新經濟風雲錄|前兩月減虧超7成，滬矽產業抓住了「國產替代」新機遇？

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3月9日，滬矽產業發佈2022年1至2月主要經營數據。經初步核算，公司實現營業收入約5.11億元，同比增長約51%；實現歸屬扣非淨利潤虧損806萬元，較上年同期減虧約74%。

對於業績的改善，公司稱主要是由於2022年1-2月市場需求持續旺盛，且公司產能持續釋放，公司產品的產出和銷量均有持續提升。

利好刺激下，3月10日，滬矽產業一度衝高大漲逾8%，截至收盤，報漲5.99%至25.5元/股，總市值達693.7億元。

國產半導體矽片龍頭，產銷兩旺

滬矽產業是於2015年由上海國盛（集團）有限公司、國家集成電路產業投資基金股份有限公司（大基金一期）等出資成立，專注於8/12英寸半導體矽片的研發、生產及銷售。

截至目前，滬矽產業已成為中國大陸規模最大的半導體矽片廠商之一，並率先實現12英寸（300mm）半導體矽片規模化量產，打破了我國12英寸半導體矽片國產化率幾乎為0%的局面。

產品方面，包括8英寸（200mm）及以下半導體抛光片、外延片、SOI矽片，以及12英寸抛光片、外延片，各產品均已向國内外各大晶圓製造廠批量供貨。2021年上半年，8英寸及以下半導體矽片仍為公司主要收入來源，貢獻超7成營收。

2021年度業績快報顯示，受益於2021年度半導體市場需求旺盛，同時公司的產能逐步釋放，因此公司銷售有較大增加，從而帶來的利潤及利潤指標均同比增幅較大。

報告期内，滬矽產業實現營收24.67億元，同比增長36.19%；實現歸母淨利潤1.45億元，同比增長66.58%；扣非淨利潤則虧損1.31億元，上年同期虧損了2.81億元，實現同比減虧。

詳情查閱：大基金持倉|2021年淨利同比增長67%，滬矽產業（688126.SH）獲大基金二期入股

來到2022年，1-2月份公司依舊表示半導體市場需求持續旺盛，公司產品產銷兩旺。

然而，尤為注意的一點是，近幾年來，公司的扣非淨利潤一直保持虧損局面，就連在前兩個月的經營數據也一覽可見。

不過，這里所釋放一個較好的信號是公司扣非淨利潤虧損已有所收窄，側面反映出公司盈利能力逐步得到有效釋放。

國產替代正當時

實際上，近兩年來半導體產業維持高景氣度，主要受5G、高性能計算、汽車電動化及智能化、物聯網等行業發展驅動，帶動了對上遊半導體矽片需求的增長。

所謂的半導體矽片也稱矽晶圓，是全球90%以上半導體器件的基石性材料。

與光伏矽片不同，矽晶圓並非由單矽晶片直接切成，而是通過蒸餾和化學還原工藝，得到了高純度的多晶矽，再經過照相制版，研磨，抛光，切片等程序，拉出單晶矽晶棒，然後切割成一片一片薄薄的晶圓。

對於半導體矽片企業而言，將半導體級多晶矽材料製造成半導體矽片是極其重要的一步，其中拉單晶便是最核心的工藝。

從競爭格局看，2020年日本信越和SUMCO市佔率分别為28%、22%，中國台灣環球晶圓市佔率15%，德國世創電子市佔率11%，韓國SK Siltron市佔率11%，合計總份額已達87%。

而滬矽產業是於2016年成功拉出第一根12英寸單晶矽錠，2017年打通了12英寸半導體矽片全工藝流程，2018年實現12英寸半導體矽片規模化量產，自此填補了中國大陸12英寸半導體矽片產業化的空白。

截至目前，公司已掌握大尺寸矽片相關的直拉單晶生長、磁場直拉單晶生長、熱場模擬和設計、大直徑矽錠線切割、外延等技術；尤其是在SOI矽片方面，擁有了SOI矽片生產領域内最全的技術，包括SIMOX、Bonding、Simbond等先進製造技術。

硬核技術支持下，公司產能迅速擴張。數據披露，2018年至2021年，公司12英寸矽片產能分别達到10萬片/月，15萬片/月，20萬片/月，30萬片/月。

相較與此，公司8英寸及以下矽片發展相對成熟。截至2021年第三季度，公司8英寸及以下矽片產能已達40萬片/月。

近期，公司50億定增靴子落地，赢得了「國家隊」的青睐，還包括備受矚目的大基金二期入股。對於增募集50億元，主要還是為了加碼投建12英寸高端矽片研發與製造，預計於2024年達產，總規劃產能將達到60萬片/月。

為何公司僅僅擴產12英寸矽片呢？其實，這也正是半導體矽片產業發展的趨勢指向。

在摩爾定律的影響下，半導體矽片不斷向大尺寸的方向發展。按照尺寸類别，可分為2 英寸、3 英寸、4 英寸、6 英寸、8 英寸與12 英寸矽片，矽片直徑的提升使得矽片面積呈平方級增長，為提高生產效率並降低成本，向大尺寸演進是半導體矽片製造技術的發展方向。

也就是說，矽片尺寸越大，矽片上製造的芯片數量就越多，邊緣損失同時越小，有利於進一步降低芯片成本。

所以，隨著國產替代的持續推進，公司產能進一步釋放有望在市場上奪取更多的市場份額。

據全國第二大矽晶圓生產商SUMCO預計，12英寸矽片供不應求有望延續至2026年；環球晶圓也表示訂單能見度到2024年，預計2022年產線繼續滿載且價格將提高。

後語：

作為國產的半導體矽片龍頭，滬矽產業擁有絕對的實力，身後又有大基金一期、大基金二期撐腰，放在二級市場上也是一只響當當的「明星股」，2020年上市初期一度暴漲5倍。

不過，長期走勢看，自暴漲至69元/股高點以來，便持續震蕩回調，近期股價有細微反彈，但距離歷史高點已跌逾60%。