研报评洪城环境：收购固废优质标的丰富公司业态 盈利确定性有望进一步提升

近日，生态环境部等18个部门和单位联合印发《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》。其中提出，“十四五”时期，将推动100个左右地级及以上城市开展“无废城市”建设；到2025年，基本实现固体废物管理信息“一张网”，“无废”理念得到广泛认同，固体废物治理体系和治理能力得到明显提升。

政策层面不断加码叠加环保监管趋严常态化，促使环保产业链相关上市公司收获越来越多的市场关注。招商证券近日就江西洪城环境股份有限公司（简称“洪城环境”，证券代码：600461）发布研报指出，公司深入布局固废产业，加快构建环保全产业链，盈利确定性有望进一步提升。

公开资料显示，洪城环境成立之初主营供水业务，发展至今逐步成为集供水业务、污水业务、清洁能源、环境治理业务为一体的综合公用事业平台。近年来，公司业绩持续高增长，毛利率稳中有升。2021年前三季度，洪城环境实现营业收入56.6亿元，同比增长22.9%；实现归母净利润6.4亿元，同比增长22.4%；前三季度综合毛利率25.3%，同比增长0.04pct；期间费用率9.3%，同比降低0.34pct。在业绩保持较高增速的同时，公司费用管控依旧得当。

2021年3月，洪城环境公告与三峡集团子公司长江生态环保集团签署《战略合作协议》，将在江西省及周边省份区域开展深入合作，以城镇污水处理为切入点，全面参与实施长江经济带11省市生态环境修复，促进构建长江大保护新模式。此外，2021年4月，中央第四生态环境督察组到江西南昌督察，指出南昌水环境防治的三大问题，推动了江西省流域综合治理进程。招商证券认为，战略合作三峡，共抓长江大保护，预计会给公司带来较大的市场需求，迎来发展机遇。

2021年8月，洪城环境公告拟通过发行股份及支付现金的方式收购水业集团持有的鼎元生态100%的股权，快速切入固废处理领域，进一步构建环保全产业链。招商证券分析称，洪城环境已经形成供水、污水处理、天然气、固废四大业务板块，此次拟通过发行股份及支付现金方式购买鼎元生态100%股权，新增垃圾焚烧等固废业务，预计将为公司注入发展新动力，并助力公司从区域性环保业务提供商转变为城市环境综合治理服务运营商。同时，“碳中和”政策稳步推进下，利好固废处理行业，固废处理行业的发展预期将保持较高景气度。

招商证券在研报中总结道，洪城环境与三峡集团实现战略合作，共抓长江大保护，将为公司带来发展新活力。同时，收购固废领域优质标的丰富公司业态，盈利确定性将进一步提升；预测公司2021-2023年分别实现归母净利润8.2亿元、10.1亿元、11.6亿元，对应市盈率分别为9.3倍、7.6倍、6.6倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。

来源：发布易