【市場觀潮】引領新一代技術？晶科能源預中標光伏組件採購項目

原創

2022年1月26日，全球光伏組件龍頭——晶科能源（688223.SH）登陸科創板，上市首日市值即突破千億元大關，就在業界為此津津樂道之際，晶科能源的新產品N型電池也取得新的突破，一舉打破傳統P型電池效率的天花板。

2022年3月8日，光伏龍頭晶科能源（688223.SH）發佈公告稱，近日，中國華電公示了2022年單晶矽光伏組件的採購中標候選人，公司為其15GW組件集採候選人，公司中標總採購量不低於1.5GW，合同總金額預計不低於28億元，中標組件類型為公司N型TOPCon技術的Tiger Neo新產品。

晶科能源表示，本次光伏組件中標為公司的主營業務，對後續市場開拓產生積極影響，並對公司未來經營業績產生積極影響。

在二級市場，3月9日，晶科能源股價為12.2元，小幅下跌2.56%，最新市值為1220億元。

01全球化佈局，龍頭地位穩固

晶科能源成立於2006 年，最早從事光伏矽片的生產與銷售。2010年，晶科能源開始逐步向下遊延伸，形成從拉棒/鑄錠、矽片、電池片到光伏組件的垂直一體化業務佈局。

目前，公司的主營業務為太陽能光伏組件（多晶+單晶）的研發、生產和銷售。如下圖所示，2018年至2021上半年，公司組件產品營收貢獻比重均在90%以上。

得益於長期以來堅持全球化經營戰略，晶科能源在全球市場構建了一個強大的商業版圖。

公司的生產基地遍佈我國江西、浙江、四川、新疆、安徽、雲南等6個省份和自治區，還有美國、馬來西亞、越南3處海外生產基地，同時在全球超過120個國家和地區組建了銷售團隊，為超過160多個國家和地區的3000多家客戶提供太陽能產品服務。

2020年晶科能源在美、越、日、澳等8個國家的市佔率排名第一。公司海外收入佔比逐步提升，2021上半年海外業務比重提升至83.82%，全球化佈局優勢凸顯。

受益於光伏行業高景氣度，晶科能源自2010年光伏組件產線開始全面投產以來，公司組件出貨量迅速攀升，從2010年的0.27GW提升至2020年的18.77GW，復合增長率約為53%，遠超行業22%的平均水平。

尤其是近幾年，晶科能源光伏組件出貨量穩居全球前列，公司出貨量曾在2016-2019年連續4年排名全球第一。截至2021年底，公司累計組件出貨超90GW，位列全球榜首。

隨著出貨量的增加，晶科能源經營業績也實現大幅增長。招股書顯示，2018年至2020年，公司的營收從245.08億元增長至336.6億元；歸母淨利潤從2.74億元增長至10.42億元。

2021年，公司預計實現營收404.8億元，同比增長20.26%，歸母淨利潤11.23億元，同比增加7.82%；扣除非經常性損益淨利潤5.32億元，同比下降41.54%。

對於扣非淨利潤的同比大幅下滑，晶科能源解釋稱，主要是由於2021年光伏組件主要原材料矽料價格不斷上漲，帶動矽片價格隨之上漲，光伏組件產業鏈價格無法實現及時有效傳導，公司產品利潤空間被進一步壓縮所致。

對光伏企業而言，矽片、電池片等前端生產環節的產能，是穩定輸出組件產品的重要保證，也是組件企業降低生產成本、提高毛利率、增強競爭力的必要手段。

而自2010年起晶科能源就開始佈局「矽料加工—矽片—電池片—組件」垂直一體化產能，並不斷提升產能及一體化程度。

截止2021年底，公司擁有矽片產能32.5GW，電池片24GW（N型矽片0.9GW），組件產能45GW。2022年，公司有望分别形成40GW矽片、40GW電池片（N型電池16GW）和50GW組件產能一體化，自供率達80%。

國信證券表示，伴隨光伏行業裝機需求及公司產能逐步的釋放，晶科能源的出貨規模有望迎來持續高增。

02引領下一代技術，加快N型轉型

值得一提的是，晶科能源作為全球規模領先的光伏組件龍頭，在行業最新技術N型TOPCon領域，已經建立起明顯的領先優勢，技術研發和產業化方面均位居行業前列。

當前光伏電池技術路線正在從P型向N型轉換。相較於傳統的P型PERC電池，N 型TOPCon 在效率方面提升約5%-6%，發電性能方面提升約3%-4%。因此，N型TOPCon技術有望成為繼P型PERC電池之後，光伏組件的下一代主流技術。

而晶科能源是國内最早量產N型TOPCon技術工藝的光伏組件製造商。2019年公司投資了GW級别N型電池試驗產線；2021年N型TOPCon電池轉化效率創下了世界紀錄，達到了25.4%，這也是公司第18次打破產品功率和效率世界紀錄。

基於N型TOPCon技術新產品——高效Tiger Neo組件契合地面電站、工商業分佈式以及戶用的全場景需求，將助力全球客戶投建更高效、更可靠、更具投資收益的光伏係統。

晶科能源相關工作人員表示，憑借高轉化效率、低衰減、工作溫度低、雙面率高、長期發電量高等優勢，Tiger Neo從2021年11月份發佈至今已簽訂數個重要訂單。

按照晶科能源的規劃，公司將加速向N型轉型。2022年1月，公司安徽16GW的N型TOPCon電池項目一期8GW正式投產。2022年2月，公司N型電池片項目已於海寧基地成功下線。計劃2022年公司將率先形成16GWN型TOPCon電池產能，預計出貨超10GW。

結語

展望未來，國信證券指出，2021年在上遊矽料價格暴漲和海外疫情影響下，光伏行業裝機需求沒有得到充分釋放。2022年全球裝機有望達到220GW，預計同比增幅超過35%。同時，隨著矽料新產能逐步落地，矽料價格有望開啓下行通道， 一體化組件商的盈利能力有望逐步得到修復。

晶科能源作為全球領先一體化組件龍頭，擁有技術、產能、渠道、品牌等綜合優勢。在光伏高景氣，以及組件競爭格局改善的背景下，公司憑借領先的TOPCon 技術與產能佈局，有望獲得效率提升帶來的產品溢價，改善公司盈利能力。