国产激光器龙头迎来利好!
12月9日,锐科激光(300747.SZ)公告,公司拟与黄石经济技术开发区管理委员会·铁山区人民政府签署项目投资协议书,投资“激光器智能制造基地项目”,公司通过自筹资金投资建设,项目总投资额50亿元。其中固定资产投资30亿元,计划分两期七年内建设完成。
12月10日,锐科激光股价放量冲高,最高涨幅5.2%,尾盘收涨2.5%,目前市值273.3亿元。
大手笔扩产,激光器“国产替代”的故事
锐科激光公告显示,项目拟选址于黄石经济技术开发区.铁山区,总用地面积约404亩,实际面积及范围以规划红线为准;其中,一期项目用地面积约215亩,二期预留用地面积约189亩。预计于2022年1月31日前完成3栋厂房、1栋动力中心和气站;2022年6月30日前一期前期项目投产运营;2028年6月30日前,黄石项目全面建成达产达效。
公司表示,项目有助于快速推进公司激光器智能制造基地项目建设,快速提高公司规模化生产能力。
资料显示,锐科激光主营产品为激光器,激光器是激光设备的“心脏”,一般占激光设备成本的 30%-40%。技术门槛较高,以前被外资品牌占据。
激光产业链属于设备制造业,离大众认知较远,实际上生活中运用很广。
激光产业上游为光学材料以及元器件等,代表企业包括 Lumentum、福晶科技、长光华芯等;中游为激光器,代表企业包括锐科激光、IPG、创鑫激光等;下游为激光加工设备,代表企业包括大族激光、华工科技和德国通快等;终端广泛应用于汽车、电子、通信、航空、船舶等领域。
公司的竞争对手,就是以IPG代表的外资品牌。本次的扩充产能,毫无疑问,就是要继续提升市场占有率,继续实现激光器领域的“国产替代”。
血战外资的“长津湖之战”
然而,该领域的国产替代的故事并不好讲。
激光器由于技术难度大,行业曾经高度垄断,全球龙头美国公司IPG也因此享受极高的盈利能力,毛利率常年维持在50%-60%,净利润率20%-30%,这一水平甚至要高于苹果公司。而IPG的赚的盆满钵满,基本靠的就是中国市场。
在相当长一段时期内,IPG掌握着国内主流光纤激光器产品的定价权和定价方式。他们基于激光器的功率来定义激光器产品和价格。国内激光器厂家都曾经是IPG的跟随者。
2018年,锐科激光正式登陆创业板,奠定了其在国内激光器行业的龙头地位,打破了被国外品牌的技术垄断,同时也打破了激光器行业的市场价格和竞争格局。一时间,国内诸多激光器品牌的崛起,进入市场的企业越来越多。
于是,市场上的主流公司打响了价格战的第一枪,随后其他激光器厂商全面跟进。行业价格战由此开始,愈演愈烈,并持续至今。作为核心光源的激光器产品,本应发展技术赶超国外,但却陷入深深的价格战,科技产品卖价堪比“白菜价”。
数据上看,随着锐科激光的上市,2018三季度至2019年末,锐科激光单季度销售毛利率由49.37%下滑至 21.28%,腰斩都止不住。据市场人士称“产品定价逼近竞争对手的底线”。
与此同时,IPG日子也很不好过,数据显示,IPG在中国的收入占比从2017年开始逐年下滑,2019年更为明显,盈利能力开始跳水,净利率一年内直接狂掉14个点。
通过血腥的价格战,锐科激光的市场份额快速提升,2018年达到市场份额为17.8%,2019年国内市场份额达到24.3%,而这靠的就是快速挤占美国公司IPG的蛋糕。
有机构认为锐科激光具备技术优势和成本优势,后续降本空间更大,价格战有利于公司加速国产替代的进程。
不过也有机构表示担忧,价格战导致锐科激光增收不增利,影响了长期的研发投入,恶性循环,很难持续服务客户。激光设备产业和互联网产业不一样,低价冲量并不会获得“客户粘性”,长期看就是“杀敌一千,自损八百”,不利于长久竞争力。
盈利能力能否迎来拐点?
从上图的毛利率趋势来看,自2020年开始,“价格战”最坏的时期已经过去,锐科激光的盈利能力有所改善。
利润方面,10月26日,锐科激光公布 2021年三季报,前三季度公司实现营收 25.07亿元,同比增长74.98%;归母净利润 4.01 亿元,同比增长123.21%,增速相当亮眼。
业绩的增长一方面源于下游制造业高景气度,包括新能源等领域也需要激光设备;另一方面,公司也在发力激光焊接等非标业务,非标准化从根本上避免了以往产品的价格竞争,整体竞争将趋于缓和。
从市场走势看,锐科激光自2020年11月份以来,走势逐渐变强,开始突破前期震荡区间,东方红等多家机构也开始入驻前十大流通股东名单。
这或许预示着,锐科激光长期的基本面拐点已经悄然到来。
结语——
锐科激光是国内激光器的龙头公司,前期因为价格战等因素,公司盈利能力被压制,不过公司市场占有率正快速提升,国外IPG等传统巨头市场占有率明显下滑。
本次50亿元的扩产,有望进一步巩固公司的市场份额,科技行业的国产替代也有望在激光设备产业再一次上演。
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