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財華洞察|豬肉概念股漲勢喜人,新一輪豬周期行情來了嗎?
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日期:2022年3月2日 下午8:32作者:一枝 編輯:Sukie

論春季躁動行情中,哪個板塊上演了否極泰來的好戲。豬肉概念板塊(BK0882)肯定榜上有名。尤其是春節之後,因復雜多變的地緣政治風險攀升,導致全球股市避險情緒大幅提升的情況,豬肉概念股板塊、生豬主力期貨、豬肉指數均上演了逆風而行的好戲。

截至2022年2月7日(春節後第一個交易日)至2022年3月2日,A股市場豬肉概念股板塊累計漲跌幅為+5.26%,生豬主力期貨累計漲跌幅為+5.3%、豬肉指數漲跌幅為+3.5%。此外,包括金新農(002548.SZ)、新五豐(600975.SH)、唐人神(002567.SZ)、新希望(000876.SZ)、牧原股份(002714.SZ)等在内多家豬肉概念股成分股,股價均有不同程度上漲。

那麽,豬肉概念股逆風而行背後的驅動因素是什麽呢?另外,新一輪豬周期上漲行情來了嗎?

春季利好消息面頻發

從豬價來看,由於春節過後豬肉消費疲軟,白條豬内滞脹,内、外三元豬肉價格和全國批發豬價都出現持續下跌。

截至2022年3月1日,全國豬肉價格批發價為18.66元/公斤,較2月1日的21.61元/公斤下滑13.65%。

財華洞察|豬肉概念股漲勢喜人,新一輪豬周期行情來了嗎?

從生豬價格下跌的趨勢來看,這一輪豬肉概念股出現的反彈,顯然並非是生豬價格驅動所致。

在生豬價格下跌的大背景之下,豬肉概念股、豬肉指數出現較大的反彈,很大程度與以下幾方面利好消息有關:

第一、豬肉股的走強與國家發改委啓動的儲備凍豬肉收儲,帶來提振效果存在一定的有關。

由於全國豬糧比價過度下跌一級預警區間,國家發展改革委將會同有關部門立即啓動中央凍豬肉儲備收儲工作,並指導各地積極收儲。2月21日—25日當周,全國平均豬糧比價為4.98∶1。

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據初步統計匯總,目前北京、江西、湖北、重慶、雲南、陝西、寧夏等地已啓動收儲,其餘地方也將於近期啓動。

此外,國家發展改革委還表示,下一步,將繼續會同有關部門做好儲備調節工作,必要時進一步加大收儲力度,促進生豬市場平穩運行。建議養殖場(戶)合理安排生產經營決策,保持生豬產能總體穩定和正常出欄、補欄節奏。

值得注意的是,一般情況下,豬肉收儲工作的開啓,會被市場解讀為「託底」信號,豬肉價格和豬肉概念股往往出現跌幅收窄或小幅度反彈的情況。據統計,豬肉收儲啓動後,兩周内豬肉價格平均上漲1.03%,四周内平均上漲1.94%。

第二、生豬養殖行業政策暖風不斷。

近期發佈的「十四五」推進農業農村現代化規劃和2022年的一號文件,都在強調健全生豬產業平穩有序發展長效機制,穩定基礎產能,防止生產大起大落。其中,「十四五」推進農業農村現代化規劃中,明確強調健全生豬產業平穩有序發展長效機制,推進標準化規模養殖,將豬肉產能穩定在5,500萬噸左右,防止生產大起大落。

第三、豬企虧損利空及估值風險逐步釋放。

受生豬價格持續下行和上遊飼料成本攀升和產能釋放等因素影響,在過去一年時間里,豬企出現大規模的虧損。其中,虧損最大的莫過於溫氏股份和正邦科技。2021年全年溫氏股份(300498.SZ)虧損133億元,正邦科技(002157.SZ)更是虧損直逼200億元,同時公司擬變賣旗下資產給大北農(002385.SZ),以謀求及時止損。

受豬企業績虧損的影響,2021年生豬主力期貨跌幅超過50%;個股代表方面,「豬茅」牧原股份和新希望,股價從2021年2月底高點回落至今,回調都超過30%,估值風險顯然被加速釋放。

不確定性風險依舊,築底行情尚未結束

在豬價下跌的情況下,豬肉概念股板塊和相關成分股出現逆勢上漲的表現,很大程度上與利空消息逐步釋放,多頭情緒逐步回暖,讓市場對後市政策刺激有所期待。但是,供過於求、上遊原材料價格高漲的局面,短時間内或會困擾著生豬市場,養殖端虧損或仍將持續。

由於發生地緣政治摩擦的地區,是全球玉米、小麥重要的出口地。截至目前,發生摩擦地區情緒還不穩定,波動比較大。這對國内玉米等進口糧食,產生一定的供需影響,生豬養殖成本壓力或持續。

截至2022年3月1日,全國玉米均價報收於2,828元/噸,和春節前(2022年1月30日)相比,漲幅為4.12%,處於近半年來的高點位置。

近半年玉米價格日線走勢圖

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同時,小麥價格也明顯上漲,3月1日部分地區的小麥競拍價格較底價上漲300元/噸,部分拍賣價格已觸及3300元/噸高位。

此外,由於受南美洲持續幹旱影響,大豆減產預期進一步增強等因素影響,豆粕價格也出現大幅上漲。截至2022年3月1日,豆粕價格為4,621元/噸,較春節前相比,漲幅達到了23%,處於近一年的價格高位。

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除了上遊原材料價格需要關注外,產能去化進程同樣不能忽視。

從能繁母豬絕對量的角度看,自去年7月份開始能繁母豬存欄持續下降,但去化速度緩慢,全國能繁母豬仍然處於高位。對此,在原材料價格高壓的當下,產能去化進程是否會出現加快的情況,仍需投資者密切關注。

此外,據魯西期貨發佈研究指,從近期市場調研的情況看,全國規模廠存欄維持穩定或微幅擴張的局面,但是中小散戶的退出卻非常明顯。規模廠產能擴張的幅度是否能夠覆蓋散養戶退出的情況,目前仍然無法確定,這是未來盤面操作的最大風險之一。

誠然,在豬肉價格趨於下滑、原材料價格高漲、產能去化進度存在變數的當下,多家豬肉概念股股價上漲,並不能視為豬肉行情築底結束,亦不是代表新一輪豬周期上漲行情開始啓動。對此,投資者應該理想看待這波上漲行情,切莫採取追高操作。

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文:一枝。

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