“迎峰度冬”耗煤需求攀升 煤炭长协价首次上调煤炭股强势走高

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进入12月中旬，随着天气的逐渐寒冷，本周开始，受寒流影响，华东、华中地区气温再次下降，稳定在2-11摄氏度，且南方南岭以南的降温会更明显，尤其中东部大部气温接近常年同期或偏低，将带动采暖用电持续释放，将促使民用电负荷恢复。12月份是用煤高峰月份之一，预计12月全国全社会用电量同比增长5%，目前煤炭需求回暖，电厂消耗的加快，招标采购的增加，以及“西电东送”数量下降导致火电压力加大，本周将告别上周的市场低迷走势，迎来煤炭供需两旺。

煤炭长协基准价上调至700元/吨

“迎峰度冬”期间，随着产地煤矿优质产能的加快释放，国内煤炭供应保持在较高水平。12月14日，从中国国家铁路集团获悉，国铁集团持续推进今冬明春发电供暖用煤运输保供专项行动，电煤发送量保持高位运行，全国363家铁路直供电厂存煤持续增加。统计显示，截至12月13日，存煤7195万吨，较9月底增加4213万吨、增长141.3%，平均可耗天数达25.5天，较9月底增长11.5天，存煤可耗天数15天以下的直供电厂全部消除。

目前，煤炭企业保供持续推进，库存已上升至近5年新高。国家统计局数据显示，11月份，规模以上工业主要能源产品生产同比均保持增长。其中，原煤增长4.6%，与上月比，原煤的生产增速均加快。随着增产保供政策持续推进，11月份，生产原煤3.7亿吨，同比增长4.6%，增速比上月加快0.6个百分点，比2019年同期增长6.1%，两年平均增长3.0%，日均产量1236万吨。进口煤炭3505万吨，同比增长198.1%。

值得一提的是，日前中央经济工作会议强调稳字当头、稳中求进，会议提出，要正确认识和把握碳达峰、碳中和。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭的清洁高效利用，增加新能源的消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。市场分析，本次政策对煤炭行业的界定更加清晰，一定程度扭转了前期双碳政策给煤炭板块的压制，一方面，煤炭的能源主体地位得到肯定，在能源需求每年仍有增长的背景下，煤炭作为基础传统能源仍难快速退出；另一方面，煤化工以及再生能源用煤不纳入总量控制，有助于降低这两个板块的用煤限制与成本，利好煤炭的非电力需求合理增长。

另外，近日国家发展改革委出台专项方案，2022年度煤炭中长期合同签订及汇总工作全面启动。按照方案要求，2022年，本地区核定产能30万吨以上煤炭生产企业中长期合同签订数量要达到自有资源量80%以上，发电供热用煤的中长期供需合同要实现全覆盖。煤炭中长期合同签订后，要在全国煤炭交易中心平台上录入汇总。此前，《2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿》鼓励按照价格机制签订3年及以上长期合同，3年及以上长期合同量不少于各企业签订合同量的50%。意见提出，“基准价+浮动价”的定价机制不变，但新一年的动力煤长协将每月一调。5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元上调约31%。此这是2017年以来煤炭长协机制落地后首次上调长协基准价，并给出明确的浮动区间。

新一轮周期上行 煤炭板块强势走高

华金证券指出，近月动力煤价格趋稳，电煤新长协价格提升31%，覆盖面更广，焦煤目前也从下跌企稳。供给端持续释放，库存已经超过常态水平。随着澳大利亚进口煤放开，进口也出现较大增长。考虑到供暖季和冬奥会等因素，动力煤需求或将坚挺到明年一季度结束。地产行业下行带动焦钢链条需求疲软，焦煤供需两弱格局延续。12月份经济工作会议强调六稳，提及逆周期调节政策、释放地产积极信号和煤化工用煤不纳入能源消费控制，有利于改善市场对未来需求端悲观预期。板块估值持续修复，个股机会亦值得期待。目前行业基本面夯实，煤企业绩有保障。当前价格企稳，新长协价格抬升，板块估值持续修复。中信证券也表示，从煤价预期看，煤炭企业Q4及明年业绩依然有望维持高位，预计主流龙头上市公司全年业绩预期对应的PE估值在5~6倍左右，依然有吸引力。随着长协政策的逐步落地，市场对限价的负面预期或基本消化，明年煤价预期也并不悲观，再加上地产产业链政策回暖、12月旺季需求的进一步释放，都有助于市场情绪的改善，成为强化板块行情的催化剂。

二级市场方面，自10月底，煤炭概念持续跌势，但近期板块有维稳回暖现象，板块指数呈现中枢上移。12月16日，受今冬明春耗煤需求将迎来快速攀升消息影响，煤炭概念强势高开高走，板块指数大涨约5%。个股方面，中煤能源(601898.CN)、山煤国际(600546.CN)、兰花科创(600123.CN)、靖远煤电(000552.CN)等多股涨停，兖矿能源(600188.CN)继昨日涨停后亦再度封板，中国神华(601088.CN)、陕西煤业(601225.CN)、新集能源(601918.CN)、山西焦煤(000983.CN)、郑州煤电(600121.CN)涨幅超7%，晋控煤业(601001.CN)、华阳股份(600348.CN)、潞安环能(601699.CN)等纷纷跟涨超6%。此外，港股兖州煤业股份(01171.HK)亦大涨超18%，中煤能源(01898.HK)涨超10%，易大宗(01733.HK)涨超5%，郑煤机(00564.HK)涨超4%，中国神华(01088.HK)等涨超3%。