【焦点】市值突破千亿！中伟股份（300919.SZ）今年以来股价翻倍

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受益于锂电产业的爆发，中伟股份（300919.SZ）的股价（前复权）自2020年12月23日上市至今已经累涨超154%，股价来到了193.22元/股，总市值也达到了1170.28亿元。

作为上市仅一年的新股，中伟股份的总市值能迅速涨破千亿的关口主要得益于所处行业景气度正高以及公司在行业的地位。

正极前驱体龙头业绩持续高增

中伟股份成立于2014年，专业从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售，主要产品包括三元前驱体与四氧化三钴，分别用于生产三元正极材料和钴酸锂正极材料。同时，公司以高镍低钴三元前驱体、高电压四氧化三钴为研发与产销方向，同时向产业链上游延伸，已形成镍、钴中间品湿法加工硫酸镍、硫酸钴以及锂离子电池循环回收产能。

2021年上半年，三元前驱体贡献了超过77%的收入和近81%的利润，是公司的业绩支柱，四氧化三钴则贡献了超19%的收入、利润。

其中，中伟股份前驱体产销量稳居全球前三，主要客户LG化学是全球领先的锂电池龙头厂商，下游客户涵盖了大众、雷诺日产、现代起亚、特斯拉等一线车企；公司通过天津巴莫进入特斯拉供应链，2020年3月，公司直接跟特斯拉签订供货协议；通过振华新材、当升科技，分别间接供应宁德时代与比亚迪。

公司四氧化三钴产品的主要客户为厦门钨业，厦门钨业为3C消费电子聚合物电池领域的绝对龙头ATL的供应商，客户涵盖Apple、华为、小米等全球3C终端产品龙头企业。

2017年至2020年期间，该公司的业绩持续高速增长，其中营收从18.62亿元增长至74.4亿元，复合增速达58.7%；归母净利润从0.18亿元增长至4.2亿元，复合增速达184.6%。

上述期间，中伟股份的三元前驱体收入从11.63亿元增长至56.73亿元，复合增速为69.6%，营收占比从62%增长至76%；四氧化三钴收入从4.51亿元增长至14.42亿元，复合增速为47.4%，但占收入比重从24%下跌至19%，这主要是因为三元前驱体增速更快。

而在2021年前三季度，中伟股份的业绩再度飙增，其营收同比增长173.26%至138.74亿元，归母净利润同比增长173.04%至7.65亿元。

据公司自己称，今年前三季度业绩大爆发的原因如下：基于国内外新能源汽车产销量呈现爆发式上升，电动汽车销量的激增带来动力锂离子电池产业的快速发展及对三元前驱体的需求旺盛，2021年1-9月，公司三元前驱体和四氧化三钴合计销售量约12.8万吨；公司首发募投项目建成投产，产能持续加速释放，生产效率快速提升，叠加产品结构优化、客户结构优化。

简单地说，主要就是下游需求旺盛叠加公司扩建的项目加速释放产能所致。

前驱体的前景及竞争格局

从产业链的角度来看，正极材料前驱体作为锂电池的一部分，其前景主要还是取决于应用端，尤其是新能源汽车行业。

最近几年，新能源汽车的发展可以用如火如荼来形容。

目前，全球三大消费市场主要是中国、美国和欧洲。其中，根据乘联会的数据，2021年前三季度国内新能源乘用车销量为182.1万辆，同比高增超过200%，月度销量均超历年同期。

与此同时，国内新能源车的渗透率也在2021年持续提升，9月份突破20%。

此外，今年前三季度，新能源汽车在美国和欧洲同样大卖，销量都实现了翻倍的增长，渗透率也得到了提升。

展望未来，在全球双碳大背景下，新能源车可以预期仍将有非常大的发展空间，这也将带动正极材料前驱体的市场规模增加。

国金证券研究人员认为，从需求端看，三元前驱体最重要的下游市场新能源车2025年有望实现全球销量1649万辆，相比2020年313万辆年均复合增长率达39.4%，带来动力电池需求的快速增长。根据测算，2025年全球三元前驱体需求量有望达到157万吨，较2020年全球实际出货量42万吨实现了30.2%的年均复合增长。假设单吨三元前驱体存在0.6万元的净利润，对应市场的利润空间接近百亿量级。

而从三元前驱体这一细分领域的竞争格局来看，2018年至2020年CR5的占比分别为44.52%、64.78%、69.1%，行业的集中度在持续提升。

2020年国内三元前驱体出货量超过3万吨的有中伟股份、邦普（宁德时代孙公司）、格林美、华友钴业；其中中伟股份出货量超7万吨，份额占比23.7%，位居国内第一，邦普、格林美、华友钴业出货量在3万吨至6万吨之间。

产能情况方面，截至2020年底，中伟股份已建成11万吨/年的三元前驱体产能、2.5万吨/年的四氧化三钴产能，高于可比公司格林美的12.7万吨（三元前驱体10万吨+四氧化三钴2.7万吨）和华友钴业的10万吨（三元前驱体）。

募资50亿再度加码主业

值得注意的是，和锂电产业链上的部分公司一样，中伟股份近期也是动作频频。

今年6月份，该公司就准备通过定增的方式募资。中伟股份的公告显示，根据投资者申购报价情况，并严格按照认购邀请书中确定的发行价格、发行对象及获配股份数量的程序和规则，确定发行价格138.8元/股，发行股数3602.31万股，募资总额达到了近50亿元，这部分股份的上市时间正是12月2日。

此次定增募得的资金投向则全部围绕中伟股份现有主营业务展开，其中35亿元用于广西中伟新能源科技有限公司北部湾产业基地三元项目一期，15亿元用于补充流动资金。

值得一提的是，该公司此次的定增计划得到了众多知名机构的热捧，最终获配份额的机构包括中欧基金、农银汇理基金、景顺长城基金、景林资产、中信里昂资产等。

因此，中伟股份此次的巨额定增属于继续加码主营业务，且公司定增的前景也被诸多机构看好。

除了扩产能之外，中伟股份还于11月30日公告称，公司与当升科技签署《战略合作框架协议》，决定在印度尼西亚红土镍矿开发、磷酸铁锂产业投资、境外产能布局合作、产品供销合作、锂电前沿产品开发等方面建立全方位、多层次的战略合作伙伴关系。

这也意味着中伟股份和下游的当升科技之间绑定程度更深一层，对于公司后续的发展有一定的帮助。

结语

站在新能源产业爆发的风口上，中伟股份的业绩也随风起舞，持续飙增，公司的总市值也迅速突破了千亿关口。

从长期来看，三元锂电池产业链的前景依然向好，该公司也有望延续业绩的高增长。