【窥业绩】再签35亿元大单！“神秘”客户被疯传，凯莱英2022年业绩稳了？

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2月20日，凯莱英（002821.SZ）发布公告称，在持续为某制药公司（以下简称“客户”）的一款小分子化学创新药物提供合同定制研发生产（CDMO）服务过程中，近日公司全资子公司吉林凯莱英医药化学有限公司与客户签订了相关产品新一批的《供货合同》，本次合同金额折合人民币约35.42亿元，新的供货合同经双方签字盖章后已正式生效。

受此消息的刺激，2月21日，其A股股价直接涨停开盘，但此后遭遇回落，截至收盘最终放量上涨2.78%，报收315.74元/股。

这位神秘客户到底是谁？签订的大单又对凯莱英业绩有多大的影响？

凯莱英连签大单，“神秘”客户是辉瑞？

凯莱英在2016年11月登陆A股市场，后又于2021年12月赴港上市，加入了A+H大军。经过多年的发展，该公司已经是一家全球领先、技术驱动型的CDMO（医药合同定制研发生产）一站式综合服务商。

2021年上半年的业绩数据显示，临床阶段CDMO解决方案贡献了期内47.1%的收入和48.76%的利润，商业化阶段CDMO解决方案贡献了期内44.74%的收入和43.23%的利润。因此，前述两项业务是凯莱英的业绩支柱。

正如2月20日的公告显示，此次新签合同的金额折合人民币达到了接近35.42亿元，合同供货时间则是2022年。凯莱英也在公告中明言，合同的履行将对公司2022年度的营业收入和营业利润产生积极的影响。

而在此之前，凯莱英还曾分别于2021年11月16日、11月28日接连签订了4.81亿美元（合同供货时间为2021年至2022年）、27.2亿元供货合同（合同供货时间为2022年）。

从时间上来看，由于第一份合同签订时距2021年过完仅有1个半月的时间，因此这三份合同的收入基本上都会在2022年兑现。

值得注意的是，在上述三份大单中，凯莱英均表示，因交易涉及保守商业秘密，根据公司与客户签订的相关协议，未披露交易对手方基本情况、产品相关信息。

目前，有许多投资者认为上述大单与辉瑞的口服新冠药物Paxlovid订单相关。

这种猜测有其合理之处，辉瑞的确有借助医药外包公司加快研发新冠药物的需求，而凯莱英在CDMO领域也确实是龙头之一。

不过，面对投资者在互动平台上的追问，凯莱英并未承认这位“神秘”客户就是辉瑞。

大单助力+行业前景向好，凯莱英有望更进一步？

事实上，不论“神秘”客户是谁，毋庸置疑的是，有上述三份大单打底，凯莱英2022年的业绩是比较有保证的，具体影响有多大呢？

从近些年的数据来看，凯莱英的业绩已持续多年录得高速增长。

而在刚刚过去的2021年，该公司又预计全年收入为45.05亿元至46.62亿元，同比增长43%至48%，其中四季度收入16.75亿元至17.3亿元，同比增长57%至62%；剔除汇率影响，全年及第四季度分别增长52%至57%、62%至67%。

预计全年实现归母净利润10.4亿元至10.76亿元，同比增长44%至49%；预计全年实现扣非归母净利润9.08亿元至9.4亿元，同比增长41%至46%。全年业绩超出市场预期。

据业绩预告披露，在小分子业务方面，随着下半年新产能陆续交付，预计公司小分子业务收入同比增长超过45%，其中四季度同比增长超过65%，剔除汇率影响，增长比例分别超过50%、70%；在新兴业务方面，公司按照“双轮驱动”战略，快速推进化学大分子、生物大分子CDMO，制剂、临床CRO等新兴业务板块发展，全年新兴业务板块收入同比增长超过65%，剔除汇率影响，全年增长超过70%。

仅粗略来看，上述三笔大单的合同金额大约接近凯莱英2021年全年收入的2倍，这基本确保了该上市公司将在2022年取得一个相当不错的业绩。

当然了，也有不少投资者认为这些订单带来的大多是一次性收入，2022年之后凯莱英的业绩将在高基数下出现颓势。

不过，如果上述订单涉及的真是辉瑞的口服新冠药物Paxlovid，那基于新冠病毒强大的变异性、传染力，海外的疫情什么时候能结束还很难说，相关订单的持续性或许将得到延长。

除此之外，仅就行业的发展走向而言，凯莱英的前景也是值得期待的。

CDMO是CRO（医药外包）产业的一个环节，因此这个细分领域的发展前景也和医药行业的研发投入息息相关。

西南证券研报显示，从绝对值来看，全球医药行业研发投入从2010年的1090亿美元增长到2019年的1434亿美元，复合增长率为3%，预计2020-2025年全球医药研发仍将以3%至5%的速度稳步增长。

但是目前药物研发存在着成本持续升高，周期不断加长，且研发赛道拥挤，竞争愈加激烈等问题，研发生产外包逐步成为药企降低成本的重要方式之一。

欧美CDMO行业起步早，技术、服务和全球化布局更成熟，但相比中国、印度等新兴国家市场，欧美国家人力成本、原材料成本高昂，2005年开始，陆续有礼来、阿斯利康和辉瑞等大型国际制药企业关闭全球范围内的生产工厂，转而将生产需求外包至成本较低的中国、印度等国家的企业，我国CDMO行业迎来快速发展。

华安证券研报则显示，全球药物研发外包服务（CRO）市场规模由2015年的443亿美元增至2019年的626亿美元，复合年增长率为9%，预期2024年将增至961亿美元，复合年增长率为8.9%。

而2015年至2019年中国CRO行业整体复合增速是全球复合增速的两倍以上，预计到2024年中国CRO市场将达到221亿美元，复合增速达到26.5%，其中临床板块占据最大份额达到137亿美元。

虽然这些研究机构测算的数据不一定特别精准，但是医药外包产业前景向好的大趋势是比较明显的，CDMO这个细分领域的前景也很光明。

根据Frost&Sullivan按2020年收入的统计数据显示，凯莱英是全球第五大创新药原料药CDMO公司和中国最大的商业化阶段化学药物CDMO公司。

有上述三个大单打底，再加上CDMO行业前景向好，身为这一细分领域龙头的凯莱英也有望继续延续业绩的增势，在行业内更进一步。

值得一提的是，在凯莱英披露签订大单后，已经有多家券商机构对公司的发展前景表达了看好之意，并纷纷给出了“买入”评级。