【焦点】高管“大洗牌”！发生了什么？奥园美谷股价半年下跌超6成

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12月29日消息，奥园美谷公告称，董事会收到董事马军、董事陈勇、独立董事张树军、总裁胡冉、执行总裁范时杰的辞职报告，辞职后马军、陈勇、张树军将不再担任任何职务。另据董事会会议决议，胡冉担任公司董事长职务，范时杰担任公司总裁职务。

12月30日，奥园美谷股价低开2.4%，收盘跌0.84%，市值83.04亿元。自6月份以来，公司股价持续杀跌，期间累计跌幅超过60%。

5位高管集体辞职，为何？

事实上，早前12月13日，奥园美谷董事、执行总裁申司昀也申请辞职，不再担任公司任何职务。

年底到了不少上市公司开始披露四季度预计财报的时候，奥园美谷的高层却迎来“大洗牌”，为何？

对于此次人事大调整，一位接近奥园美谷的人士表示，此举主要是为保持奥园美谷独立性，减少与中国奥园有过多运营管理上的关联，本质上是在“去地产化”。

据悉，奥园美谷原名为京汉股份，被中国奥园收购后，进行了更名。马军是中国奥园收购京汉股份后的第一任董事长。被收购后的奥园美谷逐步将房地产业务剥离，主攻医学美容业务。

奥园美谷此次辞任的高管中，多为中国奥园的现任高管。其中，马军为中国奥园执行董事、联席总裁；陈勇为中国奥园副总裁兼地产投资中心总经理。

一位市场分析人士认为，此次奥园美谷董事会中地产背景董事全部退出，与中国奥园“脱钩”，一定程度上也是对奥园美谷的保护。

今年下半年以来，受流动性危机影响，中国奥园旗下约60亿元理财产品及多笔境内外债券遭遇兑付危机。值得一提的是，12月30日，港股的中国奥园今日大跌8.72%，自6月份以来，公司股价跌幅超80%。

另外一方面，从中国奥园空降的高管，本身也缺乏医美业务相关的经验，换上更有经验的人士进行管理运营，从长远来看，有利于奥园美谷更加聚焦于当前医美的主营业务。

当下颜值经济盛行。根据国际权威机构的数据，2015年中国医疗美容市场规模是638亿元，2019年扩大至1436亿元，预计2024年医疗美容市场规模将达到3185亿元，也就是年复合增长率接近20%，行业景气度相当之高。

有券商表示，综合来看，市场空间大、定制化需求大，再加上社交文化的带动，医美赛道将迎来黄金发展的十年，堪称“坡长雪厚”。

医美下游竞争的白热化

奥园美谷主营是下游的医美机构。目前共有机构四家，华东地区包括浙江省龙头连天美医院和杭州维多利亚医疗美容医院，大湾区内有广州奥若拉和广州奥若拉花成两家门诊部。

财报显示，2021年前三季度，奥园美谷实现营收14.42亿元，同比减少1.30%；实现净利润2.11亿元，同比增长达319.27%，同比扭亏为盈，去年同期为亏损9621万元；第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，比上年同期增长66.17%。

对于业绩扭亏为盈的原因，奥园美谷在三季报业绩预告中表示，一方面是第二季度公司收购的浙江连天美企业管理有限公司(简称：连天美)并表带来正向贡献，连天美4月-9月净利润约4618万元，归母净利润约2540万元，另一方面是公司重大资产重组已于第三季度完成了其中主要房地产项目的股权变更及主要股权款项的收取，出售收益于9月确认。

总的来说，公司处于医美的业绩并表期，随着地产业务的剥离，2022年公司的资产质量应该得到明显的提升。据公司公告，未来公司将加快步伐，后续会继续推进医美标的收并购工作。

不过，奥园美谷的商业模式存在隐忧。医美行业确实景气度高，但最赚钱的却不是下游的医美机构，而是上游的玻尿酸、肉毒素等产商。

众所周知，医美上游进入门槛高，不仅是技术门槛搞，拿证的门槛也高，所以医美上游的利润率较高，甚至爱美客的毛利率能达到90%以上，被调侃是“女人的茅台”。

而医美的下游机构则比较内卷，竞争激烈。其商业模式被认为壁垒不够，获客成本高、难以产生规模效应等等。

数据显示，上游药品耗材的产品毛利率平均在50%-90%的范围内，净利润率在20-50%之间；下游美容机构毛利率在40%-70%之间，净利率仅有10%左右。

一位医美从业人士表示，医美机构在整个医美产业链中可以用“最吃土”来形容。 表面上医美机构有极高的利润率，但其中三分之一要分给上游原料端，三分之一要分给下游渠道方，自己的利润还要分给知名医师防止对方“单飞”，一旦发生医疗风险，医美机构往往要独自承担。

根据艾瑞数据统计，我国的医美机构大概有8万多家，具有医疗美容资质的合法医美机构约13000家。我国的医疗美容机构以民营为主，公立医院的整容科室占10%, 大型的连锁医美机构占10%, 包括美莱，艺星，朗姿等，中小型民营医美机构占比55%，剩下的25%为更小的单体医疗美容诊所。

结语——

奥园美谷目前是转型加速期，高管的辞职、地产加速剥离，医美业务占比会不断提升，未来随着医美渗透率的不断提升，成长空间还是值得关注。

值得注意的是，今年5月22日，奥园美谷披露《关于公司部分董事、高级管理人员增持计划的公告》，其中，胡冉计划自该公告披露日起的未来6个月内，增持公司股票金额不低于5,000万元。但直至11月23日增持计划实施期满，胡冉实际增持金额为118万元。

奥园美谷未完成增持计划的不仅胡冉一人，还包括公司董事、执行总裁范时杰，执行总裁徐巍。 据悉，两人计划自2021年5月22日起6个月内增持金额分别不低于1000万元和1000万元，但实际增持金额分别仅为100.75万元和119.58万元，也较前述计划金额存在较大差异。

本次高管集体辞职事件之后，原定的高管增持计划或面临“泡汤”。