特高壓、智能電網近期非常火熱!
12月16日,智能電網板塊繼續發力,長城電工,理工環科,風帆股份集體漲停,另外白馬股華能國際,上海電力,許繼電氣近一個月漲幅均超過50%,由於藍籌的集體異動,電網板塊指數近一個月已上漲近20%。
這其中,有一只芯片股力合微(688589.SH)格外惹人注意,11月初啓動以來,漲幅超110%,因為「沾上」智能電網的熱度,頗受資金追捧。
新機遇?智能電網投資即將放量
特高壓、智能電網不斷發酵的背後,來源於政策推動。
據悉,為提高跨省跨區輸送清潔能源力度。「十四五」期間,國家電網公司計劃將持續提升已建輸電通道利用效率,作為電網發展主要内容和重點任務,實現已建通道滿功率運行,提升輸電能力3527萬千瓦。規劃建成7回、開工建設一批、研究儲備一批特高壓直流,新增輸電能力5600萬千瓦。到2025年,公司經營區跨省跨區輸電能力達到3.0億千瓦,輸送清潔能源佔比達到50%。
在受端,擴展和完善華北、華東特高壓網架,加快建設華中特高壓網架,實現500千伏合理分層分區,構建風光水火資源優化配置平台。在送端,推進西南特高壓網架建設,完善西北、東北750/500千伏網架,支撐跨區直流安全高效運行。「十四五」500千伏及以上電網建設投資約7000億元,2025年華北、華東、華中和西南特高壓網架全面建成。
對此,開源證券認為,國内新一輪特高壓項目建設大規模開展。尤其在新能源不斷發展的背景下,電網建設是迫在眉睫。
「十四五」國家電網計劃投入3500億美元(約合2.24萬億元),南方電網規劃投資約6700億元,加上其他區域性電網公司,投資總額或將超過30000億元,相比「十三五」期間增加16%。
南方電網「十四五」規劃明確6700億元投資的主要方向包括電網的智能化與數字化、特高壓建設及柔性輸電技術、儲能和配網智能化四部分,均是是智能電網的重要構成。此外,國網儘管尚未公佈其「十四五」戰略規劃,但多次提到與南方相似的電網轉型升級方案。
中金認為,「十四五」期間智能電網投資佔比將有所提升,按12%計算智能電網市場規模3600億元左右。
受益於電網的新一輪採購周期
力合微是一家集成電路設計企業,主要產品為電力物聯網通信芯片、模塊、整機等,其直接客戶主要是智能電表企業和電網公司,產品最終用戶大部分為電網公司。近幾年來源於電網市場的收入佔比超過90%。
數據顯示,2019年國網的HPLC(寬帶電力線載波)方案招標中,力合微市場佔有率第四名。第一名是智芯微電子,是國網信通旗下企業,市佔率很高也不意外,公司作為民營芯片企業,市佔率僅有2.83%。
受建設周期和技術叠代影響,電網市場對電力線載波通信產品需求具有一定的周期性,第一輪大規模採購周期從2009年開始,2017年結束。2018 年四季度起,國網啓動規模供貨需求,第二輪採購周期開始,目前還處在建設初期。
從2018年起力合微開始批量供貨高速電力線載波通信芯片及相應的模塊、整機,預計未來一段時間内公司在電網市場的業務量仍將持續增加。
從業績表現來看,疫情前的2019年力合微營收為2.16億元,歸母淨利潤為2782.05萬元。2018年及2019年,力合微營收分别增長39.42%及47.08%,2020年受新冠疫情影響,企業復工推遲,電網客戶招標採購及公司生產供貨均有延遲,導致營收下滑22%。今年上半年營收有所恢復,增長20.14%。
有機構表示,考慮到國家電網未來新增配網物資對於HPLC 的招標增速,以及十四五規劃中針對電網建設的資本開支,力合微電網側基於自研芯片的模組、整機、軟件與技術服務未來三年復合增速為 62.8%,公司有望迎來戴維斯雙擊。
不過,值得一提的是,力合微的應收賬款、票據佔公司營收的比例一直很大(超過70%),這或許和公司的下遊比較單一,而且是電力的國企巨頭有關,其業績增長或有賴於「賒銷」,含金量不足。
結語——
力合微算是電力通信芯片的「專精特新」,現在電力的信息化是大趨勢,對公司的業務增長是利好。而且十四五期間國網對於新基建的投資有較大確定性,所以近期智能電網板塊的熱火朝天,正是反應了這一預期。
不過公司業務類型較為單一,市佔率也較低,而且下遊面對國企巨頭,議價能力並不樂觀。未來能否在智能電網投資的大潮中,分得一杯羹,還需要不斷跟蹤其招標以及新增訂單情況。
財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。
如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。
更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk/)
財華智庫網(https://www.finet.com.cn)
現代電視 (https://www.fintv.hk)