特高压、智能电网近期非常火热!
12月16日,智能电网板块继续发力,长城电工,理工环科,风帆股份集体涨停,另外白马股华能国际,上海电力,许继电气近一个月涨幅均超过50%,由于蓝筹的集体异动,电网板块指数近一个月已上涨近20%。
这其中,有一只芯片股力合微(688589.SH)格外惹人注意,11月初启动以来,涨幅超110%,因为“沾上”智能电网的热度,颇受资金追捧。
新机遇?智能电网投资即将放量
特高压、智能电网不断发酵的背后,来源于政策推动。
据悉,为提高跨省跨区输送清洁能源力度。“十四五”期间,国家电网公司计划将持续提升已建输电通道利用效率,作为电网发展主要内容和重点任务,实现已建通道满功率运行,提升输电能力3527万千瓦。规划建成7回、开工建设一批、研究储备一批特高压直流,新增输电能力5600万千瓦。到2025年,公司经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦,输送清洁能源占比达到50%。
在受端,扩展和完善华北、华东特高压网架,加快建设华中特高压网架,实现500千伏合理分层分区,构建风光水火资源优化配置平台。在送端,推进西南特高压网架建设,完善西北、东北750/500千伏网架,支撑跨区直流安全高效运行。“十四五”500千伏及以上电网建设投资约7000亿元,2025年华北、华东、华中和西南特高压网架全面建成。
对此,开源证券认为,国内新一轮特高压项目建设大规模开展。尤其在新能源不断发展的背景下,电网建设是迫在眉睫。
“十四五”国家电网计划投入3500亿美元(约合2.24万亿元),南方电网规划投资约6700亿元,加上其他区域性电网公司,投资总额或将超过30000亿元,相比“十三五”期间增加16%。
南方电网“十四五”规划明确6700亿元投资的主要方向包括电网的智能化与数字化、特高压建设及柔性输电技术、储能和配网智能化四部分,均是是智能电网的重要构成。此外,国网尽管尚未公布其“十四五”战略规划,但多次提到与南方相似的电网转型升级方案。
中金认为,“十四五”期间智能电网投资占比将有所提升,按12%计算智能电网市场规模3600亿元左右。
受益于电网的新一轮采购周期
力合微是一家集成电路设计企业,主要产品为电力物联网通信芯片、模块、整机等,其直接客户主要是智能电表企业和电网公司,产品最终用户大部分为电网公司。近几年来源于电网市场的收入占比超过90%。
数据显示,2019年国网的HPLC(宽带电力线载波)方案招标中,力合微市场占有率第四名。第一名是智芯微电子,是国网信通旗下企业,市占率很高也不意外,公司作为民营芯片企业,市占率仅有2.83%。
受建设周期和技术迭代影响,电网市场对电力线载波通信产品需求具有一定的周期性,第一轮大规模采购周期从2009年开始,2017年结束。2018 年四季度起,国网启动规模供货需求,第二轮采购周期开始,目前还处在建设初期。
从2018年起力合微开始批量供货高速电力线载波通信芯片及相应的模块、整机,预计未来一段时间内公司在电网市场的业务量仍将持续增加。
从业绩表现来看,疫情前的2019年力合微营收为2.16亿元,归母净利润为2782.05万元。2018年及2019年,力合微营收分别增长39.42%及47.08%,2020年受新冠疫情影响,企业复工推迟,电网客户招标采购及公司生产供货均有延迟,导致营收下滑22%。今年上半年营收有所恢复,增长20.14%。
有机构表示,考虑到国家电网未来新增配网物资对于HPLC 的招标增速,以及十四五规划中针对电网建设的资本开支,力合微电网侧基于自研芯片的模组、整机、软件与技术服务未来三年复合增速为 62.8%,公司有望迎来戴维斯双击。
不过,值得一提的是,力合微的应收账款、票据占公司营收的比例一直很大(超过70%),这或许和公司的下游比较单一,而且是电力的国企巨头有关,其业绩增长或有赖于“赊销”,含金量不足。
结语——
力合微算是电力通信芯片的“专精特新”,现在电力的信息化是大趋势,对公司的业务增长是利好。而且十四五期间国网对于新基建的投资有较大确定性,所以近期智能电网板块的热火朝天,正是反应了这一预期。
不过公司业务类型较为单一,市占率也较低,而且下游面对国企巨头,议价能力并不乐观。未来能否在智能电网投资的大潮中,分得一杯羹,还需要不断跟踪其招标以及新增订单情况。
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