科技新活力|去年净利大增429%！获大基金、华为入股的东微半导成色几何？

原創

刚上市，业绩就大幅增长。

2月24日，东微半导发布业绩快报，2021年营业收入为7.82亿元，同比增长153.28%；归母净利润1.46亿元，同比增长429.12%。

2月25日，东微半导股价高开震荡，报收186元/股，目前市值125.3亿元。

值得注意的是，公司2月10号才登陆科创板，当日股价收盘为130.11元/股，随后股价便一路上扬，不断创出新高，半个月的时间，股价大幅上涨超40%，资金追涨情绪很高。

功率半导体的春天

东微半导的业绩增长主要受益于下游新能源汽车充电桩、通信电源、光伏逆变器等终端市场快速发展，对于功率半导体，尤其是MOSFET产品的需求持续提升，而这也正是东微半导的主营业务。

功率半导体广泛应用于新能源汽车、消费电子、储能等领域。据信达证券研报分析，目前新能源汽车领域，功率半导体用量约为350美金，是传统燃油车的5倍左右。

东莞证券指出，功率半导体是电路转换与电能控制的核心，未来汽车电子、光伏/风电、5G基建等下游领域驱动行业快速发展，我国目前是全球最大功率半导体消费国，行业产业规模增速快于全球，但功率半导体器件自给率较低，在器件的生产制造和自身消费之间存在巨大供需缺口；近年来，在行业快速发展、产业技术升级和国家产业政策扶持等多重利好加持下，我国功率半导体企业有望迎来黄金发展期。

另一方面，业绩高增长也和“芯片荒”不无关系。因为全球疫情的反复，半导体供应链的紧张，结构性的缺芯问题一直存在，功率半导体产品涨价不止。

近日，全球功率半导体的巨头英飞凌给下游各分销合作伙伴发布通知函，称由于市场供不应求及上游成本的增加，英飞凌无力承担溢出的成本，暗示或将涨价。

英飞凌由于其在MOSFET领域和IGBT领域的地位，其涨价预警对行业景气度风向有重要参考意义。

充电桩芯片第一股，华为、大基金入股

东微半导的主要产品为MOSFET与IGBT等功率器件 ，其中高压超级结MOSFET 产品贡献了大部分的营业收入。

官网显示，其GreenMOS系列产品从2015年上市至2019年底，累计出货超600万颗，是国内直流充电桩核心功率器件第一大供应商。

科普下，MOSFET 主要应用于中小功率场合如电脑电源、家用电器、工业电源、充电桩等，具有门极输入阻抗高、驱动功率小、电流关断能力强、开关速度快、开关损耗小等优点。所谓超结型结构，实际是综合了平面型和沟槽型结构两者的特点，是在平面型结构中开一个低阻抗电流通路的沟槽，因此具有平面型结构的高耐压和沟槽型结构低电阻的特性，英飞凌最先将这种结构生产出来。

值得注意的是，东微半导的股东来头很大。

公司在2019年曾吸引到了华为的注意力。2019年，哈勃投资曾与东微半导就潜在投资意向进行了沟通，并最终在2020年4月入股。截至目前，哈勃投资对东微半导的持股比例为4.94%。

此外，东微半导股东名单显示聚源聚芯持股7.46%，后者出资人包括国家集成电路产业投资基金股份有限公司，以及中芯国际的股权投资机构。

公司 2018、2019、2020、2021前三季度主营业务收入分别为 1.53 亿元、1.96 亿元、3.09 亿元以及 5.59 亿元，保持持续快速增长；归属于母公司净利润分别为 0.13 亿元、0.09 亿元、0.28 亿元以及 0.93 亿元，趋势持续向上。

从业务分类来看，2021年上半年，东微半导有74.55%的收入来自于高压超级结MOSFET产品的销售，24.96%营收来自中低压屏蔽栅MOSFET。

不过与公司营收结构恰好相反，两项主营产品对应的市场规模相差近5倍。Omdia相关数据估算，2024年度中国高压超级结MOSFET的市场规模约为4.4亿美元，而2024年中国中低压MOSFET的市场规模预计为21.2亿美元。

东微半导如此押注高压超级结MOSFET产品的行为，一度让市场颇为不解。

有半导体行业研究人士表示，一方面，中低压应用场景更为丰富，市场空间总量大；另一方面高压大功率领域，高压超级结MOSFET还面临IGBT、碳化硅器件的竞争，在产品性能方面并不具有足够的竞争优势。

不过东微半导颇有信心，公司表示，高压超级结MOSFET产品成长性更值得期待。以光伏市场为例，高压超级结MOSFET在光伏领域主要应用于高效率光伏微逆变器，作用为将太阳能电池组件产生的直流电转换成频率可调节的交流电。而光伏微逆变器的行业规模有望于2025年达到206亿元，2020至2025年复合增长率达到24.8%。

由于在功率器件细分业务方向上的选择，东微半导MOSFET功率器件的全球市占率在同行业可比公司中“垫底”。

有数据显示，在2019年，全球MOSFET功率器件市场份额中，华润微的市占率为3.09%，扬杰科技的市占率为1.8%，华微电子的市场率为1.58%，新洁能的市占率为1.31%，士兰微的市占率为0.42%，而东微半导的市占率仅为0.34%。

结语——

东微半导押注高压MOSFET，专注于fables模式，相对于同行业的士兰微、时代电气等，公司规模、市值都比较小。

不过公司能入大基金、华为的法眼，又赶上功率半导体的高景气阶段，未来发展不可小觑。