【大行观察】力劲成功开拓非Tesla客户  汇丰维持26元最牛目标价

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力劲科技(00558.HK)公布9月止六个月中期营收27.74亿元，按年增加60%；毛利8.05亿元，上升74.8%，来自中国市场营收22.29亿元，按年增长64%，期內纯利3.24亿元，增长186.2%，中期息派6仙，上年同期派3仙。

按业务分类，压铸机(DCM)及周边设备业务收入为18.9亿元，按年上升69%，注塑机业务收入为7.85亿元，上升39.2%，电脑数控(CNC)加工中心业务收入为9,842万元，按年上升90%。期內，整体业务毛利率29%，跟去年同期上升2.4个百分点，主要原因是经营效率提升。

汇丰发表报告指出，力劲2022年度上半财年(今年4至9月)营收按年升60%，较上年度下半财年亦增长21%，整体上较市场预期为优。其中，包括Giga Press在內的压铸机业务收入按年上升69%，较上年度下半财年亦增长23%，公司管理层指全年压铸机的预订已满单，该行估计力劲下半财年增长12%。

此外，上半财年，注塑机业务及CNC加工中心业务的营收分別录得39%及90%的创纪录升幅，但汇丰估计下半财年注塑机业务按年仅录得4%轻微的按年增长。

上半财年，注塑机下游的医疗、包装、小家电、日用品等行业的需求表现理想，製造厂商对新设备投资进取积极，不过，自9月起，內地拉闸限电的措施影响下游需求，导致下半财年注塑机整体订单趋于疲软。同样受到影响的有海天国际(01882.HK)，海天的中小企或耗能较大的客户被迫每周生产三至四天，加上海外厂家复产，并重夺疫情期间失去的市场份额，这对中小型注塑机的订单影响最大，目前希望新能源汽车产业能带动注塑机的订单回升。

力劲近期股价在获利回吐下大幅波动，在9月初穿26元后，10月初却跌穿15元，上下波幅逾四成，不过，汇丰指借助压铸机王牌产品Giga Press的升级及相关市场的渗透率，力劲仍是电动车製造业的长线贏家，Giga Press科技领先对手如广东伊之密(300415.CN)及Buhler最少两至三年，维持其全城最牛目标价26元，相当于未来两年预期市盈率的44.2倍，上调2024财年的每股盈测由0.59元至0.6元。

由于预计2022下半财年收入较预期佳，汇丰将力劲于2022至2024三个财年的营收预测，分別轻微上调0.8%、0.8%和1.1%，期內每股盈测分別增长5.9%、4.1%和1.3%，并将2022至23财年的毛利率预测略微上调0.2个百分点和0.3个百分点，以反映更好的产品结构。

文：小平