【热点零距离】豪掷446.5亿元！东方日升拟投建源网荷储一体化项目

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2021年，在“碳达峰碳中和”宏伟目标引领下，光伏产业保持快速增长步伐，下至组件、电池，上至硅片、硅料等环节都成了资本竞相追逐的焦点，不少新老玩家纷纷参与布局，大肆扩产！

年终岁末，“光伏电池组件龙头”东方日升又抛出一份逾446.5亿元投资项目计划，瞬间引燃了二级市场的投资热情。

截至12月28日收盘，东方日升大涨超5%，报35元/股，总市值达315.5亿元。

超440亿元的投资计划！

据了解，东方日升主要从事太阳能电池片、太阳能电池组件以及太阳能灯具等太阳能光伏产品的生产和销售,公司主要产品包括太阳能电站EPC与转让、光伏电池封装胶膜(EVA等)。

从营收规模看，2020年公司全年营收达129.9亿元，仅次于同行业的天合光能及晶澳科技。分业务看，公司太阳能电池及组件产品实现营收达117.78亿元，占总营收超7成。明显可见，公司的产业布局主要集中于光伏电池组件，并占据了一席之地。

本次，东方日升为促进光伏产业链产能一体化布局，在光伏产业链上游、中下游的主要制造环节及终端电站与储能均有所布局。

根据公告，12月27日，东方日升分别与内蒙古自治区包头市人民政府、内蒙古自治区包头市固阳县人民政府签订投资协议，拟通过全资或控股的子公司在包头市固阳县投资固阳金山工业园区增量配电网的源网荷储一体化示范项目(二期)，总投资初步预计为446.5亿元。

这笔巨额投资项目，具体又分为两大板块，一是制造板块(即负荷端)为年产20万吨金属硅+15万吨高纯硅+10GWN型高效拉晶+3GW组件；二是发电板块(即电源端)包含3.5GW光伏电站项目+1.6GW风电电站项目+储能项目。

其中，令人尤为关注的便是，公司对年产15万吨高纯硅项目投资便近135亿元。

实际上，2021年光伏上游硅料的持续涨价大家有目共睹，不少硅片及电池组件厂商也因此备受煎熬，而东方日升也因缺乏一体化优势，组件业务承压明显。

数据显示，2021年上半年，公司太阳能电池及组件实现营收达50.71亿元，占比总营收6成，但由于营业成本高企，导致产品毛利率仅剩0.74%，其中很大部分原因就是原料端价格上涨。

来到第三季度，从综合毛利率来看，公司第三季度毛利率已降至6.32%，较第二季度下降2%，盈利持续承压。

公司认为，本次对外投资可以促进公司的光伏产业链集聚效应，完善公司晶体硅料、硅料拉晶、光伏电池片、光伏组件相关产品制造、光伏发电、储能等光伏产业链产能一体化布局，对公司的业绩具有一定的积极影响。

光伏组件龙头，盈利表现“尚不出众”

作为老牌组件企业之一，2018年以来东方日升组件全球出货量一直稳居行业前十。在业务发展上，近年来公司业务亦逐步转向多元化。

2014年开始，通过股权收购，公司逐步增加了光伏电池封装材料业务，光伏电站业务等。2019年，公司并网首个BIPV项目，将光伏业务延伸至BIPV；2020年公司再收购盾安旗下聚光硅业100%股权入局多晶硅业务，并于2021年顺利导入下游客户。

这样一来，公司业务实现多点开花，营收规模从而稳步增长，但盈利表现却并不稳定。

回看历年业绩，2007年至2020年期间，公司营收由2.78亿元增长至160.63亿元，14年间营收规模增长超56倍，同期净利润仅增长了6.8倍。

具体看，多年以来，公司净利润表现颇为“跌宕起伏”，2007年至2010年盈利持续缓慢增长，2011年盈利调头下滑，于2012年还一度砸出4.81亿元巨额亏损。其后，公司净利扭亏为盈，至2019年冲破9.74亿元历史新高，但好景不长，2020年盈利再度出现大幅下滑。

今年前三季度，公司实现营收129.88亿元，同比增长19.93%；实现归母净利润3.54亿元，同比减少45.33%；实现扣非净利润亏损2.30亿元。

对于公司盈利能力下降的原因，除与原材料涨价有关外，还受公司相关业务转让影响。报告期内，公司出售毛利较好的部分光伏电站业务以及斯威克控制权，进一步影响公司盈利能力。

据公告披露，公司以3.55亿元转让持有的九九久12.76%股权；拟将持有的斯威克1.47亿股股份作价18亿元转让给深圳燃气相关方；并以5.79亿元转让三家光伏发电项目公司股权。相关资产完成出售后，公司回笼资金将用于马来西亚3GW电池组件项目、义乌5GW电池组件项目。

对此，东方日升多次在公告中表示，此举有利于回笼资金，聚焦光伏电池组件主业，加快相关项目建设及新增产能释放，维持甚至提升公司在光伏电池组件领域的市场地位。

后语：

值得一提的是，四季度以来，东方日升还陆续将光伏电站资产进行转让。10月18日，公司表示，拟出售高邮振兴100%股权、江苏新电100%股权、芮城宝升100%股权、神木神光100%股权，分别以3.23亿元、2.24亿元、8764.00万元、1.24亿元的价格转让给深燃清洁能源，交易总价为7.58亿元，预计产生税前利润2.37亿元。

紧接着，10月28日，又将其持有的澳洲Merredin Solar Farm132MW光伏电站项目转让给Merredin Project Company Pty Ltd。，交易总价为1.86亿澳元，预计产生税前利润4298.93万元人民币。

然而，此举是否真的有利于重新提振东方日升的业绩呢？还有待时间的考验。