【預見】2021年大賺33.2億元！搭乘海上風電「東風」，明陽智能前景可期？

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受益於海上風電的旺盛行情，國内第三大風電整機制造商——明陽智能（601615.SH）2021年交出了靓麗的成績單。

3月1日，明陽智能（601615.SH）發佈了2021年業績快報，公司2021年實現營收272.73億元，同比增長21.45%；歸母淨利潤33.19億元，同比增長141.56%，超出了此前29億元至32億的預期。

單季度來看，2021年第一至第四季度的淨利潤分别為2.56億元、7.86億元、11.2億元，及11.58億元，明陽智能第四季度單季業績創歷史新高。

2022年3月2日，該股小幅上漲1.02%，股價26.67%元，最新總市值為561.2億元。

01持續斬獲訂單，2021年淨利大增1.4倍

公開資料顯示，明陽智能成立於2006年，2019年在上交所掛牌上市，主營業務為新能源高端裝備制造、新能源電站投資運營及智能管理業務。其中，風機及配件業務是明陽智能收入中流砥柱，貢獻比重超過9成，其次則是風電場發電業務。

歷經多年發展，明陽智能已成長為國内第三大風電整機制造商。2021年公司發佈的MySE11-16MW係列機型和MySE7.X 兆瓦風電機組，一舉成為全球最大的海上風電機組、全球單機容量最大陸上機組。

回顧歷年業績，2019年至2020年，該公司營收分别為104.93億元、224.57億元；淨利潤分别為7.13億元、13.74億元，同比增幅分别為67.28%、92.84%。

2021年，明陽智能延續之前的增長態勢，實現翻倍增長，一年的淨利潤已超過去5年之和。

對於2021年這份亮眼的成績，明陽智能解釋稱，主要得益於公司在手訂單增加，及公司海上項目交付規模上升導致公司營業收入有一定幅度增長。

據風電頭條統計的13家能源央企公開招標數據，明陽智能2021年中標規模為5561.3MW，佔中標規模的15.26%，僅次於遠景能源與金風科技，穩居前三。

截止2021年9月底，公司在手訂單高達18.26GW，其中13.9GW 待執行訂單，4.35GW已中標未簽合同訂單。2021 年前三季度，明陽智能風機出貨量為3.7GW，其中陸上風機 1.5GW，海上風機2.2GW，同比增長244%。

電站運營業務作為明陽智能另一個主營業務板塊，2021年度公司持有電站並網容量同比有所增長，發電收入同比有一定幅度增長。與此同時，明陽智能對新能源電站堅持「滾動開發」戰略，使得其快速回收資金，增強了新能源電站運營板塊的可持續發展能力。

此外，電站滾動開發過程中風電場項目出售貢獻了超過5億元的利潤，也帶來業績顯著增長。

值得一提的是，在業績持續向好的同時，明陽智能卻出現多位高管減持操作。2021年8月，明陽智能9位高管集體提出減持計劃。

在二級市場，2021年6月份至11月份，明陽智能股價經歷了一波大漲，期間漲幅158.3%，隨後，股價出現回落。

02公司未來前景如何?

從行業背景來看，2021年明陽智能訂單旺盛，是我國海上風電行業快速發展的一個縮影。

據國家能源局公佈的數據顯示，2021年，我國風電新增並網裝機規模47.57GW，同比降低34%。其中，海上風電全年新增裝機16.9GW，同比增長高達452%，是此前累計的建成總規模的1.8倍。而陸上風電新增裝機30.67GW，同比降低55%。

中國在海上風電起步較晚，但發展很快，開發潛力較大。據悉，中國海上風電新增裝機2013年至2020年的年均增速達86.5%。截至2021年末，中國海上風電累計裝機規模為26.38GW，超越英國，躍居全球第一。

在未來的規劃上，資料顯示，「十四五」期間，江蘇、廣西、廣東、浙江、天津和山東六省市規劃海上風電裝機增量達43.28GW，為我國「十三五」海上風電增量8.25GW的5.25倍。

從理論上而言，海上風速比陸上要高20%左右，發電量約增加70%。在「雙碳」背景下，中國海上風電正迎來規模化發展的黃金期。

西部證券研報顯示，2022年1月國内風機招標量10.56GW，同比增長266%。其中陸上風機招標量7.16GW，海上風機招標量為3.40GW。

浙商證券預計，2022年中國海上風電招標量超過15GW，同比增長超21倍。

此外，2022年海上風電已無法獲得國家補貼。不少機構分析指出，站在當前時點，海上風電的全面平價已經來臨。為實現降本，海上風電機組大型化趨勢也日益顯著。

而明陽智能背靠海上風電大省廣東，海上風機具有較強競爭力。據悉，廣東是目前國内唯一明確海上風電地補的省份，已啓動海上風電項目容量超過700萬千瓦，佔全國總量的64%。其中廣東能源集團的青州一、二項目，共計1000MW，已確定全部選用明陽智能 MySE11-230 半直驅抗台風型風電機組。

需要注意的是，此前明陽智能海外營收微乎其微。2021年，公司成立了負責海外市場的國際業務部門，旨在進一步拓展海外海上風電的巨大市場。近期，明陽智能在海外市場方面有了進一步的收獲。

2021年12月，明陽智能與英國國際貿易部(DIT)簽署了諒解備忘錄，雙方將合作落實明陽在英國的海上風電行業投資計劃。

2022年2月，在意大利南部海港塔蘭託，明陽智能完成了該區域海上風電設備的首次吊裝。除提供設備外，明陽智能還簽署了為期20年的運維合同，提供全周期運維服務。明陽智能提供的10台風機總功率為30兆瓦，可以滿足近兩萬個家庭的用電需求。

同月，明陽智能進駐日本市場，公司與日本EPC公司清水建設簽署了協議，為位於富山縣入善町海域的海上風電項目提供並交付三台MySE 3MW抗台風機。

展望未來，在「雙碳」大背景下，隨著海上風電行業的高速發展，明陽智能身為風電龍頭，或將率先受益，其發展前景值得期待。不過，當前國際形勢復雜，疊加全球新冠疫情反復，明陽智能海外市場的拓展進度也可能存在不及預期的隱患。