3月7日,雲天化(600096.SH)發佈2021年度業績快報。報告期内,公司實現營收約640.67億元,同比增加22.94%;歸母淨利潤約36.37億元,同比增加1236.79%;基本每股收益盈利1.979元,同比增加940.48%。
從以往的成績來看,雲天化2021年業績創下歷史新高。從單季度來看,該公司第一至第四單季度淨利潤分别為5.75億元、9.97億元、12.68億元、7.96億元。第四季度同比增速較前三季度有所放緩。
3月8日,雲天化股價23.92元,漲幅2.05%。自2021年年初開始,公司股價一路上漲,於9月14日股價一度漲至37.25元/股,年内最大漲幅逾565%,全年累計漲幅223.2%。但伴隨著週期股的退潮,公司股價有所回落。
01產業鏈一體化優勢凸顯,2021年淨利暴增12倍
據悉,雲天化的主要營收來自磷肥和尿素。經過多年發展,公司已逐步形成一體化產業鏈。
公司擁有化肥總產能881萬噸,規模位居亞洲第一、世界第二。其中磷酸二铵產能445萬噸、磷酸一铵產能70萬噸、復合肥產能126萬噸、氮肥(尿素)產能200萬噸、飼料級磷酸氫鈣產能50萬噸,並具備1450萬噸磷礦石原礦生產能力,浮選生產能力750萬噸。
2018年至2021年淨利潤分别為1.23億元、1.52億元、2.72億元,及36.37億元。單純從數據來看,雲天化淨利逐年增長,降本增效成果十分顯著。
對於公司取得如此靓麗的成績,雲天化解釋稱,主要得益於全球化肥行業景氣度上升,化肥產品價格上漲。
2021年,全球疫情背景下的糧食安全保障需求,疊加農戶玉米、大豆等作物的種植意願增強,磷肥需求不斷提高。同時,由於長期的供給側改革和愈來愈收緊的環保限制政策,磷肥中小落後產能,持續被清出市場,業内供給減少。
磷肥供需不平衡,助推其價格一路上漲。choice數據顯示,2021年磷肥批發價格指數上漲了約42%;疊加的終端新能產業需求旺盛,磷礦石價格上漲更加迅猛,2021年價格指數漲幅約90%。
而雲天化自有磷礦等產業鏈優勢,同時在化肥行業順週期的背景下,產品價格大幅上漲,受益其高景氣度,利潤實現同步大幅增長。
02跨界新能源,尋找第二增長極
除了受益於化肥行業景氣度上升,雲天化依託豐富的磷氟資源,積極謀劃新能源轉型,也為公司打開了長期業績上行空間。
近兩年,在新能源汽車旺盛需求助推下,具備高性價比的磷酸鐵鋰電池開始崛起,其裝機量、銷量均反超此前佔據主流的三元電池,拉動磷酸鐵鋰正極材料需求持續攀升。
據光大證券預計,2022年磷酸鐵鋰、磷酸鐵的需求量分别約為100.13/95.37萬噸,2025年分别達236.62/225.35噸,需求持續向好。
磷化工的生產鏈為「磷礦-高純磷酸/工業磷酸一铵-磷酸鐵」。在鋰電材料領域,磷化工企業擁有的磷礦資源同樣是磷酸鐵鋰的上遊原材料,工業級磷酸一铵已成為磷酸鐵鋰的前驅體磷酸鐵的重要原料之一。
雲天化作為磷化工龍頭,切入磷酸鐵領域,具備得天獨厚的成本優勢和資源優勢。據悉,雲天化是國内規模最大的磷化工企業,坐擁磷礦資源儲量近8億噸,磷礦石年產能1450萬噸,磷礦產能規模位居全國第一。
當前,在終端新能源汽車高速發展,同時鋰電池磷酸鐵鋰供需偏緊,行業前景明朗的大背景下,雲天化依託豐富的磷資源,正加速新能源產業擴張的步伐。
2020年11月,公司攜手多氟多成立合資公司,擬投建5000噸/年六氟磷酸鋰及其他氟矽項目,規劃於2022年建成。
2021年10月,雲天化曾公佈擬建設50 萬噸/年磷酸鐵電池新材料前驅體及配套項目,其中一期10萬噸/年磷酸鐵及配套項目產能預計於2022年6月底建成投產,餘下40萬噸/年磷酸鐵及配套項目產能預計於2023年12月底建成投產。
2022年2月16日,雲天化發佈公告稱,公司與恩捷股份(主營鋰電隔離膜)、億緯鋰能(主營鋰電池)、華友控股(主營鋰礦)四大新能源電池產業鏈内的上市公司在雲南省昆明市共同簽訂了《新能源電池全產業鏈項目合作協議》。
通過上述合作,有利於進一步發揮公司磷化工產業鏈優勢,提升公司磷礦資源的多元化深度開發,加快推進產業鏈延伸和轉型升級,借助新能源產業的發展窗口,磷酸鐵業務有望成為雲天化業績第二增長極。
結語
值得一提的是,雲天化股價在持續回落近半年之後,近一個月,該股走勢有所回彈,月内股價漲幅超34%。
2022年春耕在即,旺季來臨,農資產品備肥需求提升,鉀肥、磷肥、草甘膦等產品市場價格具備上行空間。
國海證券表示,雲天化作為磷化工業龍頭企業,在行業的高景氣度不減情況下,業績有望繼續保持高增。此外,依託資源和產能優勢,公司大力佈局新能源產業,有望充分享受新能源快速發展帶來的紅利。
值得關注的是,隨著俄烏兩國衝突愈演愈烈,或將加劇全球磷肥供求關係緊張。
光大證券研報指出,俄羅斯是全球三大化肥的最大出口國之一,在國際化肥供應鏈中佔據重要地位。俄羅斯氮肥出口全球第一,鉀肥出口全球第二,磷肥出口全球第三。同時,隨著歐美國家對俄羅斯實施制裁,全球化肥供應將會出現明顯短缺,進而擡升全球化肥價格,或將對國内化肥企業形成利好。
財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。
如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。
更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk/)
財華智庫網(https://www.finet.com.cn)
現代電視 (https://www.fintv.hk)