郑磊，胡昕伟近期路演：黄金赛道“消费行业”的细分方向选择

近日，汇添富基金经理胡昕炜和郑磊在一场举办了一场以“基金经理购物车 经典消费PK新消费”为主题的直播，两者的能力圈分别偏向消费和医药，都看好消费行业未来的发展，并对消费行业中一些偏好的细分领域表达了自己的观点。

消费行业是黄金赛道，是真正意义上“时间的朋友”

郑磊：消费行业多牛股。环顾过去15年：消费行业确实是黄金赛道。之前15年时间，A股市场的行业的分布表现中，牛股前30名消费占比最高，第二是医药，如果把医药也放在到大消费主题下，过去的15年大部分牛股都产生在大消费赛道里。因为这个行业格局特别好， 10年前的玩家，比如白酒、家电、医疗服务等等，现在还在。他们格局稳定，而且很多公司长时间的竞争优势积累，慢慢就形成了它的护城河。

胡昕伟：消费行业最大特点在于供给格局稳定，需求也是比较的稳定的，且消费行业的需求过去10年、20年如此，未来10年、20年也将还会如此。

另外随着中国经济的增长，人民收入水平的提高，消费结构也在升级，给很多上市公司成长带来了新的机遇。一方面需求存在、升级且增长，另一方面供给比较稳定，很多公司一旦形成品牌的优势或者规模的优势，是很难被颠覆的。所以长期来看，这些公司就像时间的朋友，能够持续的带来利润和市值的增长。

关于消费行业中细分领域的选择：

胡昕伟选了以下三类：

1. 白酒

2. 化妆品

3. 运动品牌

1. 白酒：从长期和中期的维度来说，白酒都是值得长期关注的赛道

长期看，需求持续存在且不断升级，供给较稳定，白酒符合长期框架。从需求端来说，尽管整个中国白酒消费的总量不再增长，甚至每年还有一些下降，但整个白酒消费升级还是非常迅速的。

白酒消费的很多场合注重面子消费，跟奢侈品特征相似，具有品牌和定价力，长周期来看，白酒的定价能力还是能够逐渐体现。

2. 化妆品

化妆品在中国发展的空间还有很大，它有一点类似医美，但整体上医美比化妆品更深入一点。

化妆品和医美行业有两点优势。

第一，它在中国的需求在萌芽期，国人用护肤品、彩妆比例在慢慢上升。消费人群也逐步扩大，从女人、小孩到男士，化妆品在中国的成长空间较大。

第二，消费结构升级迅速。中国化妆品市场纵深比较长，最高端如海外的欧美大厂品牌，向下有国产品牌。近些年，化妆品消费结构升级非常迅速，海外品牌在中国的增长一直比较快，一些国产的比较精致的高端品牌也在中国持续增长，因此这个行业发展的空间还是比较大的。

3. 运动品牌

选择运动休闲行业有两个因素，第一，我自己也很喜欢运动，认为这个行业空间特别大。

第二，它在服装里面算是比较好的行业，因为服装对供应链管理的要求较高，但是运动相对来说比较标准化，款式比较经典，需求也高，所以它从投资角度来说是比较好的赛道。

海外的一些大型服装公司，除了奢侈品公司之外，基本上也都是运动相关的公司，中国也有这种产业机遇，我们自己的品牌可以做到很大。尤其在现在国产消费背景下，年轻人对国内的品牌更加信任，再加上国家对全民健身，对于体育的支持的力度是空前的，这都是产业可以成长的契机，所以我相信这个产业从长远来看有比较好的发展前景。

在胡昕伟的部分基金持仓中，安踏和李宁是常客。

郑磊选了以下三类：

1. 医疗服务

2. 医美

3. 电子消费品

具体原因郑磊回答到：我会找带“医”字的消费，我偶尔开玩笑会说发现一个很好的赛道叫做“医疗消费”。

医疗消费是有两个行业都具备的优点，消费很好的优势在于需求特别长且宽，同时渗透率很低，未来空间很大，尤其在中国消费市场，空间更大。医疗的好处是壁垒比较高，要有审批，要做临床，要做注册，竞争格局相对较好。所以医疗和消费碰撞在一起，就容易出现一些比较好的投资赛道。

关于3个选择的具体原因如下：

1. 医疗服务：虽然医疗服务今年受到政策环境有些被打击，但是它有3个优势

一：行业优势：每个人都需要，而且年纪越大，需求越宽，是刚需。

二：这个行业它能有百年老店，如果是在上海，中山医院或者华山医院上市了，这个资产一定很值钱，因为它的品牌价值是无限被积累的，形成了复利。

三：医疗服务在细节上存在很多产品的升级，它靠产品升级去满足一些需求，比如屈光手术，目前人群接受度非常广，而且年轻化。这个赛道里有好的需求，好的供给，同时产品的技术又不断迭代，所以很看好。

2. 医美，赛道很宽

关于医美，过去我认为这个行业就适合年龄画像在40~50岁的女士，但现在我发现赛道要宽很多，很多二三十岁的女孩打水光针，且有成瘾性。且也有很多男孩也在做医美，在这样的新兴消费品中，能够看到很多有趣的产品或者是公司在茁壮成长起来。

3. 电子消费品

从行业来说，电子行业是经常出现牛股的地方，它背后有很多产品级，或者现象级的领域在出现。最近元宇宙很流行，我认为它一定会对未来的AR、VR这些行业，带来一些革命性的影响的。

随着新的主题出来，它慢慢会拉动很多应用级的东西，其中一定会出现很多有意思的商业模式，或者是产品类的一些公司。

〖 证券之星资讯 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。