即时配送市场潜力巨大 顺丰同城加速成长进行时

11月30日，顺丰同城（9699.HK）开始招股，预计将于12月14日正式登陆港交所。本次招股，拟全球发售1.31亿股股份，最高发售价每股17.96港元，入场费为3628.20港元，美银、中金为其联席保荐人。

中国即时配送市场具有广阔的发展空间

随着经济社会的发展以及互联网的发展，消费市场正步入以新业态、新消费模式、新服务场景及新客群的新时代。同时，人们消费越来越追求省时、省事、省力，此等背景下，即时配送市场迎来的快速发展。

根据艾瑞咨询，中国即时配送服务行业的年订单量从2016年的46亿单增至2020年的210亿单，复合年增长率达46.0%。随着服务场景的不断扩展以及新业态消费模式的到创新，该行业仍将保持较快的增长。预计到2025年，中国即时配送服务行业的年订单量将增至795亿单，复合年增长率达30.5%。

稀缺的业务模式助力顺丰同城成功突围

面对新消费趋势下的巨大机遇，顺丰同城凭藉稀缺的独立第三方平台以及全场景的服务模式，成为该市场的佼佼者。

首先，作为独立的第三方平台，顺丰同城能够帮助商家实现与消费者的直接互动，而无需担心客户流量及忠诚度降低。这就意味着，顺丰同城与其他平台之间不存在流量竞争，可以和任意的平台进行合作。当商家或平台需要运力补充时，顺丰同城将成为首选，从而在与其他中心化的即时配送平台竞争时脱颖而出。

其次，依托顺丰的口碑、标准及定制化的产品体系，顺丰同城能够帮助商家更好的实现服务差异化，提升自有客户满意度和品牌效应。

最后，为了满足新消费趋势下服务场景不断扩展的需求，顺丰同城采用全场景的业务模式，实现对各类产品及配送场景的全面覆盖。通过该等业务模式，顺丰同城能够提供满足不同预算、送货范围、服务时间和时间敏感度的要求，提供各种配送服务，并积累了巨大的用户流量。

在多元竞争优势的助力下，顺丰同城成长为中国最大的第三方即时配送平台。根据艾瑞咨询报告，按订单量计算，于2020年、截至2021年3月31日止十二个月及截至2021年3月31日止三个月，顺丰同城的市场份额分別为10.4%、 10.9%及11.1%。

营收快速增长 单位履约成本不断降低

收入方面，顺丰同城从2018年的人民币9.93亿元增加至2019年的人民币21.07亿元，并进一步增至2020年的人民币48.43亿元，复合年增长率达120.8%。2021年前5个月，收入从去年同期的人民币14.30亿元进一步增至人民币30.46亿元。

订单方面，顺丰同城的订单总数由2018年的7,980万笔增至2019年的2.11亿笔，并进一步增至2020年的7.61亿笔，复合年增长率为208.7%。2021年前5个月，顺丰同城的订单总数为5.14亿笔，较去年同期增加151.2%。

随着订单数的增长，在规模效应扩大以及优化订单结构的共同作用下，顺丰同城的单位履约成本正逐步下降。根据顺丰同城招股书披露，公司的单位履约成本由2018年的人民币15.0元，下降至2019年的人民币11.3元，并进一步下降至2020年的人民币6.5元。2021年前5个月，单位履约成本再度下降至人民币5.9元。单位成本的下降，直接导致顺丰同城毛亏率降低，于截至2021年5月31日止5个月，顺丰同城的毛亏率已经降低至0.9%，而这个数字在2018年为23.3%。

另外，招股书显示，淘宝中国（阿里巴巴附属公司）和Hello Inc.（哈囉出行）为顺丰同城的基石投资者，总计认购8.9亿港元。其中，淘宝中国认购约8.51亿港元，Hello Inc.认购约0.39亿港元。

顺丰同城在新闻发布会上表示，凭藉基石投资者的投资经验及市场地位，基石配售将有助于提升公司的资源整合能力及在业內创造协同效应，提高公司形象，并将与基石投资者在增长空间巨大的本地消费市场实现能力互补，共同抓住市场机遇，也表明了投资者对公司的业务及发展前景充满信心。

目前顺丰同城还正在处于初期发展阶段，随着业务量的扩大，规模效应将迎来拐点，单位履约成本有望进一步改善，并开始产生盈利。当前，即时配送服务的市场空间还在进一步扩大，给了顺丰同城充足的发展空间。在港上市后，在资本加持下，已经在行业中占据领先地位的顺丰同城，未来或有更多成长空间。