2021-11-24开源证券股份有限公司刘强,熊镐对恩捷股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:拟定增不超过128亿元,夯实全球龙头地位》,本报告对恩捷股份给出买入评级,当前股价为254.37元。
恩捷股份(002812)
恩捷股份拟定增不超过 128 亿元,加码产能扩张,维持“买入”评级
恩捷股份发布公告,拟募资不超过 128 亿元,投入重庆、常州、苏州三大基地隔膜和铝塑膜扩产项目以及补充 30 亿元流动资金,为后续扩产提供资金支持。 目前公司单月排产量环比持续提升,预计 Q4 隔膜出货量有望达近 10 亿平米。 展望 2022 年,行业供需紧张将加剧,预计国内隔膜市场将出现全面涨价潮,预计2022 年单平净利润有望增至 1 元。 公司前期通过锁定制钢所订单+扩展新供应商,保障设备供应,预计 2022 年公司隔膜实际交付能力有望提升至 45-50 亿平米。 我们维持此前预测,预计 2021-2023 年归母净利润分别为 26.09/48.60/65.57亿元, EPS 分别为 2.94/5.47/7.38 元, 当前股价对应 P/E 为 90.5/48.6/36.0 倍, 维持“买入”评级。
在线涂覆大幅推进,降低成本并推动公司产品结构向涂覆膜升级此次募投项目具体包括:
( 1) 重庆恩捷隔膜项目(一期 4 亿平米+二期 8 亿平米),总投资额 45 亿元,预计产线合计 12 条,单线总投资额 3.75 亿元,单线设备投资额 2.74 亿元;
( 2) 江苏恩捷隔膜项目( 20 亿平米),总投资额 52 亿元,预计产线合计 16 条,单线总投资额 3.25 亿元,单线设备投资额 2.74 亿元; 另外,我们推断江苏常州基地单线母卷产能 1.25 亿平米,较重庆基地提升 25%,生产效率更高;
( 3) 江苏睿捷铝塑膜项目( 2.8 亿平米),总投资额 16 亿元;
( 4)苏州捷力涂覆膜项目( 2 亿平米),总投资额 10 亿元;
( 5)补充流动资金 30 亿元。本次募投项目将采用在线涂覆技术,有望提升生产效率,降低各环节损耗,进一步夯实公司成本优势;并推动产品结构朝涂覆膜方向升级,增厚单品价值量。
风险提示: 新能源汽车销量不及预期、行业竞争格局恶化、国内隔膜涨价不及预期
该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级20家,增持评级11家;过去90天内机构目标均价为337.72;证券之星估值分析工具显示,恩捷股份(002812)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
〖 证券之星数据 〗
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