【热点零距离】电解液江湖硝烟再起！江苏国泰增资扩建66吨电解液项目

原創

12月13日，江苏国泰连发两份增资公告，其一是公司控股子公司瑞泰新材及其控股子公司华荣化工拟共同投资建设年产26万吨锂离子电池电解液项目，项目总投资11.46亿元（折合1.8亿美元），项目建设地为波兰普鲁西采市。

其二公司下属企业宁德华荣拟投资建设年产40万吨锂离子电池电解液项目，项目总投资15.38亿元，项目建设地为宁德市龙安工业园区新征土地。

这两笔增资项目均属于大手笔，且在现有年产7万吨电解液产能基础上，大举扩张超9倍，不得不说江苏国泰在电池材料业务布局方面下足马力。

受消息利好，12月14日，江苏国泰盘中大涨逾8%，市场交投活跃。截至发稿，股价收涨6.12%至12.83元/股，年内涨幅达83.81%。

加码电解液产能扩张

公开资料显示，江苏国泰于2006年在深交所中小板上市，当前主要业务有供应链服务和化工新能源业务，其供应链服务主要涉及消费品进出口贸易以及电商平台，而化工新能源业务由控股子公司瑞泰新材作为发展平台，主要从事电池材料以及有机硅等化工新材料的研发、生产和销售。

值得一提的是，通过子公司瑞泰新材电池材料业务的加速扩张，当前公司的市占率已达行业前三。根据伊维经济研究院的统计，公司锂离子电池电解液出货量最近3年皆位列国内前三。

就2020年而言，全年全球电解液出货量达到33.4万吨，其中有天赐材料、新宙邦、瑞泰新材位列前三，均属于第一梯队。

而据此次增资扩产公告披露，两个项目拟总投建电解液产能便达66万吨/年，是现有7万吨产能的9倍有余，项目建设周期均为24个月。

其中，年产26万吨锂离子电池电解液项目于海外波兰投建，总投资金额为11.46亿元人民币（折合1.8亿美元），由瑞泰新材及华荣化工以自有或自筹资金各出资50%增资波兰公司，双方按项目进度分期投入。

据悉，该项目投产后预计年均收入111.96亿元人民币（17.55亿美元），可创造净利润6.28亿元人民币（9838.21万美元），投资回收期为4.31年。

年产40万吨/年锂离子电池电解液项目则落地国内，总投资预算为15.38亿元，为华荣化工拟以自有或自筹资金对宁德华荣进行5亿元增资，其余投资款由宁德华荣自有或自筹。

此项目建成后第一年产能利用率为45%；第二年为75%；第三年为90%，第四年开始为100%。

事实上，除了以上两项拟增资扩产的项目外，公司波兰华荣新建Prusice 4万吨/年锂离子动力电池电解液项目，目前已处在设备调试、验收阶段，主要外销客户包括波兰LG等。

可所谓屡屡扩建，持续加码！公司疯狂扩建究竟为哪般？

据了解，2021年以来，新能源产业不断利好，带动了锂电池的产量，作为其重要组成成分的电解液价格一飞冲天，市场报价由1月份的4万元/吨均价飙涨至10月底11.1万元/吨，区间涨幅高达1.7倍。

公司的经营业绩也取得了显著成效，营收净利双增长。2021年前三季报显示，公司主营收入261.43亿元，同比上升23.46%；归母净利润7.55亿元，同比上升27.2%。其中第三季度，公司单季度主营收入115.2亿元，同比上升33.8%；单季度归母净利润3.84亿元，同比上升44.94%；

电解液赛道高景气，多家龙头已扩建！

当前，随着新能源汽车产业链站上风口，电解液赛道高景气度一触即发，引发行业内多家龙头加速布局。

据不完全统计，“电解液龙一”天赐材料上半年已有多项项目电解液产能处于在建状态，截至当前，天赐材料电解液已建成产能15万吨，在国内电解液市场产能占比约30%，居市场第一。

除此外，新宙邦亦紧锣密鼓加快布局相关业务，投资在建的电解液相关项目有荆门锂电池材料项目、波兰锂电池材料项目等；此外，荷兰新宙邦锂离子电池电解液及材料项目、重庆新宙邦锂电池材料项目及珠海新宙邦电子化学品项目等处于前期筹建中。

目前，公司锂电池电解液合计产能约９万吨，在建及筹建产能约54万吨。

相较于此，江苏国泰还是相差甚远，在产能规模并不具备优势。但是，公司通过在行业内多年的技术积累，掌握了锂离子电池电解液及相关材料的制造生产所需的主要核心技术，在下游客户中享有较高的市场地位。

就拿江苏国泰下属控股子瑞泰新材来说，2018年-2020年及2021年1-6月期间，该公司实现营业收入12.95亿元、16.57亿元、18.15亿元、17.78亿元，同期净利润为1.22亿元、2.3亿元、2.99亿元、1.94亿元。

报告期内，公司前五大客户中，LG化学、宁德时代、新能源科技基本上占据前三名的宝座，此外还有亿纬锂能等国内外龙头企业。前五大客户的收入占营业收入的比例分别为 74.63%、 79.37%、78.04%及 84.39%，客户集中度较高。

后语

随着电解液产能逐步释放，江苏国泰在电动汽车领域的渗透率也将逐步提升，行业龙头地位愈加凸显。同时，储能电池等下游应用市场的巨大潜力，也将为公司发展带来更多的机会。

值得一提的是，江苏国泰曾于2020年4月28日公告，拟将下属控股子公司瑞泰新能源分拆至深交所创业板上市。若分拆完成后，江苏国泰将聚焦供应链服务主业发展，瑞泰新材成为公司旗下独立的化工新材料及新能源业务上市平台。

11月26日，江苏国泰再次发布公告称，控股子公司瑞泰新材首次公开发行股票并在创业板上市申请获深交所创业板上市委员会审议通过。