【焦點】大基金二期參與定增！深南電路（002916.SZ）盤中一度上漲7%

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2月9日，PCB龍頭深南電路（002916.SZ）發佈公告，25.5億元定增落地。

公告顯示，此次發行價格為107.62元/股，向19名特定對象發行的股票數量為2369萬股，發行募集總額為25.49億元，扣除各項發行費用後，募集資金淨額為25.29億元。

2月10日，深南電路股價高開高走，一度漲超7%，後受市場情緒拖累，收盤仍漲3.89%，報收116.5元/股，相較定增價格僅高出約8%。

大基金二期出手，定增名單「豪華」

資料顯示，本次發行募集資金主要用於高階倒裝芯片用IC載板產品製造項目，投資金額為20.16億元。

IC載板即為IC封裝基板，一般用於半導體封裝。相較於普通PCB，前者在核心參數上要求更為嚴苛，技術要求普遍更高，因此也被稱作「PCB的皇冠」。

深南電路的定增在申購報價環節就已經是「熱鬧非凡」，共有40多家投資機構參與申購，競爭相當激烈。

最終，「國家隊」大基金二期花費3億元認購278萬股。這也是大基金虎年首次出手。

此次定增中，華泰證券認購數量最多，總共花費3.53億元認購328萬股。財通基金以近1億元認購85.66萬股，中歐基金以0.73億元認購67.83萬股，諾德基金以0.71億元認購65.97萬股。

此外，包括中航產業投資有限公司、國新投資有限公司、中國銀河證券、中信證券等多家機構參與認購，摩根大通銀行、瑞士銀行、麥格理銀行有限公司、法國巴黎銀行等外資巨頭也在定增名單之列。

本次新增股份登記完成後，華泰證券、大基金二期、小摩三家將躋身深南電路前十大股東之列。

值得一提的是，進入2021年後，大基金二期投資節奏明顯加快，據不完全統計，2021年期間，大基金二期公開投資項目超過10個，涉及中國移動、興發集團子公司興福電子、東芯股份、燦勤科技、華天科技、北方華創、上揚軟件、至微科技、佰維存儲、南大光電、格科微、廣州慧智微電子、中微公司、華潤微等。

2022年伊始，大基金二期投資半導體產業鏈的腳步依然沒有停下，耗資3億元參與了深南電路定增。

從大基金二期投資企業來看，覆蓋了集成電路設計、芯片製造、封裝測試、材料以及設備製造等產業鏈環節，與一期相比，投資重點較多投向了製造環節，更聚焦設備、材料領域，並加碼晶圓製造。

PCB龍頭，未來看點在汽車、IC載板

深南電路深耕PCB行業三十餘年，主營業務為印制電路板、封裝基板及電子裝聯三項。公司通過「樣品→中小批量→大批量」的綜合製造能力，為客戶提供專業高效的一站式綜合解決方案。

PCB（印制電路板）是公司的營收主要來源，從2021年上半年數據看，其營收和毛利佔比分别為63%和68%。

PCB業務深度聚焦通信市場，5G建設對深南電路的業績起到直接的帶動作用，這也是2018-2020年其業績快速成長的重要原因。

不過深南電路2021年前三季度實現營業總收入97.6億元，同比增長8.6%；實現歸母淨利潤10.3億元，同比下降6.5%。公司表示，業績小幅下降是受基站建設週期擾動與原材料成本壓制。

不過，在數據中心和汽車電子等市場，公司在快速成長中。尤其是新能源汽車的爆發，相對於傳統燃油車，對PCB的需求也在增加，這也是未來公司的一大看點。

與此同時，上述提到的IC載板，未來前景可觀，也將成為未來公司的一大利潤增長點。

在下遊應用的快速發展下，芯片需求快速爆發，直接引發IC載板訂單量暴增，交付週期不斷拉長，預計2022年載板缺口將進一步擴大，甚至FC-BGA訂單已排至2023年。

數據顯示，IC載板市場規模已在2020年突破過去峰值。Prismark預計，2020-2025年IC載板市場規模復合增速可達9.7%，2025年達162億美元。

由於IC載板在技術、資金、客戶等多方面存在壁壘，新玩家入局難度較大，因此長期以來，行業被國際大廠把控，全球十大供應商市佔率超過八成。相較之下，大陸地區IC載板產業起步較晚。大部分供應商由PCB企業轉型而來，尚處發力追趕階段。

而如今需求高漲、供應緊缺，正為國内PCB產商提供了一個良好的崛起機遇。

除深南電路之外，景旺電子、珠海越亞、中京電子等多家大陸廠商也已在去年宣佈投建IC載板項目。

值得一提的是，就在2月8日，A股另一家PCB廠商興森科技宣佈，擬以60億元重金投向FC-BGA封裝基板（同屬於IC載板）項目。

而且這家公司也已獲得大基金青睐，其之前與大基金合作投建廣州興科IC載板項目，目前已在珠海完成廠房建設，預計首條1.5萬平米/月產線將於2022年上半年投產。

結語——

深南電路作為印刷電路板龍頭，未來看點不少。由於5G基站建設的週期性波動，業績小幅調整。這也導致2020年下半年以來，公司股價震蕩下跌，消化其過往的高估值。

不過深南電路基本面紮實，一直是很多明星公募關注的焦點。

例如，袁維德管理的中歐價值智選回報去年三季度大手筆買入150多萬股，新進成為第十大流通股東後，四季度選擇清倉「離場」。王克玉管理的泓德優勢領航靈活配置四季度買入近50萬股，一舉將深南電路買成第十大重倉股。