财华洞察|京东联手Shopify，谁是大赢家？

原創

与腾讯（00700.HK）即将一别两宽的京东集团-SW（09618.HK, JD.US），收拾心情重新上路。

1月19日早上，京东与一站式电商SaaS平台Shopify（SHOP.US）联合宣布展开战略合作。

简单来说，京东将为Shopify上的国际商家和新兴品牌开辟跨境电商入驻绿色通道，让中国消费者能够更方便、更放心地“海淘”。

另一方面，京东表示，将助力中国商家一站式出海，通过Shopify建立面向全球市场的DTC（直接面向消费者）独立站，为Shopify全球商户开放基于京东供应链网络的优质商品池。

笔者认为，相对于京东，Shopify对于这段战略关系更加着紧。

将触达14亿用户，Shopify的未来不是梦

Shopify为商家提供技术架构，以及开店、扩张、营销和经营管理的工具。其收入主要分为两大类：订购式解决方案，以及商家解决方案。

订购式解决方案的收入主要来自订购其平台服务的收入，包括平台费，销售终端（POS）专业版销售、主题服务销售、APP和注册域名销售等的收入。

商家解决方案收入主要为通过其支付系统进行支付的处理费，以及来自Shopify应用商店、商家融资、消费者分期贷、物流运输仓储相关服务、POS硬件和履约解决方案、电子邮箱等服务的收入。

随着商家规模的扩大，商家解决方案的收入占比大幅提高，见下图。

订购式解决方案的收入中，固定成本比例较大，主要为网宽等费用，随着收入基数的扩大，其毛利率也会得到改善。2021年前三季，该业务分部的毛利率达到80.95%，也就是说每10元收入就有超过8元毛利。

商家解决方案主要为服务收入，这涉及到服务成本，这些可变的成本占比较大，因此随着收入规模的扩大，若服务效率未相应提高，分部毛利率将降低，从而拖累该公司的整体毛利率水平。2021年前三季，该业务的毛利率为44.01%，也就是说，该业务每10元收入，产生的毛利只有4.4元。

从上图可见，尽管收入规模大幅提高，Shopify的整体毛利率呈斜向下趋势。

处于拼搏期的Shopify，销售及营销开支以及研发支出几乎耗尽了毛利，见下图。

Shopify是依靠商家的加入来赚取收入及盈利，与拥有5.5亿用户的京东合作，无疑为Shopify进行了最有效的免费宣传，经营效率的提升将可抵消毛利率受压的负面影响，从而有利于整体利润表现。

此外，中国庞大的消费市场让商家垂涎。

截至2020年12月末，使用Shopify平台的商家达到174.9万家，遍布175个国家，其中北美占56%（美国占了50%），欧洲、中东和非洲占25%（其中英国占8%），亚太、澳大利亚和中国占15%（其中澳大利亚占6%，这或意味着中国商家占比不到10%），拉美占了4%。

由此可见，Shopify上的商家主要来自美国、英国和澳大利亚。在这次与京东战略合作的新闻稿中，Shopify就提到，拥有14亿人口的中国拥有全世界最大的电商市场，预计到2025年的产值可达到3.3万亿美元，比美国电商市场高出五倍以上！

这些来自GlobalData和Statista等调研机构的数据作不作得准是另一码事，从现有数据就可以看出两个电商市场的差距有多大。

2020年，Shopify的平台总销货值（GMV）为1195.77亿美元，而京东同期的GMV为2.6万亿元人民币，约合4113亿美元，是Shopify的3.44倍；阿里巴巴（09988.HK, BABA.US）旗下的天猫GMV更达到3.2万亿元人民币，约合5041亿美元，是Shopify的4.22倍。

2021年中国双11期间，京东的累计下单金额达到3491亿元人民币，而天猫的GMV则达到5403亿元人民币。相较而言，西方购物旺季黑色星期五/网络星期一期间（Shopify预计在网络星期一前28日开始，而中国双11提前11日开始），Shopify的全球销售额为63亿美元，约合400亿元人民币，仅相当于京东双11下单金额的11.46%。

由此可见，接入京东，将可为Shopify的商家带来拥有庞大消费力的用户群体。更为重要的是，京东还将为Shopify提供以下服务：

1. 入驻绿色通道（JD Marketplace），帮助海外商家从资质审核、物流和支付开通，到选品同步、海关备案、商品上架等在内的全部手续办理从数月缩短至3-4周，开店流程最快1天完成；
2. 国际商家还将直接享受包括京东跨境航线、海外仓及最后一公里配送的端到端全链条解决方案；
3. 按汇率、特定货品定价以及增值税和消费税率，智能换算成人民币标价；
4. 智能转换商品名称和描述。

这些措施都将大大方便海外商家进入中国市场，提升Shopify在商家心中的吸引力。

更为重要的是，京东借助Shopify平台帮助中国商家出海（Shopify在其新闻稿中没有提到有关内容），也将扩大Shopify的商家基础，从上文的数据可见，中国商家在Shopify的占比不足10%。国内针对“平台二选一”的反垄断监管后，或有越来越多国内品牌在京东开店，意味着Shopify的商户拓展空间颇为充裕。

由此可见，Shopify是最能从战略合作得益的一方。

对京东有何好处

相对于自营业务，平台业务在京东业绩中的占比不是太大，而Shopify的强项是平台业务和商户基础架构的构建，双方正好互补。

京东的一大优势是物流供应链，经过十年努力，京东的物流基础设施在国内已是数一数二，海外拓展无疑为其提供第二条成长道路。

据京东公众号的数据，京东已经在北美、欧洲、东南亚、中东、澳洲等地运营80个保税仓和海外仓，京东国际物流通过近千条国际运输线路打造的国际供应链网络，触达全球220多个国家，能够为客户提供一体化供应链解决方案。与Shopify的合作将可让其海外布局物尽其用。

京东与阿里巴巴和拼多多（PDD.US）等平台不同的是，京东更确切的角色是零售商，毛利率偏低的净产品收入占了其总收入的80%以上。不过随着物流链的打通、平台服务的升级、海外业务的扩展，尤其与Shopify合作的水到渠成，京东利润率较高的服务收入占比有望进一步提高，从而推动整体收益率的改善。

与Shopify的合作，将可运用起京东搭建起来的跨境新基建，接通国内外物流供应链，实现规模效应，从助推国内品牌走出去的潮流中分享成果。

同时，便利进口，也有利于京东吸引新用户和提升用户留存率，以巩固其竞争力。

截至2021年9月30日，京东的年度活跃用户数为5.52亿，同比增长25.05%，低于前两季的29.01%和27.43%；环比则增长3.82%，低于第1季和第2季的按季增幅5.91%和6.42%，可见其用户增速或已见顶。为应对流量红利的瓶颈，京东和阿里巴巴均加快拓展下沉市场，成猗角之势包抄拼多多，与Shopify战略合作或可成为京东一步活棋，既可通过引入海外品牌提升用户吸引力，也可助其进一步打开出海之路。

所以，京东与Shopify的联合，双方皆可得益，但考虑到当前疫情反复对进出口贸易的影响，正面影响将需要一段较长时间才能显现。