【市場觀潮】遊戲產業年會即將召開，行業方向在哪？

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據證券時報12月06日報道，2021年度中國遊戲產業年會定於12月14日-16日在廣州舉辦，會議主題為「遵規自律，多元賦能，積極融入數字經濟發展新浪潮」遊戲產業年會自2004年起每年底召開一次，與會嘉賓主要包括遊戲行業主管部門領導、行業協會領導及國内企業高管等，是我國遊戲產業最具影響力的會議之一。

在遊戲版號停發數月的情況下，這次遊戲產業的重磅會議對遊戲行業有什麽重要意義？而根據三季度財報，遊戲行業目前現狀如何？在行業監管趨嚴的情況下，未來的發展方向可能在哪？

行業重要會議：發展風向標

遊戲產業年會是遊戲行業的重要會議，我們回顧近五年來的會議主題：2016年和2017年會議，重點關注開拓創新、内容為王，突出自主原創、打造精品；2018年會議強調遊戲產業要堅持社會效益為先，要作為「走出去」的文化擔當，並宣佈版號重新開啓審核發放；2019年會議強調「保護未成年人身心健康」、「健全審批與監管並重的工作機制」；2020年大會聚焦「追求優質發展，勇擔企業責任」。回顧過去五年會議主基調，均已陸續落實成為產業政策或重要方向，對產業發展有重大指導意義。

今年的遊戲產業年會即將於12月14日-16日在廣州進行。年中相關部門指導強調增強文化自覺、堅持精品化戰略、堅持保護青少年健康成長等内容。年内未成年保護政策持續出台，進一步規範行業發展、引導企業承擔社會責任。中信證券認為，本次遊戲產業年會的政策基調、監管指導、版號消息等内容將對後續二級市場情況產生影響，監管重點指示亦將指引行業後續政策走勢和發展方向，需要密切關注。

版號停發的背後

今年這場會議的舉辦背景，是行業趨向偏緊，這就讓這次會議的導向性、重要性的意義更加的突出。

目前遊戲行業大環境偏緊是行業共識。從版號審批的情況來看，2018-2020年，新聞出版署下發的遊戲版號數量分别為2064個、1507個、1405個，到了2021年的當下，版號發放數量呈現逐年下降的趨勢。自今年7月22日以來，近段時間未有新的版號信息公示。截至12月6日，2021年共計下發755款遊戲版號。其中國產遊戲版號679款，進口遊戲版號76款。

而在這個大環境下，財信證券認為頭部研發商更加受益。該機構認為：在遊戲總量控制和内容審查趨嚴的背景下，尾部小廠商不斷被淘汰、市場集中度不斷集中、精品遊戲的運營週期更趨長線化，掌握更多資金和人才資源、研發能力更強的頭部廠商有望從中受益。

遊戲板塊是傳媒行業的子板塊，從三季報公佈的財務情況來看：營收方面，2021第三季度遊戲板塊實現營收225.31億元，同比和環比增速分别為9.37%和8.55%；歸母淨利潤方面，僅遊戲（12.99%）和廣電板塊（192.91%）歸母淨利潤實現單季度同比正向增長。

財信證券認為，整體盈利水平下滑主要還是買量成本高企、研發投入增加導致的期間費用率擡升所致。但單季度看，隨著疫情高基數效應減退、新品上線初期買量開始回收，遊戲板塊業績自第二季度開始回暖，第三季度營收的環比增速已回正。

一句話結論：從財務狀況看，遊戲是傳媒板塊里潛力最大的子板塊。

遊戲行業的出路

遊戲行業市場前景廣闊，但在目前國内行業大環境趨嚴的背景下，遊戲企業的出路在哪？

近日，谷歌大中華區總裁陳俊廷在谷歌開發者大會上表示：中國遊戲開發商在海外遊戲市場份額已超過23%，位居全球第一。

不容忽視的是，海外市場已經是中國自主研發遊戲收入的重要收入來源。根據遊戲工委的統計，中國遊戲今年上半年出海銷售收入達55.7億美元、同比增長20.2％，並在繼續保持高速增長。

近幾年來，網絡遊戲的研發成本都有不同程度的上升。火遍全球的《原神》就是一個很好的案例，300人的制作組、1億美元的研發投入向市場宣告著：研發的高投入與海外市場的發力，同樣可以創造出一個現象級產品「神話」。

而在今年版號停發的這段期間，網易的《哈利波特：魔法覺醒》、騰訊的《英雄聯盟手遊》陸續用10億流水和喜人的財報為市場帶來提振。

有人說以上幾款遊戲產生的成績可能是個别情況。那麽我們從行業整體分析，海外出路有沒有前景？

來看市場。

根據Newzoo統計數據，預計2021年全球遊戲市場規模為1757億美元，移動遊戲2021年規模為790億美元，平板遊戲規模為116億美元，平板+移動遊戲的合計規模906億美元，是2021年唯一取得同比正增長的遊戲類型，同比增長4.4%，且移動遊戲規模佔遊戲總規模的比例首次超過50%，達到51.6%，呈現持續上升態勢。

然而國内移動遊戲用戶總量接近天花板、增速逐年放緩。根據伽馬數據，預計2021年中國遊戲市場規模將超2900億元；其中移動遊戲市場規模將超2300億元，對應同比增速約9.69%，佔比同比增加4.07cpt至79.31%。在用戶規模上，2020年移動遊戲用戶規模達6.54億人，同比增速4.84%，整體滲透率趨於飽和、用戶增長緩慢。

國内增速放緩的市場背景如果再疊加監管環境來看，「出海」可能是遊戲企業比較適合的出路，而從目前的數據看，遊戲公司已經開始加重海外投入了。

根據伽馬數據，2018年中國自研遊戲海外收入達96億美元，同比增速15.8%，首次超過國内移動遊戲市場收入增速；預計2021年中國自研遊戲海外收入將超170億元，對應同比增速10.03%，整體好於國内市場。

根據Sensor Tower統計數據，中國TOP30規模移動遊戲公司流水總和佔全球市場上流水總和比例自2020Q1後逐季提升，截至最新2021Q3已經達到32.8%，較2020Q1的26%提升了6.8個百分點。

那麽接下來海外市場的前景如何呢？

根據中泰的預測，預計未來3年國内移動遊戲市場的CAGR將在13%左右，對應2024年的規模預計為515億美元，則剩餘部分即為國内出海的潛在規模，為691億美元，是2020年出海收入規模的4.5倍，即到2024年，國内遊戲出海的流水佔比海外移動遊戲流水總量將會達到44.4%，較2021年繼續提升10個百分點。

而從遊戲類型看，最受歡迎的類型是角色扮演（32.38%），而東亞及東南亞是角色扮演中重度偏好的區域，特别是東亞市場，角色扮演遊戲支出佔比達到53.18%，東南亞市場角色扮演遊戲支出佔比也達到33.34%。

在投資標的上，除了網易、騰訊外，筆者選取了A股的幾家上市公司供參考：

浙數文化（600633.SH）：公司全資子公司邊鋒網絡深耕互聯網休閑類遊戲領域，並積極佈局海外遊戲市場，已在多個細分賽道取得成功，也會積極探索與未來社會發展趨勢相匹配的產品，不斷提升競爭能力。

三七互娛（002555.SZ）：公司堅持「產品+流量+用戶」精細化運營思路，陸續上線了《榮耀大天使》《鬥羅大陸：武魂覺醒》《絕世仙王》，以及7月重磅推出的《鬥羅大陸：魂師對決》等不同類型、題材的優秀遊戲產品，在中國國内移動遊戲發行市場佔有率名列前茅。

遊族網絡（002174.SZ）：公司深耕卡牌和SLG賽道，正在運營的遊戲超30款，主要產品包括以「少年」係列為代表的自研卡牌遊戲《少年三國志》、《少年三國志2》、《少年三國志：零》和《少年西遊記》、SLG玩法的自研遊戲《權力的遊戲:凜冬將至》等代理遊戲。