【趣點】喜迎「東數西算」優質賽道，2021年業績超預期！海康威視潛力十足？

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2月22日晚，海康威視（002415.SZ）發佈2021年度業績快報。

財報顯示，去年公司實現營業總收入813.01億元，比上年同期增長28.03%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤167.84億元，比上年同期增長25.39%。

營收和淨利潤保持兩位數增長，海康威視再獲市場青睐，2月23日，公司股價漲4.42%，報收48.90元。事實上，作為「東數西算」概念股，公司股價近日表現開始活躍，如今業績再給市場吃了一劑定心丸，公司股價未來大概率表現樂觀。

2021年業績超預期

此前市場曾擔心海康威視業績疲軟。因為從2021年單季度業績走勢看，公司收入和淨利潤呈現同比下降的趨勢。

但從整體表現看，公司業績又凸顯強勁韌性，2021年業績表現超預期。這離不開公司傳統旺季——往年收入利潤佔比最高的第四季度業績表現。

國盛證券指出，在面臨全球宏觀擾動、疫情衝擊以及2021年上半年供應鏈緊張催生分銷商囤貨背景下的訂單前移的影響下，2021年第四季度收入和歸母淨利潤基本持平2021年第三季度的水平，顯示了公司極強的業績韌性，有望提振市場對於2022年全年，尤其是同比增速壓力最大的2022年第一季度的業績信心。

需要指出的是，2021年以來金屬、芯片等原材料價格有所上漲，對公司毛利率形成一大壓力。2021年上半年公司毛利率約為46.30%，比2020年中期49.76%降低了3個百分點。好在公司銷售期間費用率同比降低了3個百分點，保障了淨利潤水平。

在面對原材料漲價上，海康威視在機構調研會上表示，公司對產品漲價非常慎重，從成立至今將近20年的時間，海康的產品幾乎沒有漲過價。既然產品難漲價，海康威視是如何應對上遊價格波動的呢？這個秘訣是存貨。

眾所周知，海康視威具有規模優勢，其大規模業務優勢可以讓其在產業鏈上具有一定的話語權，且規模進貨也可平緩價格上漲風險。2021年前三季，公司新增40億存貨，遠高於2019年、2020年全年水平，以存貨對衝產業鏈漲價風險或許也只有海康威視能做到，畢竟後面還有產業數字化帶來的新增長空間。

「東數西算」數字基建受益標的

近日「東數西算」工程正式全面啓動，全國一體化大數據中心規劃佈局出爐，帶動相關產業鏈標的人氣。其中多家機構指出，產業數字化轉型領域受益標的有海康威視、科大訊飛(002230.SZ)、奧飛數據(300738.SZ)、賽意信息(300687.SZ)等。

作為視覺領域全產業鏈佈局者，海康威視以「感知+智能」「數據+智能」為基礎，具備硬件、軟件融合優勢，尤其是攝像頭領域具有龍頭優勢。前端音視頻產品貢獻了公司45.42%的收入（2020年財報）；其次是中心控制設備15.98%。做好前端就必須有強大的後端控制，甚至是AI、機器人等多學科、多產業協同，企業才能為產業數字化賦能。

如果把AI分為感知智能和認知智能，海康威視目前應用主要面向感知智能，已經形成在可見光、毫米波、遠紅外、X光、聲波領域的五條技術主線，構成公司多維感知技術的主架構，在這個基礎上，再基於知識圖譜、圖數據庫、圖挖掘技術上走向認知智能。

沿著這條既定路線，海康威視持續構建大係統軟件支撐能力，打造物聯感知、人工智能、大數據為核心的技術體係，支持行業應用的快速開發和叠代。公司於2018年推出國家級AI開放平台，目前AI開放平台2.0正式上線，在全面感知、自主進化、認知計算三大能力上全面升級，公司對於超大數據集的擬合能力逐漸提升，在人工智能的泛化能力、算法上也在逐漸進步。

在夯實技術底座上，公司近年研發投入較大，2018年之前公司平均的研發費用與銷售收入相比約介於7%-8%，2018年之後逐年往上，2020年超過10%。從這個比例可以看出公司科研屬性，一般高新企業申報規定企業近三個會計年度的研發費用總額佔銷售收入總額的比例要符合相關比例，如果最近一年銷售收入在2億元以上，那比例就不能低於3%。

從研發支出看，公司研發支出逐年增多，2021年上半年，公司研發投入38.78億元，佔公司營業收入比例為11.44%。

創新業務高速成長

在「東數西算」歷史性發展機遇下，數字化轉型將催生大量的智能物聯網需求，海康威視加快向大數據業務的拓展，對智能家居、移動機器人與機器視覺、汽車電子、智慧存儲、紅外熱成像、智慧消防、智慧安檢、智慧醫療等多個領域進行業務拓展，目前創新業務形成穩定梯隊發展，逐漸開花結果。

公司積極佈局C端的螢石網絡在科創板上市獲受理，計劃募集資金37.39億元用於新一代物聯網雲平台、螢石智能製造重慶基地等四大項目。

螢石網絡上市已有進展，2021年底海康威視又公告，擬分拆海康機器人上市。集算法積累、強大的軟硬件開發能力於一身的海康機器人是公司眾多創新業務中含金量較高的一環，覆蓋光源、鏡頭、相機、視覺控制器等專業機器視覺部件，是國内機器視覺應用技術領先者。公司佈局海康機器人，瞄準了智能製造、C端客戶等多個廣闊領域，業務處於高速發展階段。2019-2020年以及2021年上半年，海康機器人業務收入分别約為8.14億元、13.59億元、12.20億元，分别同比增長約23.88%、66.91%、124.83%。同時，海康機器人業務對海康威視的營收貢獻也越來越大，上述同期分别佔營收比重約1.41%、2.14%、3.60%。

總體來看，前三季度公司實現營業收入92.4億元，同比增長87%。創新業務高速增長有力帶動公司業績。

小結

去年四季度業績超預期，新業務高速發展，海康威視在過去一年依舊保持了穩健增長，持續加大研發投入，修煉技術基本功。適逢「東數西算」數字基建東風，在新的歷史機遇下，公司成率先受益標的，受到市場熱捧。目前公司股價處於2021年8月以來的低谷，能否保持反彈態勢，並衝擊去年年中創下的70元歷史高點？讓我們拭目以待。