【预见】去年营收翻倍！开年再提价，中环股份迎“光伏+半导体材料”双产业机遇？

原創

2021年是中环股份完成所有制改革的第一年，叠加受半导体材料、光伏两大高景气赛道加持，作为两大赛道中游厂商，中环股份实现全年业绩超预期增长。

1月27日晚，公司披露2021年度业绩预告，预计实现营业收入400亿元~420亿元，同比增长109.90%~120.39%；净利润38亿元~42亿元，同比增长248.95%~285.68%；扣非净利润35亿元~39亿元，同比增长267.38%~309.37%。

公司业绩大幅增长的主要得益于半导体光伏、半导体材料两大产业产能有效释放，以及智能制造下单位产品毛利得到改善。

半导体光伏业务板块：决胜210

中环股份表示，2021年，公司半导体光伏210产品产能加速提升，持续巩固产业竞争力，利用210产品差异化及成本优势，缓解下游客户成本压力，提升自身竞争力。

和电子级半导体硅片大型化趋势发展一致，光伏硅片大型化也是行业发展所向，大硅片能够有效降低生产等各个环节成本，有助于光伏产业突破当前光伏降本瓶颈。

沿着这个发展脉络，半导体光伏产业在经历158mm、166mm尺寸硅片发展史后，近年中环股份、隆基股份等相继将硅片尺寸大幅度提高到210mm和182mm，12英寸的210硅片成为大势所趋。

据国泰君安电新团队测算，成本端能够有0.03（硅片）+0.05（电池）+0.1（组件）=0.18元/W的成本下降，同时带来0.2元/W的额外溢价。因此整个产业链都将受益于210体系，所有210体系的参与方都将分享超过0.38元/W的价值。浙商证券预计2021-2022年210大硅片将供不应求，目前210硅片溢价效应明显。

中环股份于2019年8月16日全球首发“夸父”系列M12，为12英寸超大钻石线切割太阳能单晶硅正方片，面积44,096mm²、对角线295mm、边长210mm，相较于M2面积增加80.5%。

新产品理论测算将降低度电成本6%以上，对应组件功率可达到600W，实现光伏组件6.0时代，将加速光伏平价上网进程，大幅提高电池片和组件制造环节生产效率。

公司投资建设中环五期拉晶产能生产210大硅片。根据规划，2020年出货量有望达到16GW，根据国泰君安电新团队测算，中环股份在2021年底约形成36GW以上的大硅片产能。

行业公司中，隆基股份也具备生产210硅片的能力，但公司与中环股份对待大尺寸硅片的发展上态度有所不同。在此前在回复投资者提问时表示，隆基股份表示，目前市场上的182组件可以为客户带来更大的价值。从主营产品看，隆基股份主推的下游组件产品为166和182两款。

可以看出，各家公司基本是以自身生产所长表态，虽然暂时有分歧，但182mm与210mm两种路线均遵循了大尺寸硅片发展规律，在降本增效上，业界还是齐头并进、殊途同归的。

半导体材料：提升12英寸产能

2021年，中环股份半导体材料业务则通过加速新产线调试释放有效产能，提升产品供应能力，产销规模同比提升明显，产品结构进一步完善。

该板块一直是中化股份的优势板块，其产品涵盖4-12英寸化腐片、抛光片、外延片等，是我国大陆地区规模最大、技术最先进的半导体硅片企业之一，也是我国大陆地区唯一同时掌握全系列FZ和CZ晶体工艺的半导体材料企业。

生产技术方面，公司通过长期自主研发，不断增强半导体硅片的能力及维度，陆续完成包括FZ超高阻、CZ超低阻、CZ超低氧等晶体技术开发；以及8-12英寸EPI、RTP、Ar-Anneal等晶片加工技术的开发，进一步完善产品结构。

目前公司主流产品类型有8英寸及以下化腐片、抛光片、外延片，12英寸抛光片、外延片，广泛应用于功率器件、传感器、微处理芯片、射频芯片、模拟芯片、图像处理芯片、存储芯片等领域。

在8英寸产品技术及量产质量控制能力上，中环股份可对标国际先进厂商；12英寸产品应用于特色工艺领域产品公司已进入规模量产阶段，应用于存储及逻辑领域的产品陆续通过客户验证，进入增量阶段。

2021年公司加速推动技术研发与客户认证，加快新产品布局，报告期内公司位于无锡8-12英寸大硅片项目快速投产增量，为新上先进产能奠定良好开端。

不过受半导体市场持续向好影响，公司产能仍处于吃紧状态，距离客户需求仍有较大差距。中环股份已启动天津新工厂的建设、加速江苏宜兴二期项目投资来快速扩充产能，并较原计划提前实现6英寸及以下110万片/月，8英寸100万片/月，12英寸60万片/月的产能目标。

双产业发展机遇

当前中环股份所处的半导体光伏、半导体材料产业正在发生深刻的变化。以半导体光伏为例，在中国2030碳达峰、2060碳中和以及巴黎协定的政策推动下，全球能源结构正在由高碳化石能源向绿色、低碳可再生能源转型，光伏发电作为可再生能源的重要部分，同时也是未来中国重要的能源之一，正迎来持续的高速发展阶段。

在下游需求爆发、企业资本开支增大，以及上游原材料等产品量价齐升下，光伏成为中环股份们的新增长极。2021年光伏产业链企业业绩预告普遍较好，据中原证券研报显示，已披露业绩预告公司中，七成公司业绩增幅超过40%，其中，上游光伏设备、硅料、硅片企业利润增速好于下游制造业。

在高景气下，行业上演淡季不淡，在原本需求平淡的春节前，龙头们再次上演提价潮。

1月26日，中环股份上调硅片报价，其中160μm厚度中，G1硅片报价5.4元/片，涨幅8%；M6硅片报价5.3元/片，涨幅8.16%；M10硅片报价6.4元/片，涨幅高达12.28%；G12硅片报价8.55元/片，涨幅高达11.04。

无独有偶，另一硅片龙头隆基股份也于1月27日上调产品价格，其旗下产品全线涨价3.7%-4%。其中，165μm厚度中，单晶硅片P型M10硅片报价6.38元/片，上调3.7%；M6硅片报价5.35元/片，上调3.9%；G1硅片报5.15元/片，上调4%。

龙头纷纷提价，或预示着硅片行业2021年年末的降价结束，在光伏大年需求暴涨下，硅片价格依然有支撑。

从行业大的发展趋势看，中原证券认为，春节前，光伏产业链价格企稳，硅料、硅片价格反弹反映下游需求有所改善。2022年，硅料头部企业新增供给增加、产业链各环节扩产，预计产业链价格还具备下降空间。

半导体材料自然更不用说，相比光伏，半导体材料一直在周期性波动中增量发展。2020年以来5G、新能源汽车、人工智能、云计算、物联网等新应用成为半导体材料行业发展新的驱动力，各应用领域对各类芯片需求提升，尤其中国地区芯片产能的快速扩充，使得硅片供应持续紧张。行业各机构预测供需不平衡的现状将延续至2023年，为公司快速发展创造宏观机遇。