【焦點】業績過山車，華策影視（300133.SZ）也要進軍元宇宙？

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又一家公司進軍元宇宙！

1月9日晚間，華策影視公告調整升級現有組織架構，其中動向之一為成立專門元宇宙新業務部門，搶抓數字化時代新發展機遇。

1月10日，華策影視開盤一度衝高逾5%，後震蕩回落收漲1.9%，目前市值132.7億元。

與元宇宙結緣

在業務發展上，華策影視確定電影、版權、國際、元宇宙新業務四大新業務創新發展板塊：將影院事業部與華策影業電影製作、投資、宣發業務整合，形成電影事業部；將佳韻社、橄榄、劇盟等版權業務整合為版權創業公司，建設高科技數字化影視娛樂素材運營平台；成立專門元宇宙新業務部門，搶抓數字化時代新發展機遇。

此前，公司曾表示，公司積極關注VR/AR技術及科技進步對影視劇制播方式、應用場景可能帶來的變革，並已有所佈局。公司戰略參股了部分VR企業，但對公司業績影響極低。

而在一眾應用中，市場尤為關注電影《刺殺小說家》中動態虛擬人物的應用，該作品的出品方為華策影視。

在彼時宣傳時，虛擬拍攝的手法就是該片的主要賣點。為了構建出獨特的小說異世界，電影採用「面部捕捉」和「虛擬拍攝」的方式，這也是首部大規模使用「虛擬拍攝」的中國影片。該片成為2021年最賣座的十部電影之一，實現内地票房破10億元。

投資者就此提出，公司刺殺小說家里的虛實結合拍攝技術，是否可以為貴公司提供工業流水化的電影，下餃子一樣可以大規模打造出標致性cg人物也就是虛擬角色人物，從而通過這些標致性人物從現實玩偶衍生品，手辦，人物形象授權，和電影本身，衍生劇，虛擬授權，内容授權，元宇宙平台内容填充等獲得超額利潤。

而在去年11月，華策影視在投資者互動平台表示，電影《刺殺小說家》版權主要為公司所有。刺殺小說家IP本身不屬於元宇宙，但在技術條件成熟的情況下，可以通過VR/AR等技術開展新的場景應用和消費，給予消費者更好的消費體驗。

市場人士猜測，華策影視的元宇宙佈局或在虛擬人領域展開。而這一領域正是當下元宇宙最火的賽道之一。

遭遇影視寒冬，公司營收下滑，盈利過山車

華策影視是國内影視龍頭公司，近些年在版權庫、音樂、動漫等不斷探索新變現模式。

從業績方面看，公司似乎波動比較大，這也和大眾印象中，近些年影視行業的動蕩不謀而合。

尤其是2019年，華策影視可謂經歷了「至暗時刻」。2019年華策影視淨利虧損14.67億元，扣非淨利虧損15.84億元，同比2018年下降1408%。

對於淨利的大幅下滑，華策影視解釋主要原因是公司計提商譽減值準備8.4億元、長期股權投資減值準備1.8億元、存貨減值準備1.3億元，三者合計約11.5億元，從而造成全年利潤虧損。

另一方面，除去商譽和其它資產減值的影響，影視行業的動蕩也很明顯。

2018年，「陰陽合同」「天價片酬」「稅務風波」等現象引發行業持續震蕩，影視股出現大崩盤，受這些情況影響，很多開拍時備受追捧的IP劇，等到播出時已經不再是觀眾眼里的香饽饽。

招商證券研報認為，2018年下半年開始，受行業政策影響，影視劇銷售價格明顯下滑，平均降幅在30%以上，鑒於電視劇製作和銷售週期，相關項目的成本已經投入，高位成本和低位價格的時間錯配，使得一些項目盈利能力變差甚至虧損。

華策影視當年高舉高打的「大明星+大IP」商業模式遭遇影視寒冬，市場對其前期巨額投入不再完全買單，也反映到了公司的年報中。2018年，華策影視全網劇業務毛利率為23.77%，較2017年同比遞減3.13%；2019年，華策影視全網劇業務毛利率為15.53%，較2018年同比遞減8.24%。

好在情況有所恢復。華策影視2020年實現營業總收入37.3億元，同比增長41.9%；實現歸母淨利潤4億元，成功扭虧為盈。

2021年財務數據顯示，華策影視前三季度實現營業總收入29.68億元，比上年同期增長57%；實現淨利潤3.24億元，比上年同期增長60%。今年前三季度經營活動產生的現金流量淨額13.13億元，比上年同期增長310%。

2021年前三季度公司共有16部劇連播，相較2020年同期，播出部數多6部，集數多165集。其中三季度首播劇3部，分别是《周生如故》、《一生一世》、《當愛情遇上科學家》。

前三季度，公司9部劇集佔據播出平台播放表現Top10，頭部率56.25%。

2021年11月，公司在接受機構調研時表示，公司的内容戰略沒有變化，以頭部内容為核心。在電視劇方面，公司從2015年15%的頭部率提升到前三季度約50%的作品進入流媒體平台Top10，證明頭部戰略得到鞏固。未來劇集業務會保持行業頭部地位，進一步提升劇集精品率，向全球劇集製作水平靠近。電影和動漫也將同樣保持頭部戰略。

結語——

華策影視是國内電影、電視劇行業頭部公司，各類明星、IP資源比較豐富，不過近幾年由於疫情、以及影視行業的供給側改革，行業泡沫面臨擠壓，公司發展也有些動蕩，股價長期萎靡。此次搶灘元宇宙，或是為尋求變革，打造新的内容變現方式。

需要關注的是，華策影視2021年12月24日晚間公告，公司控股股東大策投資、實控人傅梅城和副總裁傅斌星擬通過集中競價交易、大宗交易或其他合法方式合計減持不超過7604萬股，即不超過公司現有總股本的4.01%。