【聚焦】以「聲」取勝，上聲電子「響遍全球」

原創

近期汽車零部件板塊在二級市場無限風光，車載揚聲器龍頭上聲電子也大漲一波。

12月21日，上聲電子（688533.SH）強勢漲停，漲幅20.00%；12月22日，上聲電子收盤價報58.00元/股，漲幅2.60%。

在蘇州相城，有一只喇叭，憑實力「響遍全球」：33條生產線，2500名員工，8家國内工廠，7家海外工廠，每年有7200萬只汽車揚聲器從這里發往全球，產品供應給特斯拉、蔚來、比亞迪、大眾、通用、福特、賓利等知名車企。全球每十輛汽車揚聲器中，就有一只出自於上聲電子。

眾所周知，新能源汽車的重頭戲是智能座艙，而智能座艙的一個重要領域則是音聲體驗，而上聲電子正是國内車載揚聲器領域的龍頭企業。

相比於傳統燃油車，新能源汽車在揚聲器和功放在使用數量上提高不少，比如售價20萬的傳統燃油車通常會使用 6-8 個揚聲器，不太可能使用功放或低音炮產品；而相同價位區間的新能源汽車通常會使用 10 個以上的揚聲器，並配以功放和低音炮產品以提高整車音效。

也就是說，新能源汽車在用戶體驗方面更加重視，揚聲器的市場前景足夠遼闊。

比如，蔚來最近發佈的新車ET5，其音箱系統全係標配由23個揚聲器組成的7.1.4沉浸聲系統，採用的揚聲器是由上聲電子生產製造，揚聲器佈局有上聲電子工程師參與設計；

國產特斯拉 Model 3 和 Model Y 的「高級版内飾套件」配置中，高級音響系統揚聲器數量為「13 個揚聲器 + 1 個低音炮」，而特斯拉ModelS和ModelX車型使用的傳統車載揚聲器產品則是由上聲電子提供的；

比亞迪漢EV配備的音響系統，車内擁有12個監聽級頂級揚聲器，最大輸出功率達775W。

那麽，上聲電子到底是怎樣的一家公司呢？

01發展史

1975年，從幾間平房起步，蘇州吳縣無線電元件一廠成立，主要製作收音機、電視機揚聲器。由於產品質量過硬，1985年，該廠獲得了與上海大眾合作的機會，成為了國内第一代桑塔納唯一的揚聲器供應商。

1992年，吳縣無線電元件一廠與一家企業合資，上聲電子的前身「蘇州上聲電子有限公司」成立。 1997年，上聲電子生產的揚聲器來到德國大眾，第一次接受國際市場的考驗。

2008年，蘇州上聲電子就與中科院聲學研究所合作成立了相城區首個國家級博士後科研工作站，從事「數字化揚聲器系統及其產業化研究」，2017年10月，上聲電子和中科院聲學所共同成立了子公司中科上聲（蘇州）電子有限公司。

2017年12月28日,公司名稱由「蘇州上聲電子有限公司」股改後變更為「蘇州上聲電子股份有限公司」。

2021年4月19日，上聲電子在上交所鳴鑼開市正式登陸科創板，發行股數為4000萬股，發行價格為7.72元/股，募集資金總額為30880萬元，發行後公司總股本為16000萬股。

目前上聲電子已是國家重點高新技術企業、國家火炬計劃重點高新技術企業、江蘇省高新技術企業，為國内技術領先的汽車聲學產品方案供應商，產品主要涵蓋車載揚聲器系統、車載功放及AVAS，擁有聲學產品、系統方案及相關算法的研發設計能力，為客戶提供全面的產品解決方案。 

2021上半年，車載揚聲器收入佔公司整體收入的比重為89%，車載功放、AVAS分别佔公司整體收入的比重為6%與2%左右。

02核心競爭力

第一大競爭力是技術方面的護城河。上聲電子的專長就是做核心算法軟件包，直接植入到各個廠家和平台的芯片里面去，為他們提供服務，這些技術和模組，都受到相關核心專利的保護。

聲學算法開發的週期很長，從開發之初，到轉入其它嵌入式平台，最終完成整套成品運行正常，一共需要花費2年左右的時間，這是聲學算法領域的一大壁壘。

上聲電子由於較早步入車載揚聲器領域，具備多年的研發與創新經驗，已建立屬於自身的護城河，尤其是在調音方面技術儲備雄厚。

上聲電子以車載揚聲器技術為根基，依託豐富的產品研發經驗及對聲學技術的深刻理解，在為客戶提供揚聲器產品的同時，能夠利用軟、硬件對整車進行調音。

上聲電子能夠利用軟件對整車聲場、相位、均衡及聲像等方面進行調整，可使整套系統呈現更完美的表現。

上聲電子調音技術的先進性還體現在調音工程師可將音質評價與揚聲器的材料、結構等方面進行聯繫，通過調整揚聲器設計，改變揚聲器諧振頻率、Qts、指向性、靈敏度、失真等性能指標，從而調整整車頻響曲線，還原更優質的聲音。

與行業内其他競爭對手採用模擬功放作為車載功放不同的是，上聲電子採用的車載功放主要為數字功放，數字功放相較於傳統模擬功放具有穩定性高、抗幹擾能力強、失真小、噪音低、動態範圍大等特點。

數字功放的優點在於，系統中内置 DSP 處理器，對整車聲場、相位、均衡及聲像等方面進行調整，提升聲音輸出品質，配合公司自主研發的聲學信號處理算法，數字功放產品可實現更多的拓展功能。

上聲電子已經在聲學產品仿真與設計、整車音效設計、聲學信號處理設計、數字化揚聲器系統設計四大研發方向形成相關核心技術，憑借技術優勢在行業中具備競爭實力。

技術成果方面，上聲電子目前擁有境内發明專利 29 項，PCT 國際專利 10 項，實用新型專利 62 項， 且先後獲得了福特集團、大眾集團 A 級、通用集團 BIQS 等質量認證以及通用集團傑出供應商質量獎、上汽通用優秀服務供應商、博士視聽質量零缺陷供應商獎等。

與下遊客戶的合作方面，上聲電子靈活性較高，既可以是將揚聲器和功放打包的形式，還可以是分拆的形式。

第二大競爭力是較高的市佔率，龍頭地位穩固。目前，上聲電子車載揚聲器在全球乘用車及輕型商用車市場的佔有率為12.64%，國内市場佔有率第一。公司產品定位：主要為中高端車型配置。

第三大競爭力是下遊客戶群體廣泛且所處賽道火熱，公司目前的主要客戶有博士視聽、大眾集團、福特集團、蔚來汽車、通用集團、上汽集團等；新能源汽車業務的客戶主要有蔚來、特斯拉、比亞迪、威馬、理想、華為金康等。2021上半年獲得華為金康X1/X1 plus整車音效系統的項目開發定點信，目前已開始小批量供貨。

公司在全球範圍内的主要競爭對手為日本的豐達電機和比利時的普瑞姆等，主要還是在國外，這對當下的上聲電子威脅力度較低。

市場前景方面，11月，乘用車產銷分别完成223.1萬輛和219.2萬輛，環比分别增長12.2%和9.2%。基於此，中國、全球乘用車未來市場一片大好，勢必帶動車載揚聲器這一必不可少的零部件的裝車量，考慮車載揚聲器、AVAS及功放價格、配套量、滲透率等，相關數據預計2025年國内及全球汽車聲學市場空間為184.3億元、439.4億元，復合增速分别為28%、27%，藍海市場前景明顯。

業績方面，2021年前三季度，公司實現營業收入9.17億元，較上年同期增加22.89%；歸母淨利潤0.44億元，較上年同期增加10.06%；扣非後的歸母淨利潤為0.37億元，較上年同期增加11.45%。截止2021年9月30日，公司總資產為15.85億元,較上年度末增長16.85%。

二級市場方面，2021年10月29日，也就是上聲電子發佈三季報的第二天，其股價當日下跌5.03%，收盤價為15.36元/股，該價格是公司自今年4月上市後的最低價。不過此後公司股價便開啓了一段持續上行的走勢，11月1日至11月24日，公司股價區間漲幅達到232.06%。

上聲電子憑實力「響遍全球」，能否帶動股價繼續上揚，我們拭目以待。