【IPO透视】与大疆争锋！高瓴、百度加持，农业无人机第一股拟上市！

原創

一提起无人机，大家的第一反应可能就是“大疆”。而现在有这样一家做农业无人机的公司拟在科创板上市了。这家公司被誉为“大疆最想干掉的对手”，而且这家公司还获得多家知名投资机构投资。它是谁呢？

11月22日，高瓴、百度加持的农业无人机企业广州极飞科技股份有限公司(简称“极飞科技”)科创板IPO申请获上交所受理。

天眼查数据显示，极飞科技共经历6轮融资。最新一轮的投资方为高瓴创投，投资金额超3亿人民币。此外，前几轮的投资方还包括C+轮中的百度资本、软银愿景基金、广州新兴基金、越秀产业基金、成为资本等。

招股书显示，极飞科技本次发行上市申报前一年内的新增股东包括SVFFLY、SDF-JF、广州越秀、Gihon、Mpartners、上海珩飞、广州新星、珠海纳恒、JMDHK、珠海盛飞。其中持有极飞科技3%股份的珠海纳恒，背靠高瓴资本；而持股6.15%佰山投资，实控人为百度的李彦宏。

农业无人机第一股：大疆最想干掉的对手

极飞科技主营业务包括：研发、制造并销售农业无人机、农业无人车、农机自驾仪、农业物联网设备等在内的智能农业装备和智慧农业管理系统，并提供相关技术服务。公司拟融资金额为15.09亿元，本次募集资金投资项目包括数字农业智能制造基地项目、广州研发中心建设项目、营销及服务体系建设项目。

我国是农业大国，农业无人机是一个广阔的市场，同时市场分布较分散，做的比较好的头部玩家并不多，其中最知名的还是本次提交IPO申请的极飞科技，以及在消费无人机市场较知名的大疆公司，而估值1600亿的大疆尚未传出上市计划。

在农业无人机市场，极飞已与大疆成激烈竞争之势。极飞创始人彭斌是一位从微软走出的80后，他曾在被采访时大方表示：“感谢大疆这样的对手，就像赛车，两辆车结伴而行，永远不会谁落谁太多。这就是竞争的好处。”

如果IPO成功，极飞科技不出意外会是国内科创板农业无人机第一股。

专注农业

与大疆在消费领域独占鳌头不同，极飞科技专注于农业领域。以“提升全球农业生产效率”为使命，在招股书中极飞科技这样描述自己。公司系“全球无人机五十强企业”，2021年获得哈佛商业评论“拉姆·查兰管理实践奖：全场大奖”，此外公司往年也获得多项殊荣。

市场预期，未来十年是AI和农业机器人落地的十年。今年3月，极飞科技发布的中国农业科技领域首份企业社会责任报告《极飞科技企业社会责任报告2020》显示，截至2020年12月31日，极飞科技已将6万多台农业自动化设备铺设到全球42个国家和地区的田间地头，服务超过931万农户、7.8亿亩次农田。

极飞科技统计，依托行业首创的精准变量喷洒技术，极飞科技帮助农民在粮食生产过程中减少45363吨农药化肥使用量，缓解土壤污染和农产品农药残留等问题；节省农业用水1539万吨，相当于满足20万居民一年用水量。极飞科技无人机、无人车等电动智慧农业设备代替传统燃油农机作业，减少碳排放76万吨，相当于种树1032万棵。

极飞科技产品主要用于水稻、棉花、小麦、玉米、土豆等农作物的农事管理，受农业生产时节更替周期的影响，产品销售主要集中在前三季度。2018-2020年，公司前三季度销售占比合计分别为84.32%、78.03%和82.87%。

下表可看到，农业生产的季节性决定了公司智能农业装备的生产和销售具有明显季节性。

报告期内，公司产品销售以农业无人机为主。公司一般于每年第四季度召开新品发布会推出新款产品，发布会后第二年公司销售主要以推出的新款产品为主。报告期内，公司农业无人机销量持续增长，分别为5,416套、6,837套、13,727套和12,775套，2020年同比增长较快，一方面系2019年底公司推出XP款农业无人机并对旧款产品进行技术改良，新款产品以更优的性能受到市场认可，该款产品2020年共销售12,597套。另一方面系得益于公司不断开发销售渠道，公司产品得以推广到全国广大农村地区。

尚未盈利

据招股书，公司2018年、2019年和2020年营收分别为32,176.76万元、35,654.14万元、53,039.37万元，最近三年营业收入复合增长率约为29%。截至2021年6月30日，极飞科技今年前6个月营收为46,876.20万元。营收高速增长的背后，离不开国家“乡村振兴”战略大力发展。

近年来，管理层持续加大“三农”投入，从高标准农田到农业农村大数据平台建设，逐步补齐农业发展短板，同时加速推进农业规模化经营和新型农业经营主体培育，农业科技发展与普及的基础逐步完善，智能农业装备在农业发展中的价值也逐渐显现。

自2011年发布《全国农业农村信息化发展“十二五”规划》起，管理层不断加强对智慧农业发展的支持力度，《数字农业农村发展规划（2019-2025年）》中重点提出要加快生产经营数字化改造到2025年，数字农业农村建设取得重要进展。

2021年3月，《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》正式发布，从政策层面提出了智慧农业的发展目标：“要加强大中型、智能化、复合型农业机械研发应用，农作物耕种收综合机械化率提高到75%，完善农业科技创新体系，创新农技推广服务方式，建设智慧农业”。得益于政策持续、有效的支持与引导，公司所处的智慧农业行业得以高速发展。

不过，尽管受益政策、营收连年增长，但作为技术密集型企业，极飞科技目前仍然是亏损状态。报告期内，公司归属于母公司所有者的净亏损分别为671.74万元、3,970.32万元、6,084.55万元和8,512.29万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别为1,928.23万元、4,958.79万元、7,146.73万元和10,067.43万元。截至2021年6月30日，公司累计未弥补亏损为22,427.86万元。公司表示，截至招股说明书签署日，公司尚未盈利且存在未弥补亏损，主要原因是公司所处行业尚处于快速成长期，现阶段公司研发投入较高、新产品线仍处于市场推广阶段且销售规模效应尚未体现。

对于2021年度的业绩趋势，公司认为，受全球芯片等供应链的影响，公司全年亏损同比可能有所扩大。但公司经过多年以来的技术和经验积累、品牌建设，凭借扎实的研发实力以及在产品生态和营销渠道等方面的优势，报告期内公司销售规模整体呈现快速增长趋势，随着销售规模及品牌知名度的逐步提升，未来公司在产业链上下游的议价空间将进一步释放，规模效应也将逐步显现，持续的研发投入带来的技术优势将为公司不断带来高附加值的产品。公司预计未来经营情况将逐步好转，未来亏损收窄直至实现盈利的可能性较大，同时累计未弥补亏损扩大的趋势有望减缓，盈利后累计未弥补亏损将逐步获得弥补。

注重研发

既然提到了研发，那我们就看下公司的研发情况。

报告期内，公司研发费用分别为4,884.82万元、6,947.43万元、9,735.84万元及8,130.71万元，占各期营业收入比例分别为15.18%、19.49%、18.36%及17.35%。

报告期内，与可比公司相比，公司研发费用率处于较高水平，主要系公司始终重视通过技术创新拓展公司业务领域，促使公司产品持续升级开发，研发投入比例较大导致。

截至2021年6月30日，公司研发人员共有527人，占公司员工总数的38.47%。

据招股书，截至2021年7月23日，公司拥有已授权专利1,305项（包括境内专利1,173项、境外专利132项）。其中发明专利230项，实用新型专利693项，外观设计专利382项。该等专利均不存在质押或许可使用情况，不存在对持续经营有重大不利影响的权利受限或诉讼纠纷的情形。

公司所拥有的核心技术综合了自动驾驶、人工智能、信息通信、新能源、电子电气、工业设计等交叉学科，系公司充分结合前沿理论成果与市场调研情况，通过长期自主研发而取得的且在行业内具有一定先进性的成果。

小结

极飞科技作为国内较早布局农业科技领域的企业，在该领域的研发投入处于领先优势。不过公司尚未盈利且存在未弥补亏损，研发投入高，目前产品和服务仍处于市场推广阶段，销售规模效应尚未体现。

在全球无人机市场，中国无人机企业占据重要的高地，比如在消费无人机市场，大疆是当之无愧的龙头。而在其他细分市场，比如在农业这样市场广阔的领域，除了大疆，我们还看到像极飞这样的无人机企业快速发展。如果IPO成功，极飞将成为国内科创板农业无人机第一股，有望促进其在这一领域占据更有利地位。

值得一提的是，腾讯也在布局无人机赛道。据11月25日界面新闻报道，腾讯入股无人机研发公司丰翼科技。据天眼查APP显示，11月25日，丰翼科技(深圳)有限公司发生工商变更，股东新增广西腾讯创业投资有限公司等；股东信息显示，该公司股东还包括深圳市顺丰投资有限公司等。