【預見】業績爆棚！從「警示函陰影」走出的天際股份前景依舊可期？

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2022年1月10日，天際股份（002759.SZ）因在信息披露、財務核算、内幕信息管理方面涉嫌違規，而收到廣東證監局出具的警示函。

受此影響，接下來的一個月的時間，天際股份一直低開低走，萎靡不振，與2021年最高點相比，跌幅超過一半。具體可回顧財華社過往文章：《「一語道破」天際股份收監管函，六氟磷酸鋰板塊還香嗎》

01痛改前非

收到監管部門出具的警示函後，天際股份小心翼翼的忙著針對上述暴露的問題積極改正，「正位」、「救市」是其近期的根本性戰略目標。

2022年1月19日，天際股份發佈2021年業績預告，公司預計2021年歸屬上市公司股東的淨利潤為7.00億至7.50億，同比增長6593.57%至7057.39%，扣非後的淨利潤也是7.00億至7.50億。

2月21日，天際股份2021年報正式出爐，公司淨利潤7.45億元，剛好落在7.00億至7.50億這個區間，與之前預告的業績吻合。

回想起之前收到的警示函，其中比較醒目的一條是提到天際股份在信息披露方面存在的問題，首先就是業績預測不準確，天際股份曾兩次預測2020年度的淨利潤，第一次預測的結果是400萬~600萬元，第二次預測的結果是601.97 萬元，均與實際結果（-1077.99 萬元）存在較大差異。

如今2021年的業績實際數額與預計披露的數額基本一致，還算準確，天際股份在業績預測方面的疏忽大意得以糾正，為企業的誠信分值挽回一些籌碼。

警示函提到的天際股份的另一大問題是在財務核算方面——「在建工程」、「應收賬款」、「長期股權投資」、「應收票據」這幾個科目的核算不符合上市公司的會計核算要求。

1月28日，天際股份發佈關於前期會計差錯更正及追溯調整的提示性公告，對公司前期錯誤的相關財務數據進行更正，具體内容是：

2018年度，「在建工程」年末餘額應調增395萬元，同時「應付票據及應付賬款」年末餘額應調增395萬元。

2020年度，「其他應收款」年末餘額應調增1350 萬元，「應收賬款」年末餘額應調減 1350萬元；

2020年度，「 持有待售資產」應調增5000萬元，「長期股權投 資 」 應調減5000萬元；

2020年度，「其他權益工具投資」應調增7650萬元，「長期股權投資」應調減7650萬元；

2020年度，「應收票據」應調增 4896.93 萬元，「應付賬款」應同時調增4896.93萬元；

值得一提的是，上述會計差錯，屬於資產負債表在報告期當期列報不當，不影響利潤表和現金流量表，且隨著時間推移和業務進展，有關問題對財務報表的影響已經消除，未延伸影響到2021年度的財務報表。

一方面積極配合上面監管部門的監督檢查，另一方面也是在挽回投資者對其的信任，天際股份也逐漸從警示函陰影中走出，回歸往日的平靜，能否讓投資者（尤其是主力資金）對其重拾信心，是個看點。

02業績爆棚

為了挽回一些正在流失的印象分，天際股份加緊腳步披露其2021年度的業績狀況，在鋰電板塊眾多上市公司中屬於較早正式發佈2021業績的公司。

天際股份2021年實現營收22.53億元，較調整後同比增長203.24%；實現淨利潤7.45億元，同比增長7011.34%；實現扣非淨利潤7.41億元，同比增長4402.81%，增長倍數著實令人瞠目結舌。

2021年度，天際股份的主營業務仍然為六氟磷酸鋰和小家電產品，其中，六氟磷酸鋰在總收入中的比重繼續上升，佔比超過80%；小家電產品在總收入中的比重繼續下降，佔比不足20%，如下所示：

其中鋰電業務（主要是六氟磷酸鋰）2021全年實現銷售收入18.9億元，核心子公司新泰材料的六氟磷酸鋰產能達8160噸，位居行業前列，以8160噸的設計產能完成了9364噸的實際產量，比上年4602噸實際產量實現翻倍增長。

毛利率方面，天際股份2021年主打產品六氟磷酸鋰的毛利率高達62.26%，比上個年度高出42.6%，如下表示所示：

2021年度，天際股份六氟磷酸鋰3種主要原材料價格較2020年度大幅上漲，導致公司採購支出增加3億多元，成本面臨巨大壓力，但得益於公司六氟磷酸鋰產品市場銷售價格上漲，消化了主要原材料漲價的不利影響，進而得以維持產品毛利率的穩步增長。

產能方面，根據高工產業研究院(GGII)數據，截至2021年9月末，天際股份六氟磷酸鋰產能位居行業前三。2021年報顯示，天際股份已建成的六氟磷酸鋰目前處於滿負荷運行狀態，2021年產能利用率為114.5%。公司持股比例為51%的控股公司江蘇泰際材料科技有限公司在建的設計年產1萬噸六氟磷酸鋰生產裝置正在加快項目建設進度，預計該項目在2022年第二季度開始投入試生產。

另外，天際股份與夥伴合資成立的江蘇泰瑞聯騰材料科技有限公司(公司佔比75%)，計劃建設年產3萬噸六氟磷酸鋰生產裝置，項目目前處於前期籌建階段。

為確保3萬噸六氟磷酸鋰生產裝置的順利落地，天際股份近期擬非公開發行不超過1.21億股，募集21.1億元，又是一筆巨額定增。

以上項目將為公司未來發展打開新的空間，正在積極推進中。上述項目實施完成後，天際股份的六氟磷酸鋰生產能力、市場佔有率、產能優勢、規模效應等競爭能力將得到提升。

六氟磷酸鋰是鋰離子電池電解質的一種，是鋰離子電池電解液的重要組成成分，在動力電池與儲能電池上遊的原材料中的重要性不言而喻，其產銷量的變化趨勢最終受新能源汽車、儲能市場的影響。

近年來，新能源汽車與儲能行業雙雙持續高速增長，鋰電池市場需求隨之增長，帶動電解液材料市場需求不斷提升。

2020年下半年以來，在市場需求迅速提升的同時，六氟磷酸鋰的供給較為緊張。截至目前，六氟磷酸鋰的價格已由2020年11月的9.5萬元/噸左右一路上漲。當六氟磷酸鋰價格突破50萬元/噸的時候，多氟多的創始人李世江在演講中表示——這並不正常，如今價格已經55萬元/噸，向60萬元/噸衝刺。

天際股份表示，雖然市場上多家企業都加快了擴產步伐，但六氟磷酸鋰項目投資強度大、擴產周期長，有效產能提升至少需要兩年左右時間，預計未來兩年六氟磷酸鋰供不應求的局面仍然存在。

值得一提的是，2017年六氟磷酸鋰供給過剩、價格下降引發第一輪行業洗牌，部分中小企業產能利用率低下，無法達到盈虧平衡，低端落後產能被淘汰，行業集中度逐漸上升。

2018-2020年，行業集中度基本保持平穩，包括天際股份在内的行業前三佔比約為50%。2021年，在下遊需求向好的背景下，頭部廠商加大了產能擴張力度。

面對競爭對手們的投資擴產，天際股份表示，由於頭部廠商具有擴張的效率優勢和資金優勢，預計未來行業集中度將進一步提升，公司作為行業内頭部企業，將獲得新的市場增長空間。

在小家電業務方面，2021年天際股份小家電業務仍然經營困難，儘管家電業務2021全年實現銷售收入3.6億元，但依然處於虧損狀態。如果繼續虧損，扭轉無望，天際股份並非不可能將其剝離出去。

其實小家電雖然是天際股份起家的業務，但隨著新能源轉型步伐的加快，其戰略上的重要性已經今非昔比，甚至說是無足輕重，天際股份在家電板塊採取了有效整改措施，調整了經營管理團隊，重新建立激勵機制，目前整改措施已初見成效，2022年1月份經營效益好轉，全年有望實現扭虧。

2022年2月22日，天際股份收盤價為27.66元/股，市值為111.24億元。

從警示函陰影逐漸走出的天際股份，還有戲嗎？