【趣点】逾50家机构齐聚调研“宁王”，释放了哪些信号？

原創

看一行业，要从龙头看起，龙头是行业的中流砥柱，代表着行业发展的大方向，锂电板块2022年怎么看待？以宁德时代作为一个切入口比较稳妥。

近日有50多家各路投行、资本大佬齐聚一堂，对宁德时代进行了一番详尽的调研。整个调研活动采用一问一答的形式，回答的一方正是宁德时代的董事长、创始人曾毓群。

宁德时代公布的投资活动调研记录表显示，公司就投资者重点关注的20个问题进行了回复,涵盖了锂资源布局和对上游的控制、CTC 方案、电池回收、储能、巧克力换电以及包括电池回收技术在内的相关技术路线等诸多投资者关心的焦点问题，参与调研的机构包括高瓴资本、鸿商资本、腾讯投资、淡马锡、红杉资本等。

大家关心的首要问题，宁德时代对上游锂资源布局和控制情况如何，这算是个老问题了，宁德时代之所以有今天的成就很大程度得益于上游产业链的把控。

宁德时代通过长期协议、投资合作、回收利用、自行开采等多种方式保障锂资源供应。

长期协议，俗称“锁单”行为，确保锂资源的供应。比如，威华股份2020年7月与宁德时代签署《2020年度长协合同》，宁德时代拟于2020年7月至2021年6月期间向威华股份采购1万吨电池级碳酸锂和3000吨电池级氢氧化锂，

投资合作，更是宁德时代的拿手好戏了，此前在海外进行了大量投资合作，比如最近的这次2022年2月，宁德时代子公司与甘孜州投资集团、宜宾三江汇达公司、四川省天府矿业公司签署四方协议，以加快四川当地的锂矿资源勘查开发。

回收方面，锂回收率已超90%，锂回收目前已在供应保障中起到一定作用。

自行开采锂矿方面，宁德时代选择在江西宜春驻扎，宜春已探明可用氧化锂储量260万吨，占全国的37.6%，折合碳酸锂约642万吨，2021年10月28日，由宁德时代投资建设的宜春时代新型锂离子电池生产制造基地项目在宜春经开区正式奠基，一期将建设50GWH新型锂离子电池生产制造基地项目。

第二个问题是关于宁德时代的研发边界是否到了极限？言外之意就是，宁德时代还能不能造出更先进的产品来，宁德时代的回答也是比较自信且宏观——“制造业中的能量存储、能量转换也还有很大空间”。

其实，自宁德时代一路走来，研发创新的脚步从未停歇，三元高镍、钠离子电池等都是首创。

截至2021年上半年,宁德时代拥有研发技术人员7878名,其中,拥有博士学历的134名、硕士学历的1524名,研发队伍之强大，体系之完善，总会有性能更佳、成本更低的产品问世。

有几个问题是关于美国的——电池生产工艺过程中，是否用到美国的技术、材料或是设备；是否考虑要去美国建厂；如何看待美国储能政策变化风险？

目前宁德时代的BMS电池管理系统上的芯片部分源自美国，目前正在本土化。这个确实个潜在的风险因素，如果此类芯片被卡脖子，宁德时代的产能面临受限风险。

关于是否进军美国，曾毓群在沟通会上强调：“美国市场，宁德时代是一定要进的。”可见其斩钉截铁的态度。

宁德时代与美国客户互动较多，既包括新势力，也包括传统车企，供需双方均有这个诉求，只是需考虑到一些现实难题，比如工人培训、效率、工会等因素对品质与成本的影响。

2021上半年，宁德时代在储能系统方面销售收入增幅最大，同比增长727.36%，共计46.93亿元。储能将成为宁德时代未来业绩的另一大支柱。

宁德时代与美国储能客户有过探讨，客户希望本土化供应，但需综合考虑动力电池产能、客户需求、生产成本等因素再确定。毕竟鱼和熊掌不可兼得，动力电池与储能电池在上游原材料方面有较强的一致性，到底该如何分配二者的产能需要好好衡量一番。

第四个问题是关于CTC 方案的，曾毓群曾在2020年8月12日表示：宁德时代CTC技术将使新能源汽车成本可以直接和燃油车竞争，乘坐空间更大，底盘通过性变好。

CTC技术其核心在于省去模组、打包过程，将电芯直接集成到汽车底盘上，实现更高程度集成化。

按照宁德时代官方介绍，CTC技术由于省去了电池模组，相比于传统电池包，可以使体积利用率提升15％－20％，零件数量减少40％，生产效率提升50％并降低动力电池的制造成本。

宁德时代计划在2028年前后将CTC技术升级为第五代智能化的CTC电动底盘系统。

第八个问题是关于怎么看待友商扩产，特别是国际化竞争。

宁德时代表示，“友商扩产不意味着会增加竞争，有创新材料体系、结构体系的产品，才值得竞争”

锂电赛道火热，利润空间大，这自然会引发越来越多的企业加入进来、引发友商扩产以分一杯羹，这符合市场经济的客观规律。宁德时代唯一要做的是作好自己，才能长盛不衰。

当然，如果有一些锂电友商不老实，比如蜂巢能源近日就被宁德时代一纸诉讼，案由为不正当竞争。

对此，蜂巢能源回应称，宁德时代起诉涉及员工竞业限制，其他信息暂不清楚。公司正准备应诉，相信宁德法院会有公正的判决。宁德时代则表示，案件正在走法律程序，没有更多回应。

宁德时代本次诉讼由来已久。裁判文书网多份法院判决书显示，2018年至2019年期间，9名宁德时代员工在离职后，分别加入无锡天宏和保定亿新，为宁德时代的竞争对手蜂巢能源提供服务，被宁德时代告上法庭。

除了蜂巢能源，宁德时代还与中航锂电发生过法律纠纷，案由依然为不正当竞争。宁德时代起诉中航锂电专利侵权涉及的范围覆盖到了“全系产品”，若中航锂电最终败诉，可能会面临其全系产品都被禁售。

国际化竞争，说的就是LG新能源了，目前LG新能源已经上市成功，可以说是宁德时代最强劲的对手，目前装机量方面穷追不舍的紧跟着宁王。

2021年，LG新能源全球动力电池装机量累计为51.5GWh，市场占有率20.5%，排名第二，而宁德以79.8GWh的装机量，以31.8%市占率排名第一。

本次投资交流调研会一个高频关键词是——换电。宁德时代在多个问题的回答中重复提到了换电。

比如，第15个问题——公司如何看待最大的可及市场 10-20 万车市场里未来电池化学体系、封装结构以及商业模式的形态演变？

宁德时代表示，电动化替代较难的是 8-12 万价位区间车型，以巧克力电池换电产品配套相应车型，可使新能源车（不含电池）首购成本低于燃油车，换电速度等于燃油车加油，解决性价比的问题。

比如，第18个问题——公司是否打算从幕后走到台前，让消费者选择电池品牌？

宁德时代表示，公司从换电开始打造自己的品牌，让消费者认识搭载公司电池的产品优势。

比如，第20个问题——关于锂短缺时如何应对？

宁德时代表示，可通过多种方式对冲；铜、铝可通过新技术大幅减少使用量。换电模式可以让消费者实现首购成本低于燃油车，同时享受电动化、智能化及换电便利。

从产品端到消费端，宁德时代在“换电”领域卯足干劲，要打开这一局面，以进一步提升自己的竞争力。

换电+储能，可以说是宁德时代未来的两大看点。

A股向来是龙头概念故事多。宁德时代近期遭遇了一些莫须有的虚假负面消息，比如说“与特斯拉谈崩”、“向美国当地的机构咨询被制裁的可能性”，此类消息发酵后，二级市场上股价遭遇短期回调。

此次投资调研活动可谓是一场及时雨，以此来浇灭那些“负面能量”，2022年2月17日收盘，宁德时代报535.00元/股，市值为1.25万亿元。