百强透视
百强榜单揭榜之日，验证粤丰环保“百强本色”之时

2022年春节后，A、H股两市并没有券商预言的那般，迎来一波上涨行情，反而给投资者当头一棒，科技股、新经济公司、医药大白马等热门股，纷纷遭遇重挫。在高估值板块集体下挫之际，低估值的板块正上演否极泰来的好戏，比如碳中和概念板块，借着政策暖风不断和低估值等优势，成为“夜空中最亮的星”。

以港股碳中和概念板块为例，截至2022年2月22日，春节开市(2月4日）至今，碳中和概念板块涨幅为8.83%。将统计周期拉长至碳中和元年2021年，碳中和概念板块2021年至今股价累计涨幅为24.5%，领跑整个港股市场。

在此背景之下，碳中和概念板块也诞生不少黑马，比如今日要聊的粤丰环保（01381.HK）。

2021年：实现戴维斯双击的一年

粤丰环保主要从事垃圾焚烧发电，是国内较大非国有的垃圾焚烧发电企业。目前，粤丰环保的垃圾焚烧发电项目共有35个，项目覆盖至广东省、广西壮族自治区、贵州省、江西省、四川省、山东省、山西省、河北省、云南省、黑龙江省、江苏省、辽宁省及上海市，而每日城市生活垃圾处理总能力达51,940吨。其中23个项目已投入营运，每日城市生活垃圾处理能力为30,940吨。

粤丰环保于2014年成功登陆港交所，成为港股小型的公共事业股。虽然粤丰环保上市至今，通过扩产和收并购，业绩始终保持稳增长的势头，营收和净利润规模更是不断创新高（如下图所示），但无奈身处公共事业行业，估值空间受到压制，无法享受高估值的待遇，市值一直在百亿关口徘徊。

直到2021年，即“十四五”规划的开局之年，也是碳中和元年。粤丰环保股价在碳中和概念驱动之下，股价创出上市至今新高。

2021年初的“两会”上，碳达峰、碳中和首次被写入政府工作报告中，中国正式开启“双碳”元年。

2021年7月16日，全国统一的碳排放权交易市场正式启动。全国碳市场首批纳入电力行业2162家重点排放单位、年覆盖温室气体排放量超45亿吨二氧化碳，一经启动就成为全球最大规模的碳排放权交易市场。

至此，在政策不断加码之下，碳中和相关的概念股成为A、H两大市场最火的炒作题材之一。

在碳中和概念加持和2021年中期业绩继续高走的驱动之下，粤丰环保上演了上市至今最好股价表现。

运营数据方面，2021年上半年，粤丰环保无害化处理垃圾462.4万吨，利用绿色能源发电17.94亿千瓦时，节约标准煤46.6万吨，抵消二氧化碳当量排放260.8万吨。

业绩方面，2021年上半年粤丰环保售电量及垃圾处理量分别同比上升41.0%及40.3%。在售电量和垃圾处理量双增的驱动之下，2021年上半年粤丰环保收入同比增长34.4%至26.95亿港元，归属股东净利润同比增长36.4%至6.16亿港元。

除了亮眼的业绩外，毛利率的止跌反弹，亦为粤丰环保股价高走，提供了强有力的支撑。如下图所示：

2021年上半年，由于发电及垃圾处理效率提升，粤丰环保毛利率同比上升2.1个百分点至35.95%。其中，售电及垃圾处理营运业务产生的毛利率同比上升2.6百分点至51.4%。粤丰环保上一次售电及垃圾处理营运业务毛利率实现50%以上，还是在2016年中期财报。据2016年中期财报显示，售电及垃圾处理营运业务产生的毛利率为50.2%。

股价表现方面，在2021年8月21日发布2021年中期财报之后，叠加碳中和概念投资情绪维持高位，粤丰环保股价开始高走，短短两个月时间（截至2021年10月21日），股价累计涨幅为19.1%，期间内股价一度创出历史新高的4.940港元，市值更是突破百亿大关至120.5亿港元。截至2021年12月31日，2021年粤丰环保股价累计涨幅为27.9%，为2016年以来涨幅最高的一年。

业绩和股价实现戴维双击之后，粤丰环保宣布派发中期股息回馈股东。据2021年中期财报显示，粤丰环保宣布派发中期股息为每股0.05港元，较2020年中期派发每股0.037港元，增幅为35%。虽说粤丰环保每股0.05港元派息相较于光大环境、北控水务、中国水务等高股息率碳中和概念股，要逊色不少。但是，这已经是粤丰环保宣派中期股息最高的一年了。相对于粤丰环保自己来讲，已经很不错了。

据AASTOCKS数据显示，0.05港元每股中期派息，已是粤丰环保自2016年中期派息以来的新高。

百强揭榜在即，粤丰环保能否突围？

第九届「港股100强」评选活动主榜单和子榜单揭榜时间已经进入倒计时。

据港股100强官网显示，第九届「港股100强」主榜单及子榜单的公布时间将定在2022年2月25日（周五）下午2时。

「港股100强」评选活动自2012年举办以来，活动规模及影响力逐年扩大，深受专业机构及市场认可。评选活动每年通过准确的数据及一系列科学化的评价标准进行计算，评选出香港主板上市公司中的优秀企业中发展良好及拥有投资价值的上市企业，发布主榜、子榜榜单并颁发奖项予以表彰，以促进香港资本市场的健康繁荣发展。

值得一提的是，随着港股市场新上市企业逐年攀升，每年庞大的港股100强候选阵容，能真正获得港股100强殊荣的上市企业少之又少，可谓是百里挑一。

正基于港股100强影响力不断加大，每年入榜的港股100强榜单的上市企业，已经被视为所属行业或板块的佼佼者。

从历届榜单获奖企业来看，包括光大环境、北控水务、大唐新能源、新奥能源等碳中和概念股均是港股100强的常客。

虽然粤丰环保综合实力还无法与上述几家巨头相提并论，但从过去一年业绩及股价表现来看，粤丰环保已经具备冲击港股100强必要条件：稳健的业绩表现和活跃流动性。

因此，第九届「港股100强」揭榜之日，亦是验证粤丰环保是否具备“百强实力”之时。我们拭目以待吧。