【焦点】打造双主业！玩具公司沐邦高科拟掷11亿元“跨界”光伏行业

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随着光伏产业逐渐成为热门赛道，又一家上市公司打算乘光伏“东风”。

2022年2月15日，做益智玩具的沐邦高科（603398.SH）发布公告称，拟斥11亿收购光伏企业。自此，沐邦高科从益智玩具业务转型“益智玩具产业+光伏产业”双主业。

2022年2月16日，沐邦高科小幅上涨0.13%，股价22.26元，最新市值为76.27亿元。

时间回到2022年1月10日，在本次收购意向披露当日，该股上涨6.06%。在披露之后，1月11日盘中股价达25.68元/股，系2019年以来的最高价。

01豪掷11亿元跨界光伏行业

沐邦高科披露重组预案，公司拟以现金方式收购张忠安及余菊美合计持有的豪安能源100%股权，交易价格暂定为11亿元。交易完成后，公司主营业务将增加光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售，形成多支柱产品结构，实现跨越式多元化发展。

同日，公司也发布了非公开发行股份预案，拟定增募资不超过24.15亿元，用于收购豪安能源100%股权、1万吨/年智能化硅提纯循环利用项目及补充流动资金。

对于沐邦高科而言，本次重组属于跨界并购。沐邦高科表示，此次定增有利于公司开拓新的主营业务，从目前以益智玩具的研发、生产和销售为主业，拓展为以“益智玩具产业+光伏产业”双主业的发展局面，培育新的利润增长点，进一步提升公司的盈利能力。

而被沐邦高科收购的豪安能源是一家主营光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售的内蒙古企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等，其中以太阳能单晶硅片为主，产品主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸。

据了解，豪安能源现有单晶硅棒产能约1.5GW，在建或待建产能约10GW。其主要客户包括顺风新能源、红太阳新能源、润阳悦达、潞安太阳能、金寨嘉悦新能源、一道新能源等。

值得注意的是，根据《股权收购框架协议》，双方将按照交易进度进行付款，其中6亿元由沐邦高科在业绩承诺期内逐年支付，即分别在2022年、2023年、2024年年度报告后向交易对象支付2亿元。

而在业绩承诺期内，内蒙古豪安能源的股东张忠安、余菊美给出了2022年-2024年净利润数（扣除非经常性损益前后孰低）分别为1.4亿元、1.6亿元和1.8亿元的业绩承诺。

内蒙古豪安能源目前业绩表现如何？

“双碳背景下”，新能源行业迎来快速发展。据业内预测，2021年，国内光伏新增装机容量172GW，相比2020年127GW同比增长35.4%。

受益行业高景气，该公司业绩迅速增长。2021年豪安能源实现了营业收入8.26亿元，同比增长1.4倍；净利润1.04亿元，同比增长近3.6倍。

值得一提的是，此次定增募投项目还包括1万吨/年智能化硅提纯循环利用项目，项目位于内蒙古包头市土默特右旗，建设期限为2年。

上述项目旨在对生产单晶硅片产业链过程中切片产生的硅泥、拉晶产生的锅底料、多晶落地料等废硅料通过真空自凝壳技术实现综合循环利用，低成本生产出符合单晶硅原料要求的高纯多晶硅原料。

而高纯多晶硅是电子工业和太阳能光伏产业的基础原料，目前还没有其他材料能够替代硅材料而成为电子和光伏产业主要原材料。

那么，沐邦高科缘何跨界光伏行业呢？

02多年来沐邦高科业绩低迷

在2021年11月23日前，沐邦高科的名字还是邦宝益智。资料显示，沐邦高科成立于2003年，于2015年在上交所上市，上市之初主营业务为益智玩具业务。

2017年，沐邦高科拓展了教育+文化双主线业务，加大对STEAM教育研究和装备的研发。2020年，公司又新增了医疗器械板块。

目前，沐邦高科主营业务为益智玩具业务、医疗器械业务、教育业务以及精密非金属模具业务。其中，2021年上半年玩具业务贡献营收比重超8成。

本次发起资产重组的背后，是近年来沐邦高科整体业绩持续低迷。在招股书中，沐邦高科2012-2014年营收分别为2.49亿、2.78亿、2.98亿之间，净利润分别为4851万、5373万、5879万。

2015年之后，其净利润水平不足上市初期。2015年至2020年，沐邦高科分别实现营业收入3.09亿元、2.82亿元、3.31亿元、3.89亿元、5.37亿元、5.02亿元，净利润6617.34万元、5855.72万元、6205.31万元、4213.12万元、7587.14万元、3992.01万元，

进入2021年，经营情况更糟糕了。沐邦高科预计2021年归母净利润亏损1.3亿元至1.4亿元，预计扣除非经常性损益后的净利润亏损1.5亿元到1.6亿元。

在此背景下，沐邦高科寄希望于对外并购寻找新的利润增长点。

据业内预测，2021年，国内光伏新增装机容量实现同比35%，2022年和2023年也有望保持30%-40%左右的高增速，且各国都在大力促进可再生能源的发展，光伏产业的发展空间巨大。

沐邦高科认为豪安能源产品结构符合当下光伏产业发展方向。当前光伏行业已经形成了182mm和210mm两大硅片尺寸为主流，而此次公司拟收购的内蒙古豪安正是改尺寸硅片生产企业之一。

结语

2021年，光伏行业拉开产业链竞相扩产大幕，尤其是硅片企业大幅扩产导致的硅料短缺，最终传导至整个光伏产业链，形成硅片、电池片、组件环节的轮番上涨，市场行情一片火热。

不过，大机遇也潜藏高风险，行业高速发展的同时也伴随着竞争格局加剧。不少业内人士表示，随着扩张产能逐步释放，光伏行业存在产能过剩的隐忧。

此外，光伏行业不是新兴行业，也不缺乏隆基股份、中环股份等成熟的公司。面对产业链快速技术迭代，沐邦高科作为一个玩具制造商出身的“门外汉”，选择光伏行业跨界发展，胜算有多大呢？