【觀察】一字板漲停！受益「雙碳」政策，中國能建拿下152億元訂單

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12月3日，能源電力綜合服務龍頭——中國能建（601868.SH）盤中快速拉升，大幅高開9.92%封上漲停板，報收2.77元，成交額46.87億元，換手率14.73%，最新市值1155億元。

消息面上，12月2日,中國能建發佈公告稱，其全資子公司中國能源建設集團廣東省電力設計研究院有限公司，與廣東能源青洲海上風電有限公司簽署《粵電陽江青洲一海上風電場項目EPC總承包工程合同》及《粵電陽江青洲二海上風電場項目EPC總承包工程合同》。主要工程内容為新建1000MW海上風電場的設計、採購、施工、調試等，合同金額合計為152.2億元。

公告顯示，中國能建子公司作為項目獨家EPC（一種工程總承包模式）承包商，為該公司提供EPC總承包服務。《青洲一合同》合同金額為人民幣77.67億元，合同工期期限為2023年11月15日；《青洲二合同》合同金額為人民幣74.53億元，合同工期期限為2024年11月10日。

01 前三季度訂單快速增長

中國能建成立於2011年，2015年該公司首次公開發行H股登陸港交所主板。2021年9月28日，公司通過定向發行A股換股吸收合並葛洲壩，實現A+H上市，截至目前，該企業在A股累計漲幅20.96%。

據悉，中國能建是一家為中國乃至全球能源電力、基礎設施等行業提供整體解決方案、全產業鏈服務的綜合性特大型集團，主營業務涵蓋能源電力、水利水務、鐵路公路、港口航道、市政工程、城市軌道、生態環保和房屋建築等領域。

工程建設，即電力工程和非電力工程，是中國能建最主要的收入和利潤來源。見上圖，2020年，工程建設營收2115.39億元（其中，約70%為電力工程，30%為非電力工程），佔總營收比重為74.65%。

其次是工業製造業務（包括水泥生產、民用爆破和裝備製造等）收入佔比8.5%、投資及其他業務（包括房地產投資開發、高速公路投資運營及金融服務等）收入佔比7.67%、勘測設計及咨詢營收佔比4.97%、清潔能源及環保水務業務營收佔比4.21%。

今年前三季度，中國能建電力工程，以及非電力工程業務新簽合同增長強勁。據透露，2021年前三季度公司新簽合同5924億元，完成年度新簽合同額計劃的91.6%，同比增長44.6%。

其中，電力工程新簽合同3114億元，約佔新簽合同總額的52.6%，同比增長 36.8%；非電力工程新簽合同2810億元，約佔新簽合同總額的47.4%，同比大幅增長54.3%。

分地域看，國内訂單是驅動訂單高增的主要因素。前三季度新簽國内合同4254億元，同比大幅增長58.9%；國際新簽合同1670億元，同比增長17.6%。

02 受益「雙碳」政策，聚焦新能源業務

從行業背景來看，中國能建發展如火如荼，訂單不斷，主要是受益於「雙碳」政策的加持，公司在風電、儲能、新能源運營等領域得到全方位發展。

據悉，中國能建在國内電力規劃咨詢方面，火力發電、核電常規島、骨幹電網等行業勘測設計市佔率均位居第一，擁有行業的主導地位。

根據國務院發佈的《2030年前碳達峰行動方案》，方案提出，要大力發展新能源，加快建設風電和光伏發電基地，加快建設新型電力系統，到2025年，新型儲能裝機容量達到3000萬千瓦以上。

可以預見，隨著「雙碳」政策的深化推進，中國能建作為「國家電力規劃中心」的依託單位，深度參與我國能源整體戰略規劃，在電力系統綜合設計領域優勢明顯，有望進一步穩坐龍頭。

2021年6月，中國能建發佈《踐行碳達峰、碳中和「3060」戰略目標行動方案（白皮書）》，提出提及要大力發展風能、太陽能、生物質能、地熱能等新能源，加快構建以新能源為主體的新型電力系統，提升風電、光伏發電消納能力。到2025年控股新能源裝機容量力爭達到2000萬千瓦以上。

這意味著，2025年新能源裝機容量是2020年裝機容量的7倍，中國能建新能源業務投資將有望提速。

值得一提的是，今年9月29日，中國能建還明確提出海外優先發展戰略，在海外設立美洲大洋洲、東南亞、南亞、東南非、西北非、歐亞六大區域總部。

2018-2020 年，公司海外業務新簽合同佔比基本維持在30%左右，雖然目前海外市場佔比仍偏低，但隨著中國能建在「一帶一路」地區能源電力投資、建設，中國能建海外市場的潛力同樣值得期待。

03業績增長可期？

在行業龍頭效應下，近年來，中國能建的經營趨勢良好。據透露，2019至2021上半年，營收增速為10.38%、9.32%、21.75%。公司新簽訂單增速分别為12.65%、11.04%、58.2%。

2021年前三季度，中國能建實現營業收入2095.87億元，同比增加21.75%；歸母淨利潤33.61億元，同比增加69.05%。分季度來看，第一季度至第三季度分别實現營業收入分别同比增長 71.00%、15.05%、2.23%

毛利率表現也基本平穩， 2016年至2021年前三季度，公司毛利率分别為12.18%、12.41%、13.74%、13.5%、13.65%、12.46%。

針對業績大幅增長，中國能建表示主要是去年受疫情影響基數較低，當前已經修復至2019 年同期利潤水平。今年以來，隨著疫情緩解，公司傳統能源、新能源業務、綜合交通等業務全面發力，業務規模擴大帶動盈利增長。而第三季度業績明顯放緩則由於去年同期趕工造成基數較高。

不少機構認為，在雙碳大背景下，中國能建作為世界能源建設頂級承包商，隨著新簽訂單持續高增，未來業績、估值前景可期。

浙商證券表示，短期看，中國能建新簽訂單高增，有望支撐全年業績高成長；中長期看，公司總部管控力持續增強，發力新能源投資運營、提出海外優先發展戰略，發展後勁足。