财华聚焦|“油茅”变成“拖油瓶”？净利降3成，金龙鱼股价近一年累跌约60%！

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金龙鱼（300999.SZ）于2020年10月上市时，“茅指数”还很流行，该公司因行业龙头的地位获得了“油茅”的称号，同时也获得了不少投资者的看好和赞扬。

不过，进入2021年没多久，该公司的股价（以下均指前复权）就自巅峰一路暴跌，与此同时，其2021年的业绩也出现了大幅下滑。

2月22日披露的业绩快报显示，金龙鱼的归母净利润在2021年同比下降了31%。

受此消息的影响，该公司的股价于2月23日一度大跌9.19%，此后跌幅有所收窄，但截至收盘依然还是下跌了4.45%，报收54.36元/股，而自高点至今其股价其实已累跌超6成，堪称是“财富粉碎机”了。

营收破2000亿关口，净利却下滑31%

目前，金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一，产品涵盖食用油、大米、面粉及挂面、调味品、食品原辅料等家庭及工业用厨房食品；豆粕、麸皮、米糠粕等饲料原料；以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品、日化用品等油脂科技产品，旗下拥有“金龙鱼”、“欧丽薇兰”、“胡姬花”、“香满园”、“海皇”、“丰苑”、“金味”、“锐龙”、“洁劲100”等知名品牌。

从收入构成上看，厨房食品是公司主要的收入来源和利润来源，其次是饲料原料及油脂科技业务，以上两项业务也基本贡献了该公司全部的营收和利润。

作为国内首屈一指的农产品和食品加工企业，金龙鱼近些年的业绩比较稳定，营收、归母净利润均在增长，虽然增速并不太高，但胜在规模比较大。

不过，2021年业绩快报则披露，该公司预计期内实现营收2262.25亿元，同比增长16.1%；实现归母净利润41.32亿元，同比下降31.1%；实现扣非归母净利润49.96亿元，同比下降43.2%。

其实，2021年金龙鱼的营收首次超过了2000亿元的关口，只可惜期内的盈利能力出现了滑坡。

该公司在业绩快报中表示，净利下滑有两方面的原因：

厨房食品业务：报告期内，因原材料成本上涨幅度较大，金龙鱼生产经营成本高于去年同期。虽然公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，利润同比减少。此外，市场竞争加剧，叠加消费疲软的因素，公司的中高端零售产品销量受到较大影响；同时，随着报告期内国内疫情得到有效控制，国内餐饮市场的复苏，餐饮渠道逐步恢复，因此，公司厨房食品的产品结构中，毛利率较低的餐饮渠道产品的销量占比提升。

饲料原料及油脂科技业务：报告期内，一方面，受市场行情上涨影响，收入和利润有所增长，其中油脂科技业务的利润增幅较大，但是大豆采购量和压榨量较去年同期有所下降，压榨利润减少；另一方面，为套保大豆相关业务的衍生金融工具产生了一些损失，这些损失均系公司正常生产经营过程中规避原材料价格波动风险所致，属正常经营所需。

其实，除了全年业绩下滑之外，金龙鱼第四季度的业绩表现更值得投资者关注。

结合该公司前三季度的业绩数据，可以推算出，金龙鱼在2021年第四季度实现营收635亿元，同比增长15.61%，环比增长16.7%；实现归母净利润4.51亿元，同比下降50.55%，环比下降36.6%。

总的来说，金龙鱼2021年的业绩要低于市场预期，或许很难让投资者满意。

投资者“抄作业”抄到套牢？

虽然2021年金龙鱼遭遇了业绩、股价双杀，但是这家公司在过去这一年里得到了不少投资者的青睐，逆势加仓的并不少。

据悉，在2021年一季度时，知名投资人林园旗下有3只产品进入金龙鱼的前十大流通股东，其中有2只基金属于新进股东。

目前，该公司的前十大流通股东名单还没更新，截至最近的2021年前三季度，林园合计有4只产品出现在该名单上，其中有一只还是在第三季度新进买入的，其余三只产品的持股量则没有变化。

结合金龙鱼的股价走势来看，林园一季度布局的时候，彼时上市公司的股价尚处于高位，这部分的持仓截至2021年前三季度已经被深度套牢，而第三季度新进买入的那只基金则表明林园逆势加仓了金龙鱼，可谓是非常看好。

如果在2021年前三季度后没有新操作的话，上述三只林园的私募基金产品目前应该均处于被套状态。

除了林园的产品外，2021年一季度时，被称为“聪明钱”的北向资金合计持有金龙鱼1026.13万股，二季度加仓477.43万股至1503.56万股，而在三季度，北向资金的持仓数量则达到了1513.07万股，小幅加仓了9.51万股，也非常坚定。

此外，国泰国证食品饮料行业指数分级证券投资基金也在第三季度加仓了25.98万股，天弘中证食品饮料指数型发起式证券投资基金也新进成为了金龙鱼的前十大流通股东。

值得注意的是，林园、北向资金在A股市场有非常高的名气，因此有不少投资者照抄作业，也跟着买了“油茅”金龙鱼。

经查询，自2021年10月8日以来，该公司的股东总人数（户）一直在20万户以上，截至2022年2月10日，金龙鱼的股东总人数（户）为20.4万，相较于上期（1月10日）下降了3.54%，这个股东户数可以排在A股第151位。

这些“抄作业”的投资者中同样有不少人惨遭套牢。

有人逆势加仓也就有人跑路。

易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金已经连续4个季度在减持金龙鱼，其中2021年第三季度减持了3.76万股，截至三季度末还持有129.48万股。

而华泰证券股份有限公司和其他一些机构和个人投资者则在2021年第三季度退出了前十大流通股东之列。

结语

总的来看，虽然说金龙鱼2021年的业绩下滑有一些原材料涨价等外部因素，但是该公司的核心业务厨房食品其实也面临着非常激烈的竞争，市场上的同类产品非常多。后续，金龙鱼能否克服困难恢复净利润的增长也有待时间检验。