【趣點】六天五板，啓明信息為何「蹿紅」？

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汽車行業即將迎來一件史詩級的大事。根據相關政策要求，自2022年起，新生產乘用車需要配備EDR（即Event Data Recorder，汽車事件數據記錄係統），相關概念股在二級市場翻紅。

12月7日啓明信息（002232.SZ）漲停。此前公司股價於12月2日、3日、6日連續三天漲停。如果算上11月30日漲停，啓明信息六個交易日收獲五板。

公司在12月6日晚發佈股票交易異常波動的公告，稱公司目前經營情況正常，内外部經營環境未發生重大變化。

連吃數個漲停，啓明信息還這麽淡定，資本市場卻因EDR起舞。

第一、「黑匣子」成標配，概念股走強

近日GB7258--2017《機動車運行安全技術條件》國家標準第2號修改單發佈，要求自2022年1月1日開始，新生產的乘用車要求配備EDR。

EDR可以簡單理解為汽車「黑匣子」， 用於記錄車輛碰撞前中後三個階段中汽車的運行關鍵數據，如車輛速度、方向盤的轉向角度、發動機運作狀態、氣囊狀態等重要信息，用於汽車事故分析。

EDR成為汽車產業新的增量，國内市場空間廣闊。在中國市場，ABB及雷克薩斯等豪華車均已配置EDR，但自主品牌配備的還不多，目前僅有少部分車型標配EDR設備，如長城旗下哈弗、小鵬G3/P5、比亞迪漢EV、蔚來、五菱宏光MINEV等。

根據高工產業研究數據，2020年新車中搭載EDR設備的新車僅135.71萬輛，市場滲透率7.12%。一旦官方將EDR納入標配設置，基於如此龐大的汽車市場，將對相關產業鏈形成利好。尤其是在汽車智能化、網聯化，自動駕駛發展方向下，EDR成剛性配置，隨著行業滲透率增加，將為EDR產業鏈帶來旺盛需求。

隨著利好政策發酵，12月7日，EDR概念股繼續衝高，啓明信息當日漲停，6個交易日收獲5個漲停；協創數據、天邁科技、國民技術、美亞柏科等跟漲。

第二、汽車數字化供應商，靠EDR走紅

啓明信息成立於2000年，於2008年在深交所掛牌上市，是國内汽車IT行業龍頭。

公司隸屬於一汽集團，是全能型的汽車數字化供應商，身處多個熱門賽道，不僅為EDR概念股，還是國產軟件、北鬥導航、國產操作係統概念熱股，在軟件、汽車電子、自動駕駛/車聯網、衛星導航等多個技術領域都有建樹。

第一、軟件是核心優勢：公司擁有自主知識產權的汽車業管理軟件和汽車電子產品，打造了「啓明星雲FusionCloud」汽車工業互聯網平台，以及「企業數字運營」和「智慧營銷及智慧汽車」兩個核心業務，其汽車業管理軟件解決方案已經涵蓋汽車產業鏈。

「啓明星雲」包括數據採集CaaS、雲基礎設施IaaS、通用平台PaaS、數據服務DaaS、雲應用SaaS五個層次，致力於為汽車整車及上下遊企業提供完整的安全的工業網絡互聯、雲計算資源及架構、大數據採集與決策分析及汽車業核心應用，覆蓋智能製造雲、智能網聯雲及與機動出行相關的智慧城市雲三位一體解決方案。

據此前公開報道，啓明星雲已服務於3000家上遊零部件及原材料供應商，1萬家下遊經銷商和服務商，200萬入網車輛，700萬車主，打造開放共享的生態圈。

第二、汽車電子是公司一大主營業務。啓明信息汽車電子產品主要集中在車身電子、車載電子、新能源汽車電子電控三大方向，其中車身電子產品主要為車門控制器、雨刷感應器等。從2021年中期財報看，汽車電子及服務收入約佔營收比重的45.43%。

第一、自動駕駛/車聯網是汽車行業發展新方向。背靠中國一汽,啓明信息建成國家智能網聯汽車應用(北方)示範區二期項目自動駕駛產業孵化平台，並自主研制L4級無人駕駛純電動紅旗觀光巴士車。此外，公司還積極參與一汽集團與百度有關智能駕駛係統的研發。

第二、因汽車黑匣子走紅，啓明信息具備成熟的EDR數據存儲類產品，並大量應用在商用車上，為客戶提供穩妥的數據處理解決方案。

但由於公司EDR業務主要集中在商用車領域，乘用車EDR尚需進一步發展。從國内佈局EDR企業看，除啓明信息外，還有鴻泉物聯、銳明技術、啓明信息等。目前這些企業EDR大都集中在商用車領域。

華西證券認為，由於乘用車EDR採用前裝模式，對於車規級安全性、可靠性要求較高，獨立EDR廠商進入整車廠需要較長的驗證週期。

第三、營收下滑，淨利潤腰斬

從行業發展看，啓明信息進入一個上升通道。但公司業績表現略顯遲滞，2021年前三季度營收、歸母淨利潤同比下滑不少。

據Wind數據顯示，今年前三季度，公司營收約為6.06億元，同比減少37.22%；歸母淨利潤約為0.44億元，同比減少49.72%。

也就是說今年前三季度，公司營收同比下滑近四成，淨利潤則近乎腰斬。對於營收的下滑，啓明信息表示，主要是由於公司報告期内承接的項目規模較大，項目週期較長，截至報告期末尚未達到完成可確認收入的驗收階段。

從盈利能力表現看，自2021年以來，公司毛利率逐季上升，表現不錯，從一季度的16.49%，升至今年三季末的28.81%。前三季，公司毛利率同比上升2.52個百分點至24.48%；但公司淨利率卻開始承壓，從今年二季度的11.17%降至4.15%。前三季淨利潤同比下滑2個百分點至7.34%。

為何公司在毛利率提升的同時，淨利率卻表現不佳？銷售期間費用率是一個重要因素，今年前三季，公司銷售期間費用率同比上漲近4個百分點，對衝了毛利率增長，對業績形成拖累。

作為一家科技企業，啓明信息研發投入略有收窄迹象。Wind數據顯示，今年前三季，公司研發支出約為0.35億元，同比減少0.08億元。這個彰顯研發含金量的指標出現收縮，不知道是不是公司資金方面的考量。今年前三季度，由於購買商品、勞務支付的現金增加，公司經營性現金流大幅下降59.5%至-2.4億元。

從今年前三季業績看，啓明信息業績增長尚來不及追趕行業景氣度的爬升。但隨著長週期項目業績結算釋放，以及EDR拓展乘用車領域，公司業績或將很快迎來拐點。

小結

伴隨著啓明信息在資本市場走紅，其公司經營管理也納入公眾視野。除了業績尚待復蘇外，公司管理層變動也格外引人關注。目前公司已經連續離職兩任董事長，中間相隔時間不到一年。2020年12月31日公司原董事長郭永鋒因工作原因辭職；2021年10月，門欣由於工作原因請辭，許萬才擔任公司第六屆董事會董事長職務。

頻繁換帥背後，啓明信息能否順勢而為，走出一波節奏成為市場關注重點。