【解读】左手光伏风电，右手新能源车，法拉电子业绩潜力大？

原創

新能源汽车与传统燃油车的根本区别之处在于电动化，而电动化正是薄膜电容器发挥作用的产业舞台。

电容器位列三大被动电子元件（电阻、电容器、电感器），属于基础元器件。那什么是电容器？

简而言之，电容器是能够储存电能的元件，与电池的区别之处在于，电池可以独立、持续地对外供电。而电容器必须接着电源，只给一小段电路供电；电池存储的是化学能，存储的电量高；电容器存储的是电能，存电量较低，充电、放电都很短暂，但能够在短短几十秒内充满电、充放电数百万次也不会劣化。

作为电容器（陶瓷、电解、薄膜三大类）的一大分支，薄膜电容器是以金属箔当电极，将其和聚乙酯，聚丙烯，聚苯乙烯或聚碳酸酯等塑料薄膜，从两端重叠后，卷绕成圆筒状的构造之电容器。

薄膜电容器具有耐高压、耐高温、自愈性强、无极性、寿命长、抗浪涌能力强、绝缘阻抗很高，频率特性优异（频率响应宽广），而且介质损失很小等优势，应用极其广泛。

薄膜电容全球第一是日本松下、第二是TDK，全球第三、国内第一的薄膜电容器龙头就是法拉电子（600563.SH）。

法拉电子近期公布了2021年度的业绩预告，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为7.78亿元人民币到约8.89亿元人民币，与上年同期相比，预计将增加约2.22亿元人民币至约3.33亿元人民币，同比增加40%至60%。

报告中提到业绩变动主要原因是，公司2021年延续了光伏、新能源汽车良好的市场需求态势。法拉电子2022年1月27日在投资者互动平台表示，公司目前基本满产。

01法拉电子新机遇之光伏风电

太阳能逆变器和风能逆变器领域可以说是法拉电子未来的一大新的业绩增长点。

未来光伏、风电快速发展，对薄膜电容的需求将随之增长，薄膜电容器应用于风电变流器和光伏逆变器，开始登上历史舞台。由于其基膜更薄，起相同作用的电容量显著低于电解电容器，薄膜电容器体积大幅减小，性能优势得以彰显。

光伏风电以前是用铝电解电容，后来慢慢转到薄膜电容了，不是参数的要求更多的是可靠性要求，铝电解电容很难保证用15年，这是一个硬伤，在高可靠性要求的变频领域，薄膜电容器对铝电解电容器形成大量替代，这是历史的选择。

当前，法拉电子在全球光伏产业市占率达60%， 合作伙伴包括华为、阳光电源、锦浪科技、科士达等在内的绝大部分一线逆电器厂商。

一个毫不夸张的事实，在光伏逆变器方面，主流的逆变器厂商法拉电子都是薄膜电容第一供应商。

比如，法拉电子已经与华为已有多年的合作，还获得2012年度华为供应商合作支持奖这一稀有殊荣，同时很早就成为阳光能源的核心供应商。

值得注意的是，目前公司的薄膜电容器也有在储能变流器（PCS）领域发挥作用。

02法拉电子新机遇之电驱

新能源车采用的电机驱动器和电池管理系统都使用了大量法拉电子的薄膜电容器。这是法拉电子的另一大机遇。

为了提高输出功率，新能源汽车的母线电压有不断提高的趋势，这对直流支撑电容的性能提出了更高的要求。相比铝电解电容器，薄膜电容器在安全性、耐压能力、寿命上明显优于铝电解电容器。

同时金属化膜以及膜上金属分割技术的出现，使得薄膜电容器的体积越来越小，成本也越来越低，从而使得薄膜电容替代铝电解电容成为新能源汽车直流支撑电容的首选。关于薄膜电容器与铝电解电容器的性能比较，如下表所示：

目前像丰田的普锐斯、特斯拉的model3、比亚迪“秦”、蔚来、小鹏、吉利等车型都采用薄膜电容器作为直流支撑电容。

新能源车方面，公司国内市占率达 40%，欧洲市占率达 20%，新能源汽车方面的合作对象目前既有蔚来、理想、小鹏等造车新势力，又有比亚迪、上汽、北汽、长安汽车、吉利、大众、奔驰、宝马等车企，几乎涵盖了汽车行业的半壁江山。

法拉电子2021电话会议纪要中表示，车用产品价格2021年比较稳定，单车200-300元之间。

关于汽车功率提升对薄膜电容的影响如何？

法拉电子表示，对薄膜电容要求提高，价值量也会提高，极端一点，高铁上用的高压薄膜电容都是上万元的，但是汽车薄膜电容毕竟是上量的产品，单价提升不会很多；另外就是在薄膜上增加一些功能会增加价值量，但是可能毛利率会下降。

由于比亚迪自己是一供，法拉电子在比亚迪是第二供应商，另外，日本市场打开仍然需要一定的时间，比如丰田这些传统的项目，本身都已经比较稳定了，丰田在中国的市场可以作为一个尝试的突破口来打动对方。

关于未来车用薄膜电容价格的波动性情况，公司表示薄膜电容基本上是定制化产品，且营销渠道上没有借助经销商，最多国外有代理。长远来看，价格稳定性强，刚开始每年有两位数降价，2021年原材料涨价的因素，价格比较稳定。

一个细节之处值得注意，有些客户让法拉电子客户那里的地盘上建仓库的，足以看出法拉电子在业内的实力与客户对其黏性有多强。

二级市场上，回顾刚刚过去的2021年，截至2021年12月31日收盘，法拉电子报收于232.40元，较2020年末的106.48元（前复权价）上涨118.26%，期中2月26日，法拉电子盘中最低价报87.70元，股价触及全年最低点，11月30日股价最高见261.20元，最高点相较于年初最大涨幅达到145.3%。

2022年2月14日，法拉电子以179.70元/股收盘，市值为404.33亿元。

主力资金方面，基金2021四季度报告显示，2021四季度基金十大重仓股数据显示，截至2021年12月31日，共有88只基金持有法拉电子，合计持有4170.17万股，环比上季度增长19.2%；持股市值96.91亿元，比上季度末增加34.37亿元，为公募基金第79重仓股。

数据显示，2021四季度共有88只基金十大重仓股数据披露持有法拉电子，较上季度增加29只。基金持股市值96.91亿，占报告期末流通市值比例为18.53%，环比增加2.99个百分点。

下图为2021年4个季报公募基金持有法拉电子的情况变化：

市占率高，所处的赛道前景大且火热，盈利空间大，难怪主力资金对其青睐有加了。

在法拉电子2021电话会议中表示，公司的产能逐步在提升，每个月都有新的产能在扩展，扩产主要在车和光伏风电领域，2021年车扩产100-150%，光伏扩产50%。

左手光伏风电，右手新能源车，法拉电子2022年要虎虎生威了。