幅下跌，更可能是高位震荡。

　　交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，市场对宽松货币政策的退出已经形成充分预期，因此肯定不会出现2013年那样的“紧缩恐慌”。预计随着美联储宽松货币政策逐步退出，以原油为主的全球大宗商品快速上升的周期接近顶峰，这将有利于全球通胀压力的逐步缓解。

　　事实上，随着发展中国家需求的增长与金融市场的逐渐完善，同时伴随美国国际矛盾的深化，美元对一些国际大宗商品的定价能力也有所下降，从当前世界经济格局来看，美元的国际大宗商品定价权在十年周期内还会保持着相对的影响力，但是这种影响力处于下滑阶段。

　　拜登计划2024年寻求连任

　　值得关注的是，在当地时间11月22日，白宫新闻发言人普萨基确认，美国现任总统拜登打算在2024年再次竞选美国总统，寻求连任。

　　经济发展情况，一直以来都是评价美国总统的重要指标。拜登认为，美国经济的成功，与鲍威尔和美联储采取果断行动密不可分。此次再度提名鲍威尔，或也是为下一届连任铺路，毕竟经济复苏形势越好，拜登本人连任的几率就越高。

　　不过，鲍威尔后续能否在参议院获得50票的支持，仍然有待确认。

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