【市场观潮】顶层设计出炉，冷链物流赛道或崛起！

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冷链物流行业顶层设计印发，又一个新赛道诞生，概念股或将受到市场关注。

12月12日，国办发布《“十四五”冷链物流发展规划》。规划提出了冷链物流2025年和2035年的分阶段发展目标。

冷链物流是利用温控、保鲜等技术工艺和冷库、冷藏车、冷藏箱等设施设备，确保冷链产品始终处于规定温度环境下的专业物流。近年来，我国冷链物流市场规模快速增长，如今又有顶层设计出炉，这个行业有何投资机会？

顶层设计出炉

《规划》提出，到2025年，初步形成衔接产地销地、覆盖城市乡村、联通国内国际的冷链物流网络，展望2035年，全面建成现代冷链物流体系，设施网络、技术装备、服务质量达到世界先进水平，行业监管和治理能力基本实现现代化。

冷链物流是利用温控、保鲜等技术工艺和冷库、冷藏车、冷藏箱等设施设备，确保冷链产品始终处于规定温度环境下的专业物流。

冷链物流的对象产品包括一般产品有：农产品包括禽禽肉类、水产品、花卉；加工食品包括速冻食品等；特殊商品（如药品）等。

近年来，我国冷链物流市场规模快速增长。2020年，冷链物流市场规模超过3800亿元，冷库库容近1.8亿立方米，冷藏车保有量约28.7万辆，分别是“十二五”期末的2.4倍、2倍和2.6倍左右。

根据前瞻产业研究院发布的《2020-2025年中国”互联网+”冷链物流行业商业模式创新与投资机会深度研究报告》数据显示，2012-2019年中国生鲜电商交易规模保持在30%以上的高速增长水平，到2019年生鲜电商网络交易规模达到2554.5亿元。

冷链物流是生鲜供应链的基础设施，近几年随着生鲜电商的井喷式爆发带动了冷链物流的快速发展，与此同时，冷链物流服务水平的逐步提高也进一步扩大了生鲜电商的消费需求。

但同时，我国冷链物流发展仍然与发达国家存有差距（见下图冷链流通率的对比）。

浙商证券指出，欧美日发达国家冷链企业产业链覆盖度及科技投入高，保障了冷链高质高效，而我国与发达国家在基础设施、产品流通率和损耗率等方面的差距说明中国冷链行业尚存可观的发展空间：

(1)2018年中国城市居民人均冷库容量仅为0.13立方米，低于全球平均的0.15立方米，并远低于美国的0.49立方米；(2)2015-2018年，中国果蔬、肉类、水产品冷链流通率分别由22%、34%、41%提升至25%、39%、63%，腐损率则分别控制在15%、8%、10%以下，但仍与发达国家80%-100%的平均冷链流通率、5%以下的腐损率存在差距。

正是此背景下，顶层设计规划出台。

针对冷链物流行业存在的不足，规划提出，要打造“321”冷链物流运行体系，即三级节点（国家骨干冷链物流基地、产销冷链集配中心、两端冷链物流设施）、两大系统（服务国内产销、国际进出口的两大冷链物流系统）、一体化网络；构建“四纵四横”的冷链物流骨干通道，推动形成冷链物流产业走廊；健全冷链物流服务体系，聚焦“6+1”重点品类（肉类、水果、蔬菜、水产品、乳品、速冻食品等主要生鲜食品以及疫苗等医药产品），丰富数字化、智慧化技术应用场景，推动冷链物流业态、模式、组织与技术创新，拓展上下游产业价值空间；推动第三方冷链物流企业专业化发展、规模化经营和数字化转型，着力培育具有较强国际竞争力的龙头企业。

行业以区域性为主

从冷链物流产业链上下游来看，上游包括冷藏车和冷机等设备制造企业；中游包括运输型（包括干线运输和配送）、仓储型、综合物流、供应链型和平台型企业；下游应用包括零售企业、食品加工企业、医药企业、化工企业和终端消费者。

从全球范围冷链物流发展来看，目前美、日、欧等发达国家和地区的冷链物流发展处于领先地位，冷链物流体系建设较为完善并且在冷链物流技术应用方面也较为先进。

全球冷链物流巨头如费普斯、冷王、New Cold等，面向全球市场提供涵盖技术研发、冷链仓储、冷链运输等综合冷链物流服务，竞争优势明显。

与之相比，国内目前尚没有一家可以面向全球甚至全国的冷链仓储企业。国内以区域性服务为主，并且主要提供运输、仓储等基本物流服务，这两个特质制约了国内冷链的发展水平。近年来，一些大型物流及电商企业，例如京东、阿里、顺丰等纷纷涉足冷链物流业务。

头豹研究院从可比较口径中，选取2017年中国冷链物流百强名单，冷链物流企业主要集中在华南、华东、华北，较少布局在东北、西南、西北部；其中上海与广东省重点物流企业超过15家，吉林、山西、江西、安徽、浙江、陕西6省不超过2家。下图为百强区域分布图，可以看到企业多集中在华南、华东、华北地区。

此外，冷链物流不但涉及到制冷技术、保温技术、温湿度检测和监控，由于不同物品在不同的温度、湿度等条件保存的效果是不同的，需要根据其变化机理，创造最理性的外部环境。因此，冷链物流是综合多门学科、技术性较强的工作，具有较高的技术壁垒。

投资机会

数据宝统计目前A股冷链物流概念股约34只。最新总市值在百亿以上的个股共11只，东航物流、中谷物流、*ST大集和中铁特货居前，总市值均在200亿元以上；不足50亿的个股多达15只，国内最大的工业制冷设备生产企业冰山冷热即位列其中。

平安证券在近日研报中提出，冷链物流方面，建议关注顺丰控股、京东物流和中国外运；冷链装备方面，建议关注海容冷链（冷链商用展示柜）、冰轮环境（制冷设备）。

笔者以平安证券提出的标的为例，查询Choice数据列出基本面财务数据供读者参考（见下图）。